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后来股灾加上行情不好，多次请求原券商调低佣金而不得，同时券商也根本没有服务，更没有提示融资高风险情况，回头细想，券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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7月19日，公司发布增发完成报告，此次增发对尤小平、王蔚、上海并购基金三方募集2.51亿资金，用于补充因前期收购威富通而支付的2.91亿现金。
投资要点：
1. 威富通17年流水大概率超万亿，跑马圈地基本结束，市场地位遥遥领先。威富通已经接入超过90家银行、800万家商户，7月份流水已经达到800亿人民币。按照目前的增速，今年全年的业绩有望超过万亿。
2. 移动支付市场渗透率依旧较低，市场空间巨大。虽然威富通在腾讯、阿里支付业务中的银行通道的占有率已经达到60%-70%，但是移动支付的渗透率只有20%，未来随着移动支付的蛋糕继续做大，威富通有望享受最多的市场红利。
3. 费率下降空间有限，商业模式进入利润区。银行分润模式中，费率是决定威富通营收的关键因素。目前银行对0.02%的费率较为满意，短期内并无大幅下调的意愿，对威富通是利好消息。
盈利和估值：
公司是超纤行业的龙头，预计17年传统业务净利润为1.4亿，给予35倍PE，市值在49亿；子公司威富通17年净利润预计为3.2亿，考虑到威富通在支付行业的领先地位，给予45倍估值，市值在156亿。我们给予华峰超纤整体205亿估值，对应目前159亿估值，给予"推荐"评级。
风险提示：
第三方支付政策发生变化
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市场及板块走势回顾。
上周,计算机板块上涨3.42%,同期沪深300上涨2.24%,创业板指上涨5.13%,板块略微跑赢大盘。上周,我们首推的B2B双雄生意宝和上海钢联继续涨幅排名前10,推荐的数字制造汉得、金蝶、用友也都大涨10%以上,大幅跑赢行业。在我们推荐的B2B双雄和数字制造板块的带动下,计算机板块整体表现不错。上周跌幅靠前的主要是次新股,包括科蓝软件、中新赛克、德生科技、华阳集团、恒银金融等。
建议逐步加大计算机行业配置,重点看好数字制造(包括B2B双雄)、大数据、AI、云计算等板块,关注“龙头溢价”向二线龙头延伸!数字制造分后端和前端数字化,智能制造政策、制造业上云、盈利能力复苏拉动明显,大数据政策扶持力度加大,AI进入落地阶段,看好AI芯片以及AI在安防、医疗等行业的应用落地,SAAS进入整合期,大企业上云成为明年重要看点。
从投资风格角度,二线龙头低PEG、高成长,吸引力有望提升。
行业观点及重点推荐。
钢联定价权不断提升,看好B2B双雄基本面拐点。
1月26日,澳大利亚矿石生产商必和必拓确认,在与中国客户的合同续约中,其采用了中国的MySteel铁矿石指数。Mysteel铁矿石指数由上海钢联(300226)旗下的“我的钢铁网”编制,2005年起对外发布。中国铁矿石指数被必和必拓纳入定价机制。
Mysteel纳入必和必拓定价机制,对标普氏数据:必和必拓以私下议标方式对两船铁矿石采用了上海钢联的62%澳大利亚粉矿指数进行定价,必和必拓此前都是参照普氏指数定价;上海钢联的铁矿石指数和普氏指数编制方法趋同,但普氏指数样本多采自外企,而上海钢联样本则多取自中国钢厂、贸易商的采购市场成交价。
大宗商品数据龙头,打造钢铁国际定价能力的有力助攻:必和必拓采用了中国内地机构的指数,表示了该企业的定价思路开始向中国市场倾斜,并以“买方”市场意愿作为定价基础,买方定价权正在加强。而上海钢联将成为有力助攻。
重点看好数字制造、大数据、AI、云计算等板块,关注“龙头溢价”向二线龙头延伸。
建议逐步加大计算机行业配置,重点看好数字制造(包括B2B双雄)、大数据、AI、云计算等板块,关注“龙头溢价”向二线龙头延伸!1)数字制造:上海钢联、生意宝、汉得信息、宝信软件、东方国信、用友网络、金蝶、赛意信息。
2)云计算大数据:易华录、东方国信、美亚柏科、用友网络、金蝶国际、广联达、启明星辰、石基信息。
3)AI+:中科曙光、浪潮信息、科大讯飞、千方科技、四维图新、恒生电子、同花顺、思创医惠、华宇软件。
4)一线龙头:用友网络、启明星辰、中科曙光、浪潮信息、科大讯飞、恒生、广联达、德赛西威、四维图新。
5)二线龙头:东方国信、苏州科达、索菱股份、恒华科技、汉得信息、美亚柏科、易华录、新北洋。
风险提示:宏观经济不景气;政策风险;技术推广进度不及预期。股票佣金万1 私募台-simutai.com
新文化5月28日晚公告，公司之全资子公司新文化影业与星辉海外于近日签署《共同投资协议<美人鱼2>》。新文化影业以自有资金不低于5000万元且不超过1亿元参与投资电影《美人鱼2》。
公司称，此次投资，是公司与周星驰及其团队之间紧密合作的延续，能够进一步提高公司在电影业务板块的品牌影响力、市场竞争力。
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5月23日晚间，博世科公告，拟引进国有战略投资者广西环保产业投资集团，并与其签署了战略合作框架协议，双方将在广西区内的污水处理、土壤修复、固体废物处置、垃圾处置等领域开展深入合作。
从去年开始，通过引入国资的方式纾困民营企业及实控人的流动性问题正在稳步推进。不过，本次两家民企引入国有股东，似乎还有“混改”的意图——混改不仅体现在民营资本参与国企投资这一层面，部分民营企业也在实现国有资本与民营经济的合作，以推动股东结构的优化。
而博世科引进国有战略投资者广西环保产业投资集团，虽然公司没有明示指向混改，不过博世科表示，广西环保产业投资集团作为自治区大型国有环保产业平台公司，认同公司的技术优势和发展规划，看好公司的未来发展前景，认为公司具有长期战略投资价值，双方自愿达成战略合作。本次合作有助于公司在自治区内的污水处理、土壤修复、固体废物处置、垃圾处置等领域获取更多的业务资源和资金支持，提升公司的行业地位和综合竞争力，对深化公司产业布局和落实中长期发展战略规划具有重要意义。
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上证报讯（记者 孔子元）江山欧派公告，公司股东周原九鼎和泰合鼎银计划减持所持公司股份，拟减持共计不超过持有公司8,290,009股，即不超过公司总股本的10.26%。竞价交易减持期限为2018年10月16日-2019年4月15日。
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坏账计提导致当期利润下滑。光电股份2016年实现营业收入22.11亿元，同比降低19.49%；归母净利润为2961万元，同比降低37.33%；综合毛利率为12.03%，比2015年增加约2个百分点。公司业绩下滑源自计提天达公司应收账款坏账准备2769万元，若扣除坏账计提及所得税影响，公司归母净利润为5315万元，同比增长12.5%。分业务看，防务业务销售收入17.66亿元，同比降低24.53%。报告期内防务业务营收占比达80%，毛利占比达70%，是光电股份主要收入利润来源。2016年毛利率较低的总装产品产量下降，使得该业务收入规模下降但毛利率较2015年提升2.72个百分点。我们认为，2016年造成公司业绩下滑的主因是应收账款坏账及存货跌价准备计提，扣除此一次性大额损失计提的影响，光电股份经营业绩已呈现稳步回升的趋势。
中国陆军武器装备信息化升级为公司防务业务提供广阔市场。提升精确打击能力是“建设一支强大的现代化新型陆军”的必然要求。光电股份主营大型武器系统、导引头等均属于精确打击武器范畴，公司（及控股股东光电集团）在国内光电武器装备领域具有领先优势，型号产品种类不断丰富，产业规模持续增大。我们判断，未来随着相关武器系统列装升级需求逐步释放，公司防务业务的经营业绩将逐步提升。
光电股份存在整合兵工集团光电防务类资产的预期。兵工集团光电防务类资产分布在光电集团、通用电子集团、导航集团、夜视集团和激光集团等单位。2017年1月初兵工集团印发《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》，我们认为资产证券化是军工国企混改的重要途径之一。随着兵工集团混改的逐步实施，我们看好光电股份作为兵工集团光电防务资产整合平台的前景。
盈利预测与估值。我们预计光电股份2017年至2019年实现归母净利润分别为0.60亿元、0.77亿元和1.01亿元，对应EPS分为0.12元/股、0.15元/股和0.20元/股。光电股份2017年04月07日收盘价为25.15元，对应2017年PE估值高达210倍，高于可比公司的平均估值水平，我们暂不给予公司目标价和投资评级。
风险提示。军品销售收入占营业收入比例较高且受军方采购计划影响较大，军品订单波动将影响公司业绩；光学材料属于充分竞争性行业，需求降低影响该业务经营业绩；军工企业改革受政策影响较大，进度有可能低于预期。股票佣金万1 私募台-simutai.com
本周专题。
近期市场大幅回调,多家公司股东质押股票遭遇平仓风险,引发市场对股票质押的关注。本周,我们对纺织服装行业股票质押进行梳理。从大股东质押比例来看,重点服饰家纺公司大股东大多未进行股票质押,质押比例超过50%的包括维格娜丝、奥康国际、跨境通、朗姿股份、伟星股份等。从质押风险来看,多数公司较警戒线相对安全,存在一定压力的有健盛集团、孚日股份、新野纺织、奥康国际、跨境通等。对部分纺织制造型企业而言,大股东质押比例不高,如若股价继续下跌,仍存补充质押空间,风险不大;业绩方面,在汇率压力逐渐缓解、产能扩张等支撑下,业绩有望逐渐向好;同时,股东增持或员工持股计划的推出,有望对股价产生提振。从梳理结果来看,品牌服饰类企业表现相对较优,股票质押比例偏低;且其经营模式使其现金流较充裕,负债率偏低。同时经过前期深度调整,品牌服饰行业资产负债表修复完毕,高库存去化理想,营运效率显著提升,景气向好有望持续。在当前去杠杆,市场风险偏好相对较低的情况下,优质品牌服饰龙头有望获得市场确定性溢价;而纺织制造在汇率风险缓释以及棉价中期上行、内需回暖背景下盈利趋势向好,整体风险不大。
行业观点。
受中美贸易摩擦升温及5月份零售数据相对偏弱影响,本周纺服板块随大盘回调。重点跟踪的服装家纺企业4-5月份增速较Q1虽有所放缓,但均保持正增长,预计端午错峰将促6月零售继续回升。重点公司股价回调后重迎配置良机。建议配置低估值、业绩稳增长的优质龙头:(1)本土大众品牌森马服饰、太平鸟和海澜之家;(2)中高端女装品牌安正时尚、歌力思;(3)复苏持续可期的家纺龙头罗莱生活、富安娜;4)享受行业发展红利并推进产业链效率提升的跨境通、开润股份和南极电商;(5)纺织板块建议关注华孚时尚、百隆东方、鲁泰A和航民股份。
n行情回顾。
上周,纺织服装行业板块下跌5.88%,同期沪深300指数下跌3.85%,纺织服装板块跑输大盘1.97个百分点,排名第16。个股方面,涨幅前五分别为:华斯股份(6.72%)、鲁泰A(3.04%)、振静股份(0.62%)、富安娜(0.43%)、步森股份(0.00%);跌幅前五分别为:贵人鸟(-34.34%)、三夫户外(-20.47%)、康隆达(-17.91%)、探路者(-14.85%)、浪莎股份(-13.28%)。
风险提示:
1、终端零售环境恶化的风险;2、外延并购及内部整合不及预期的风险;3、棉花政策调整的风险;4、原材料价格及汇率大幅波动的风险。股票佣金万1 私募台-simutai.com
9月6日，陕西煤业发布公告称，拟以自有资金通过集中竞价交易方式，回购不超过50亿元股份，回购价格上限不超过10元/股。2013年6月份，宝钢股份50亿元回购正式完成。如果陕西煤业的回购方案顺利实施，将成为近五年最大规模回购案。
今年7月以来，A股出现史上最大回购潮。多家卖方机构认为，上市公司集中进行股票回购，释放了一定积极信号，亦可以当做市场接近底部区域的信号之一。
截至9月6日，沪深两市回购金额达到236.5亿元，回购股票数量达到33.3亿股，较2017年的91亿元和20亿股提升明显，尤其是近3个月股市低迷的背景下回购规模达到151亿元。
时代周报记者对比发现，自7月以来，回购规模最高前五大个股是美的集团、均胜电子、梦网集团、嘉化能源和游族网络。其中，美的集团回购金额高达18亿元，均胜电子回购14亿元，而梦网集团、嘉化能源和游族网络的回购金额分别为5亿元、5亿元和4亿元。
回购潮
伴随着A股市场的连续下跌，史上最大规模股份回购潮出现。2018年8月，A股发生股份回购的家数达149家，占全部上市公司的4.21%，回购金额达91.12亿元，规模虽较7月有所回落，但仍为历史顶部水平。
从回购类型看，股权激励回购仍占主要部分，但普通回购较以往有更快的增长。7月份以来，上市公司普通回购规模明显跃升，并不断创新高。根据Choice数据，剔除股权激励回购，今年7月、8月份上市公司普通回购规模分别为40亿元、45亿元，创本轮回购潮规模新高。
本轮回购潮自2017年11月开始，截至2018年6月底，月均回购规模14亿元，月度回购最高值在21亿至23亿元这一水平，而7月、8月份回购规模相对此前最高值几乎翻番。截至9月11日，9月份回购规模已达到13亿元。
2018年之前，A股回购大多以回购离职股权激励对象持有的激励股票为主，次数多但金额小。2014至2017年，A股上市公司主动回购股份的总金额仅为同期现金红利金额的1.5%。同期，美国、英国上市公司回购股份分别达到4127、2086起，回购总金额与其同期现金红利金额的比例分别为43.57%、49.50%。
2009年以来。A股共经历过三次回购潮，分别为2012年10月至2013年6月、2015年7月至2016年6月、2017年11月至今。其中前两次回购潮持续时间在9–12个月，本轮回购潮已持续10个月。
广发证券研报认为，本轮回购潮持续时间已与上两轮回购潮相当，侧面佐证A股已处于中期底部区域附近。上市公司进行回购，往往意味着上市公司认为自身股票价格被明显低估，因此采用回购股票的方式来表明对股价的信心。
本次回购具有回购规模大、持续时间长的特点。截至9月7日，今年以来回购预案家数和规模分别是890家和837亿元，其中4月单月回购家数为213家，创历史最高。
虽然今年我国股票回购金额大幅攀升，但与美国去年全年530亿美元相比仍然差距较大。当前股票回购条件较严苛，市场渴求放松股票回购约束。
政策助力
9月6日，证监会会同有关部门研究起草了《中华人民共和国公司法修正案》草案，提出了修改公司法股份回购有关规定的建议。
据证监会和政府法制信息网官网披露，证监会会同有关部门，研究起草了《中华人民共和国公司法修正案》草案。首先，草案新增股份回购三种情况，包括员工持股计划、可转债、维护公司信用及股东权益；其次，简化股份回购的决策程序，上述三种情况可经董事会而非股东大会审议批准；最后，建立库存股制度，上述三种情况最长持有时间可长达三年。
之所以作出修订建议，主要考虑到股份回购是境外成熟资本市场的基础性制度安排；当市场出现短期非理性下跌，股价普遍被低估时，实施回购计划有利于为股价稳定提供支撑，维护市场稳定健康发展。
招商证券分析师张夏指出，此次股票回购制度调整将有利于提高上市公司股票回购的积极性，此轮“回购潮”也会在一段时期内得以延续，在当前市场环境下有利于提振投资者信心，并对市场形成有力支撑。东吴证券分析师王杨则认为，企业选择回购与否，一是取决于意愿，二是取决于能力。A股企业盈利仍处在上行通道，考虑到当前市场估值处在历史性底部区域，不少企业已经具备显着的投资价值，优质企业在被严重低估时显然具备较强的回购意愿。典型代表是周期类行业，随着工业品价格上行，企业盈利大幅改善，估值仍于处历史低位，加之投资被约束，企业现金流充沛。
美国作为最早实行股票回购的国家，曾通过这一机制在股灾中稳定了股价。1987年10月，美国股市出现股灾，道琼斯指数累计跌幅32.81%。美国政府向多家大公司提供资金以便回购股票，当时在两周之内就有650家公司发布了回购股份的计划，其中花旗集团宣布回购公司2.5亿美元的股票，对于稳定股价和增强市场信心起到了积极作用。
回购支撑股价？
在公告50亿元回购计划的次日，陕西煤业以涨停报收。
安信证券分析师周泰认为，回购股份充分体现了陕西煤业对未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，也稳定了投资者预期，增强了市场信心，有利于推动公司股票价值的合理回归。
陕西煤业的回购计划，还带动了板块的人气上涨。回购计划公布后，该周中信煤炭指数上涨0.88%，跑赢沪300指数2.58个百分点，列29个中信一级板块涨跌幅榜第三位。东兴证券分析师郑闵钢认为，这主要是受到陕西煤业股票回购事件的影响，从而带动煤炭板块估值修复所致。
天风证券研报认为，上市公司回购自家股票，一方面彰显了对自身基本面和未来收益情况的信心；另一方面，随着资金的流入和股票供给的减少，对于市场资金面也有显着的改善作用。从历史数据看，A股的大规模回购，多发生在市场大幅下跌或底部时期。
不过，回购并非支撑股价的万能药。浙商证券分析师曹海军认为，对所有样本而言，回购预案公布后首日、一周、一月上涨个股占比分别为51%、49%、49%，即对全部回购而言，回购并不意味着带来股价上涨。
华金证券分析师谭志勇指出，上市公司的股份回购有助于提振投资者信心，但持续性较弱。回购金额较大的美的集团、永辉超市、均胜电子等上市公司，股价在回购后短暂冲高，但后续均表现较弱，显示上市公司股价主要由企业的经营基本面和市场情绪所决定。
东吴证券分析师王杨认为，A股的调整不是企业盈利的问题，症结在于估值。实际上，以上证综指为锚，当前上证综指的市盈率为11.96，市净率为1.37，低于998、1665、2638三次市场底部的水平，如果进一步考虑动态估值，水平将更低。估值的约束因素在于流动性和风险偏好。从微观流动性而言，回购的影响需要格外关注。
曹海军强调，股票回购多发生在股市低迷期，与A股走势并无直接关系。股票回购更多是释放积极信号，作为判断市场底部的指标之一，而非对大盘走势产生立竿见影的效果。
海通证券分析师荀玉根认为，历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号，而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平，长期看公司估值将回归历史均值附近，从而在增持后公司股价走势向好。当产业资本进行大量增持时，这表明不少公司估值处在历史较低水平，加之产业资本入场为市场注入增量资金，阶段性市场底部基本确立，利好股市未来走势。
就美国经验来看，企业回购是美国牛市的动力之一，近几年企业回购更达年均万亿级规模。融资成本低、企业现金流充沛、股价有望持续上行等，是美国回购热的关键支撑要素。2018年一季度，美国回购规模跃升至1727亿美元，原因在于2017年底的税改计划使得企业回购有了大规模增量资金。不仅科技公司，包括富国银行、摩根大通、美国银行等华尔街大行都表示，将至少进行200亿美元的股票回购。
安信证券研报指出，预计随着制度的优化，未来一个阶段A股上市公司股票回购数量与金额有望进一步走高。
谨防忽悠式回购
不过，上市公司回购计划不能简单理解为利好。影响回购意愿的因素颇为复杂，不仅包括客观方面为了完成业绩兑现，资产注入等方式的回购，还可能主观存在套路减持，提升股价的忽悠式回购。
以韵达股份为例，2018年4月26日发布回购预案，回购完成日期是2018年8月7日，然而在回购期间亦出现了高管减持的方案。
不过，韵达股份回复时代周报记者称，回购和高管减持之间并无关联，减持的是一位监事的亲属，公司回购了离职员工的股份。
时代周报记者梳理发现，除了韵达股份以外，德威新材、中国武夷、厚普股份、汇川技术、创维数字、东华测试、雷科防务、英威腾、用友网络、天玑科技、迦南科技、兆易创新、楚天科技、汇金股份等上市公司亦曾在股票回购期间发生重大减持。
实际上，回购预案的发布并不意味着回购会百分百发生。万科A于2015年7月宣布的百亿元回购计划，截至回购期限结束实际仅回购约1.6亿元，占100亿元回购份额不到2%。
需要格外关注的是那些股权质押比例较高的上市公司，有可能会通过股票回购来短时间提升股价。以华平股份为例，2018年6月22日发布股东质押平仓风险的公告，其第二大股东熊模昌累计质押该公司股份4298万股，占其所持有该公司股份的80.94%，占公司总股本的7.92%。事后，华平股份发布补充质押公告，解释熊模昌本次质押1000万股，累计质押本公司股份5298万股，占其所持有本公司股份的99.78%，占公司总股本的9.76%。华平股份8月公布股票回购预案，不禁让人担心，在股东质押比例非常高的情况下，是不是希望通过股票回购来缓解股价下跌的风险。
中泰证券研报指出，需要警惕未来是否会有业绩亏损较为严重的上市公司发布股票回购预案，希望通过回购股票并注销来美化自己的EPS（每股收益）、每股净资产等财务指标。从现金流角度来看，20%上市公司有股票回购的潜力。
值得注意的是，有174家股票回购的金额为1元。其中，业绩承诺补偿发生在重大资产重组后标的未达到业绩承诺时，上市公司按1元将股份回购作为业绩补偿，大部分回购金额为1元的均属于这种情况。
中泰证券研报指出，此类回购主因为业绩承诺未达标，被动回购以实现业绩补偿，因此对上市公司而言仍为利空，导致股价下跌。股票佣金万1 私募台-simutai.com
多项政策将出台,污染防治七大战役吹响号角。近期,生态环境部审议并原则通过一系列政策文件:《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》《长江保护修复攻坚战行动计划》《城市空气质量排名方案》《农业农村污染治理攻坚战行动计划》《渤海综合治理攻坚战行动计划》《生态环境部贯彻落实<全国人大常委会关于全面加强生态环境保护依法推动打好污染防治攻坚战的决议>实施方案》《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》等。污染防治七大战役陆续部署,表明七大标志性战役将采取实质性行动,市场空间释放可期,建议关注农村环境治理、水环境治理、非电大气等领域,同时建议关注收费机制的完善进程,若价格机制改革超预期,将提升环保公司盈利质量。
生态环境部举行7月例行新闻发布会。生态环境部水环境管理司司长张波介绍了黑臭水体整治专项行动有关情况。督查发现的问题包括控源截污不到位,垃圾收集转运、处理处置措施不到位,内源污染未得到有效解决,部分地区治标不治本等。目前已认定的黑臭水体总数2100个,消除比例占92.5%,督查过程中新黑臭水体274个,被督查城市黑臭水体完成比例要统算起来为65.7%。根据张波司长介绍,中国黑臭水体治理的市场正在由潜在的市场变成现实的市场,黑臭水体整治市场规模很大,污水管网、污水处理厂以及河道治理加起来,市场空间要远超万亿。当前水环境治理任务中以黑臭水体治理任务最为紧迫,黑臭水体治理难度大,反弹的风险高,目前治理进程已过半,但剩余空间仍可观,持续看好水环境治理领域。
本周,建议从四方面配置:1)“十三五”期间垃圾焚烧CAGR有望超20%,关注稳定增长、低估值标的瀚蓝环境,业绩高增长、现金流充裕标的伟明环保;2)环卫市场化提速,推动订单放量,关注订单高增、现金流稳健标的龙马环卫;3)大气提标,环保机构垂直管理改革,环保税、环保督查等制度提升监测景气度,关注龙头聚光科技;4)水处理板块,黑臭水体与流域治理继续发力,农村治理需求进一步释放,关注前期超跌个股碧水源。
行情回顾:上周,环保板块修复行情持续,首创环保板块上涨1.83%,环保(中信)上涨2.26%,跑赢上证综指(+1.57%)、深证成指(+0.48%)以及创业板指数(-0.93%)。子版块涨跌幅分别为:节能+3.76%,水务与水处理+2.75%,再生资源+1.76%,大气+1.71%,监测+0.26%,固废-0.29%。涨幅居前的个股主要是:神雾节能+16.24%,华控赛格+15.75%,神雾环保+14.11%,隆华节能+11.84%,龙源技术+11.14%。
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公司公布第一期员工持股计划草案。计划向董监高10人、中层管理人员、核心业务骨干及基层优秀员工不超过40人，合计不超过50人募资不超过5亿元成立信托计划，存续期24个月，锁定期12个月。以7月14日收盘价10.55元测算，本员工持股计划所能购买和持有的公司股票数量占现有股本总额的比例不超过3.93%。
点评：
1）该员工持股计划的推出，有利于健全公司长期激励约束机制、减小代理人风险，通过利益一致化，充分调动和发挥员工与管理层的积极性、创造力。在定增价8.7元之上，进一步打开股价成长空间。
2）公司老厂区搬迁顺利进行，增发项目700万克拉大单晶产能按计划有序扩张，今年预计再上500-800台压器，再出产能约400万克拉，投资规模约16亿。进一步巩固人造宝石条线的主业地位，为在品牌、供应链及营销方向发力开拓消费市场奠定产能基础。
3)传统产品金刚线业务17年超预期爆发。由于单晶硅企业率先于16年完成由砂浆切割向金刚线切割的转换，致使多晶硅片企业面临性价比劣势，存在集中加速完成转换的动力。公司年产3.5亿微米钻石线项目于16年底投产，恰逢其时，成为今年业绩超预期的另一支贡献力量。
投资评级与估值
公司消费级人造钻石随产能释放和与国内外品牌、渠道的合作将成为公司未来核心看点。同时17年传统业务提供足够安全边际和超预期回报。预计17-19年公司实现营收16亿、24亿、35亿，归属母公司净利润3.6亿、6.3亿和9.2亿。对应PE分别为35倍、20倍和14倍。给予"推荐"评级。
风险提示
向消费市场拓展进展不及预期
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