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国盛证券:国防军工行业:中报收官印证反转逻辑 首选成长白马

    业绩反转逻辑强化,首选成长白马。本周(8.27-9.02)国防军工指数上涨1.06%,排名4/29。本周我们分析了全部中报业绩数据,基本面明显好转。跟踪军工B级基金,持续关注下折风险。我们认为8月初美国封锁事件造成的悲观情绪已基本消除,中旬以来指数有明显反弹,重申看好军工行情的核心逻辑:1)业绩反转逻辑强化:军改影响消除,装备更新换代加速,中报业绩向好,业绩拐点得到验证。2)估值优势:行业估值和基金持仓均创5年新低,成长白马持仓比例有望提升。3)改革预期加强:院所改制、军品定价改革、混改稳步推进,个别领域有望超预期。维持行业“增持”评级。
    中报如期收官,印证军工基本面持续好转。我们综合多种研究方法分析了军工股票池中164家上市公司:1)从营业收入与净利润角度看,军工板块业绩明显好转。2018H1实现营业收入3976亿元,同比增长17.08%,同比增加13.24个百分点;实现归母净利润214亿元,同比增长9.66%,同比增加0.02个百分点。2)从营收和净利润增速分布角度看,2018H1业绩高增长企业数量明显增加。3)国防信息化(+31.63%)、航空(+22.63%)、材料及加工(+20.97%)板块营收增速居前,地面武器、航天、核电板块营收同比增速均大于10%。中报验证了我们对军工业绩拐点的判断,由于订单确认集中在第四季度,基本面好转逻辑将持续强化。
    持仓比重创新低,成长白马持仓有望提升。军工是调整最充分的行业之一,军工指数当前PE回归至55-65倍,接近2013Q4水平,核心配套企业PE回归至25-35倍,处于历史底部。基金持仓比重创5年新低,2018Q2板块基金持仓比重和板块市值占A股市值比均继续下降:基金持仓比仅为3.08%,低于2013Q1的3.98%;板块市值占A股市值比为1.38%。军工板块无资金外流压力,兼具成长性与弹性。目前基本面与估值背离明显,我们认为未来主动型基金对军工板块中成长白马的配置比重有望增加。选股主线与受益标的:1)首选景气上行、业绩确定性高、攻防兼备的成长白马:航天电器、中直股份、内蒙一机、中航沈飞;2)改革受益品种:航天电子、中航机电;3)具有一定稀缺性、业绩改善的优质民参军:火炬电子、菲利华、金信诺。
    催化剂:军品定价改革、院所改制持续推进、军民融合利好政策。风险提示:1)军工改革力度不及预期;2)军工企业订单波动较大;3)样本选取可能引起的误差的风险。

国联证券:电子行业2018半年度策略:莫疑春归处 静待花开时

    行业整体业绩创新高,行业龙头受益明显
    随着电子产业链向国内转移及消费升级影响,18年1季度电子行业营收持续增长,但增速有所放缓;随着产能的扩张,供需趋于平衡,企业将提升生产效率来保障盈利水平,且电子各子行业盈利水平将面临明显分化。我们将围绕电子行业供需关系、创新驱动、产业转移三个方面来分析下半年电子行业的发展趋势。
    消费电子创新应用渗透率快速提升
    苹果iPhone引领智能机创新,包括OLED面板、非金属背板、3D结构光、无线充电等创新应用有望快速渗透。产业链上相关零组件公司有望受益其创新应用带来的市场增量和价格提升,实现量价齐升,特别是行业龙头企业更将是深度获益。同时,上半年智能机库存调整告一段落,随着一系列新机陆续推出,下半年出货量将有所提振,产业链上龙头业绩有望兑现。
    半导体持续高景气,国内迎来黄金发展期
    WSTS预测全球半导体产业受汽车电子、AI、物联网等拉动,2018年产值将达到4630亿美元,同比增长12.4%,再创历史新高,半导体市场持续高景气,特别是模拟电路引领行业增速。世界工厂及本土企业崛起使得中国成为世界最大的IC市场,同时在中国政府各类产业基金的支持下,半导体产能将持续向大陆转移,作为制造的下游配套环节,封装测试企业将享受产能转移带来的市场。
    光学光电子供给过剩,关注新应用拉动需求
    光学光电子行业产能自去年以来持续大幅扩产,出现供过于求情况,产品价格有所回落。特别是电视面板今年又有3条高世代产线的开出,价格持续下跌,手机面板则由于全面屏渗透率提升,供需比下降,价格企稳。2017年全球400台新增MOCVD,以中国大陆厂商为主,迎来新一波价格战,但随着MicroLED与MiniLED在显示器和AR领域逐步放量,有望拉动LED芯片需求端持续增长。
    投资组合
    我们认为电子行业马太效应显著,因此选取下半年持续景气的行业龙头作为我们2018年下半年的投资组合:圣邦股份(300661.SZ)、扬杰科技(300373.SZ)、士兰微(600703.SH)、长电科技(600584.SH)、欧菲科技(002456.SZ)、三环集团(300408.SZ)、深天马A(000050.SZ)、三安光电(600703.SH)、国光电器(002045.SZ)。
    风险提示:电子行业下游需求不达预期;电子产品价格跌幅较大

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招商证券:建筑工程行业深度报告:2018年下半年基建投资资金面分析:下半年基建投资的钱从哪来？

    2018年上半年广义基建投资增速快速下滑，主要是受紧信用环境下融资困难以及一季度PPP清库影响。本文梳理了2004年以来三次基建投资增速下滑与基建资金变动的关系，并通过测算2018年基建资金的来源进而测算了基建投资的增速。我们认为随着PPP合规性提升和紧信用环境的改善，下半年基建投资增速有望触底回升。
    基建投资面临下滑压力，电热气水投资下滑严重。2018年上半年，广义基建投资增速仅3.3%，面临2004年以来基建增速第三次大幅下滑。从细分子行业来看，在基建投资总额中的占比近50%的水利环境公共设施投资增速仅6.3%，交运仓储邮政投资增速也下滑至6.3%，而电热气水投资受电源电网投资增速下行影响，增速快速下行至-10.3%。
    基建资金对基建投资增速影响大。2004年以来，基建增速先后经历了三轮20%以上的高速增长，历次高速增长中基建资金对基建投资增速影响都很大。当前基建投资中自筹资金占比较高，2016年基建投资到位的13.6万亿资金中预算内资金和国内贷款分别占比16%，包含非标的自筹资金占比60%。而今年上半年，2万亿左右非标资金规模快速收缩，叠加紧信用条件下国内贷款、政府债券发行受到影响，造成了当前基建投资增速的快速下滑。
    基建资金面下半年有望明显改善。预算内资金有望稳定发力，上半年财政收入高增长，下半年财政支出有望加快，将提供约1.36万亿资金；自筹资金中专项债与PPP有望提供主要资金来源：1）受土地出让收入增长支撑，政府性基金支出将高于上半年达到1.8万亿；2）上半年利用额度不到1000亿的政府专项债行在中央支持下将加速发行，1.3万亿资金将成为重要发力点；3）集中清库结束带动项目合规性提升叠加信用环境改善，PPP项目将稳步落地，乐观情况下，下半年PPP落地将带动约1.42万亿基建资金；4）央行两次降准，且窗口指导商业银行增配低评级信用债，城投债最受益，地方城投融资成本下降，城投债净融资额有望提升；此外，随着资管新规实施细则落地，非标压力缓解，非标及其他自筹资金融资预计也将逐渐回升。综上，在上半年基建投资增速处于明显下滑后，我们预计下半年基建投资增速在资金面的改善下明显回升，全年预计乐观/中性/悲观情况下预计广义基建增速分别为10.8/7.2/4.1%。此外在“扩大有效投资，加快中西部基础设施建设”的指引下，中西部扶贫建设和新农村建设有望成为重点投资方向。
    投资建议：在政府财政支出加速以及地方融资改善的预期下，建筑央企以及产业链前端设计板块最先受益，重点推荐具有扶贫概念的四川路桥、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、苏交科以及葛洲坝，重点关注资金面全面改善后受益明显的岭南股份与东珠生态。
    风险提示：宏观经济下滑超预期，PPP落地不及预期，非标融资下滑超预期。

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中国证券网:南宁糖业(000911)拟募资9亿元还贷及补血 15日复牌

  　中国证券网讯（记者 孔子元）南宁糖业14日晚间公告，公司拟向公司间接控股股东南宁产业投资集团、广西农村投资集团非公开发行股票数量不超过6,480万股，募资不超9亿元，扣除发行费后拟全部用于偿还银行贷款和补充公司的流动资金。本次非公开发行股票的定价基准日为发行期首日。公司股票自2017年12 月15日上午开市起复牌。

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证券时报网:盘后点评:沪指失守2700点 软件、通讯等科技板块尾盘拉升

    受外围市场影响，今日A股市场短暂冲高后震荡回落，午后跌幅扩大，沪指盘中跌逾0.70%，失守2700点，深证成指跌逾1%，创业板指跌近1%。临近收盘，贵金属、公用事业、航空、软件、石油和通讯等板块集体拉升反弹，券商、银行等金融股小幅拉升，创业板指翻红，沪指和深证成指跌幅收窄。
    截至收盘，沪指跌0.47%，报2691.59点，成交1062.66亿元；深证成指跌0.93%，报8324.16点，成交1432.54亿元；创业板指跌0.52%，报1422.87点，成交488.03亿元。
    盘面上，航天航空、公用事业、贵金属和软件服务等行业涨超1%，包装材料、酿酒、民航机场和造纸等行业板块跌幅居前。
    概念股方面，燃气股全天维持强势，网络安全、国产软件、数字中国、国产芯片等科技股表现也不错，消费白马指数跌幅居前，草甘膦、新零售、快递、化工原料等跌幅其次。
    机构看市
    银河证券：市场受消息、题材扰动震荡下行，风险偏好低迷，成交量萎缩，个股涨少跌多。A股后期仍以结构性行情为主，对后期的市场保持相对谨慎。预计三季度有色金属价格可能以震荡行情为主，有色金属行业业绩大概率将进一步遭受承压，板块很难有整体性的行情。我们建议投资者关注受环保影响造成原料铝土矿供应紧张，以及国外供应频出状况，驱使氧化铝价格上涨的氧化铝板块，推荐氧化铝自给率高的中国铝业、云铝股份、神火股份。此外，在下游即将进入旺季后，已充分调整的钴价与钴行业标的或将迎来反弹行情，建议关注华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业。
    方正证券：熊市下跌一个都不能少，牛市上涨一个也不会少。做时间的朋友，耐心地坚持，熬过干枯的盛夏，迎来金色秋天，输的时间越多，收获会越大。近期，先知先觉资金陆续入场，部分个股开始走出独立行情，股价翻倍不再是幻想。历史规律表明，个股行情先行，就是市场底构筑接近尾声的特征，机构加速调仓，大盘盘中波动加剧，个股表现差异大，短线大盘盘底依旧。操作上，轻指数、重个股，逢低关注TMT、国改、资源及底部右侧放量股，回避补跌不到位股。
    

上证报:辰欣药业(603367)前三季预增70%-90% 因产品销量大增

　　上证报讯（记者 孔子元）辰欣药业公告，预计前三季净利润为3.47亿元到3.88亿元，同比增加70%到90%。由于医药市场需求及公司业务的大力开拓，本期的销售发货量比去年同期大幅增长，其中抗感染类药物和营养类药物增长较大。

证券时报:机构游资联袂抄底 次新股调整中孕育转机

　  周一，大盘强势震荡，日线收出三连阳，创10个月新高。但市场分化严重，有色、基建板块领涨，以创业板指数为代表小市值品种弱势调整。当日龙虎榜数据显示，机构席位净卖出3922万元。次新股出现分化，但机构和游资开始抄底大幅调整的次新股。
　  机构买入6股卖出5股
　  当日，机构现身11股，机构席位净卖出3922万元。四川路桥、山东路桥、达华智能、永和智控等6股呈现净买入，买入额为2.4亿元。机构净卖出方面，得润电子、云意电气、中金岭南等5股呈现净卖出，卖出额为2.79亿元。
　  造纸公司涨价增厚了上市公司利润，周一造纸板块走强。值得注意的是，晨鸣纸业放量冲击涨停，但涨停在午后多次被打开。盘后数据显示，两家机构席位抛售4601万元。
　  周一，有色金属板块也十分火爆，游资斥巨资抢筹。盘后数据显示，券商营业部净买入前三名方正证券杭州保叔路营业部、方正证券北京阜外大街营业部、中信建投证券北京亦庄荣华中路营业部，分别净买入3.2亿元、2.48亿元、1.03亿元。
　  游资向来敢打敢冲，高送转概念云意电气连续三个一字板，游资接棒。盘后数据显示，华鑫证券旗下上海淞滨路、常州晋陵中路、上海惠南镇人民东路等3家营业部合计狂扫7630万元。反观卖方，卖一为机构席位，卖出金额高达4809万元。
　  次新股现分化
　  机构游资齐抄底
　  周一，次新股出现分化。前期大涨的永和智控、麦趣尔、登云股份等跌幅逾6%。分析人士称，深交所新修订高送转公告格式，影响部分次新股的走势。
　  不过，机构席位和游资营业部开始抄底部分大幅调整的次新股。盘后数据显示，机构席位买入永和智控1049万元，另外一家机构席位买入登云股份615万元。游资方面，知名游资集散地华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部买入南方传媒3952万元，光大证券佛山绿景路营业部买入井神股份1268万元。
　  上述4只次新股均有大幅调整，机构和游资却火中取粟。虽然买入金额并不抢眼，但机构席位和游资齐头并进抄底值得密切关注。
　  分析人士称，新修订高送转公告格式虽然影响部分次新股走势，但反过来看，新规出台也便于投资者辨别出真正的高成长公司。
　  例如，东音股份11月28日回复深交所询问函表示，公司目前正处于业务扩张期，具备持续、稳健的盈利能力和良好的财务状况，分配预案与公司的业绩成长性相匹配。
　  分析人士进一步表示，次新股炒作在年末有高送转等催化剂，是较为确定性的跨年度题材，调整后的优质次新股往往是买入良机。可密切关注新兴产业、在细分领域的龙头企业及公司主营业务与市场热点主题契合的次新股。

证券时报网:盘中直击:今日23只个股突破年线

    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，截至今日上午10:30分，上证综指3173.86点，收于年线之下，涨跌幅0.335%，A股总成交额为1416.54亿元。到目前为止今日有23只A股价格突破了年线，其中乖离率较大的个股有北陆药业、法拉电子、新宙邦等，乖离率分别为5.72%、4.22%、3.73%；光大银行、上海临港、汉森制药等个股乖离率小，刚刚站上年线。
    5月14日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅（%）今日换手率（%）年线（元）最新价（元）乖离率（%）
    300016北陆药业6.585.2214.2515.065.72
    600563法拉电子4.301.1249.5751.664.22
    300037新 宙 邦5.062.3422.2023.033.73
    002126银轮股份2.711.039.649.852.19
    600623华谊集团2.551.0510.2510.472.18
    300400劲拓股份2.081.4714.8815.192.11
    002236大华股份3.041.0424.2724.731.90
    600898国美通讯2.320.9112.6512.801.22
    002195二三四五1.360.916.626.691.05
    603368柳州医药1.190.5136.3436.701.00
    300207欣 旺 达4.090.8611.3611.460.87
    601518吉林高速2.771.523.683.710.81
    002713东易日盛1.890.4223.0123.180.76
    002612朗姿股份2.071.3112.7412.820.67
    002138顺络电子2.550.8217.9818.100.65
    600602云赛智联1.220.157.417.450.57
    600236桂冠电力1.070.055.665.690.54
    600559老白干酒0.920.5226.0826.200.45
    002830名雕股份2.8927.7724.0724.180.44
    300570太 辰 光2.683.4320.5720.660.44
    002412汉森制药0.490.0416.3116.360.33
    600848上海临港0.760.2623.7523.800.22
    601818光大银行0.730.064.134.130.07