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证券时报网:269股跌破增发价 87只市盈率低于20倍


    跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至10月12日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共321家,其中股价跌破定增发行价的有269家,占比约83.80%。这269家公司中,主板117家,中小板89家,创业板63家。
    最新收盘价与增发价相比较,238只个股折价率超过10%,206只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是天神娱乐折价77.07%;兴源环境折价76.55%;康尼机电折价72.37%。
    从估值来看,140只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中87只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的北京银行,仅5.13倍。
    近一年以来部分跌破定增价格股票一览
    代码   简称     实施日期   增发价(元) 最新收盘价(元) 折价率(%) 市盈率(倍)
    002354 天神娱乐 2017.12.11 23.21        5.31             -77.07      11.93
    300266 兴源环境 2017.11.16 21.29        3.32             -76.55      20.42
    603111 康尼机电 2017.12.06 14.86        4.06             -72.37      -
    600682 南京新百 2018.08.14 33.02        9.39             -71.56      -
    300364 中文在线 2018.03.28 15.98        4.84             -69.67      35.82
    300100 双林股份 2018.07.27 24.98        7.66             -69.34      19.57
    002642 荣之联   2017.11.29 20.81        6.60             -68.28      788.89
    002544 杰赛科技 2017.12.07 30.21        10.32            -65.56      76.37
    002654 万润科技 2018.01.12 10.93        3.87             -64.31      17.34
    603111 康尼机电 2018.02.28 11.40        4.06             -63.99      -
    002094 青岛金王 2018.04.20 23.20        4.89             -63.97      13.24
    603169 兰石重装 2017.12.18 11.73        4.35             -62.92      -
    002292 奥飞娱乐 2018.01.05 13.94        5.21             -62.63      34.34
    600595 中孚实业 2018.02.07 5.69         2.13             -62.57      -
    002343 慈文传媒 2017.12.07 37.66        10.10            -62.17      12.42
    300089 文化长城 2018.04.11 14.93        5.71             -61.75      27.75
    600478 科力远   2017.11.20 9.54         3.73             -60.90      -
    002308 威创股份 2017.10.26 13.60        5.31             -60.75      25.16
    002721 金一文化 2017.10.18 14.62        5.73             -60.66      24.76
    002363 隆基机械 2017.11.29 11.47        4.60             -59.75      18.72
    300334 津膜科技 2018.01.15 15.41        6.21             -59.70      190.58
    300472 新元科技 2018.01.26 31.02        12.50            -59.64      56.45
    002787 华源控股 2018.07.04 16.46        6.69             -59.36      25.83
    300490 华自科技 2017.11.27 23.36        9.49             -59.24      45.85
    000716 黑芝麻   2018.01.16 6.88         2.80             -58.48      59.67
    300479 神思电子 2018.05.29 27.19        11.73            -56.86      207.11
    300385 雪浪环境 2017.12.13 29.60        13.24            -55.10      23.15
    603686 龙马环卫 2017.12.07 27.11        12.08            -54.94      13.33
    002045 国光电器 2018.06.13 9.46         4.30             -54.55      73.25
    002048 宁波华翔 2017.12.27 21.25        9.62             -54.15      10.13
    000700 模塑科技 2018.01.22 6.82         3.03             -54.07      94.54
    300091 金通灵   2018.07.17 13.06        3.16             -53.98      16.90
    002455 百川股份 2017.10.30 10.01        4.55             -53.98      19.89
    300270 中威电子 2018.06.21 13.20        6.10             -53.79      31.89
    002076 雪莱特   2018.04.23 5.73         2.65             -53.74      -
    300360 炬华科技 2017.12.11 13.57        6.23             -53.69      15.42
    002005 德豪润达 2017.11.03 5.43         2.52             -53.59      110.59
    600855 航天长峰 2018.05.16 19.79        9.20             -53.52      -
    600061 国投资本 2017.10.27 15.01        6.98             -53.18      17.76
    300447 全信股份 2017.11.23 20.30        9.48             -53.11      24.93
    600241 时代万恒 2017.12.11 11.70        5.55             -52.44      -
    002084 海鸥住工 2017.11.01 8.07         3.77             -52.43      23.73
    300334 津膜科技 2018.02.08 12.93        6.21             -51.97      190.58
    002331 皖通科技 2018.02.01 13.49        6.48             -51.96      35.44
    601900 南方传媒 2017.10.13 14.81        6.99             -51.78      12.25
    603009 北特科技 2018.03.02 12.18        5.84             -51.66      24.73
    002314 南山控股 2018.07.17 5.43         2.67             -50.83      -
    002086 东方海洋 2018.05.08 8.36         4.13             -50.60      19.51
    300290 荣科科技 2018.04.13 9.80         4.85             -50.44      128.53
    603861 白云电器 2018.02.26 18.35        9.06             -50.22      26.44
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中航证券:航发动力(600893)2018年半年报点评:聚焦航空主业 发动机需求释放可期


    投资要点
    进一步聚焦航空主业,优化管理提升盈利能力。报告期内,公司主营业务收入81.14亿元,同比增长5.54%,其中,航空发动机及衍生产品实现收入68.2亿元,同比增长14.58%,占总营业收入82.05%;外贸转包生产收入11.25亿元,非航空产品及其他收入1.69亿元,分别同比减少13.46%和61.18%,占总营业收入比例降至13.53%和2.03%。公司持续聚焦航空主业,航空发动机业务占比进一步提升,同时积极优化管理和改善财务结构,提升盈利能力。期内,公司销售费用、管理费用和财务费用较上年同期分别降低13.21%、12.88%和53.77%,其中财务费用降幅较大的原因是带息负债规模同比下降,利息支出减少。此外,公司三大子公司:黎明公司、南方公司和黎阳动力,经营情况均不断加强,营业收入分别增长为12.08%、34.91%和11.40%。整体来看,下游军用飞机需求持续增强,预计公司全年将实现稳健增长。
    航空装备加速列装,发动机维修需求释放可期。我国军机数量约为美国30%,高性能战机差距更明显,军机需求有望于"十三五"中期加速释放。公司是我国航空发动机建设主体,市场地位突出,主要产品包括涡扇-15、涡扇-10和涡轴-9等,基本覆盖了现役全部机型。航发集团成立以来,公司获批多个技改项目且部分已经或接近完成,技术实力和交付能力有望获得大幅提升。随着新型号趋于成熟和加速批产,公司主营业务收入将快速增涨。此外,航空发动机叶片等部件工作环境复杂,需要定期维护和替换,并且我军训练频率和强度均已显着增强。随着航空发动机保有量的增多和出保,售后维护业务也有望成为公司重要收入增长点。
    风险提示:军机需求不及预期;公司技术进步和产品交付不及预期;政府扶持力度低于预期。
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中国证券网:大恒科技(600288)半年报预盈




  中国证券网讯(记者孔子元)大恒科技公告,公司预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为1,700万元,与上年同期相比,将实现扭亏为盈。报告期,公司参股公司诺安基金管理有限公司(持股20%)由于利润增加,半年报归属于上市公司的净利润约人民币5,067万元,同比增长约80.90%。
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光大证券:计算机行业周报:着眼长期 布局产业趋势龙头5


    行业观点:
    上周计算机指数下跌7.9%,创业板下跌7.1%。上周受贸易摩擦等因素影响市场情绪低落,计算机板块大跌7.9%,创业板指数下跌7.1%,创业板指数跌到了14年底的位置。市场情绪短期波动较大,建议着眼长期布局,建议选择云计算、新零售、信息安全等确定产业趋势的龙头标的。主题主要关注安全可控主题。
    云计算是行业长期趋势,落地速度正在加快,重点推荐用友网络、广联达、泛微网络。
    信息安全行业下半年受政策推进以及军工订单恢复等影响业绩有望加速释放,目前信息安全标的2018年预测PE普遍在三十倍左右水平,进入估值合理区间。重点推荐南洋股份、美亚柏科,重点关注启明星辰、深信服。新零售领域2017年并购动作频频,2018年运营整合有望开启大幕。新零售科技硬件与软件有望受益。2018年快消品公司和大型电商有望加速铺设无人零售渠道,拉动无人零售设备的增长,尤其是自动售货机市场的增长。重点推荐新北洋,石基信息。安全可控主题重点关注太极股份。
    本周其他推荐:
    (1)服务中小企业融资的供应链金融领域建议关注生意宝、航天信息。
    (2)细分行业龙头标的:推荐长亮科技、辰安科技,建议关注恒生电子、卫宁健康等。
    风险分析:板块业绩不达预期;市场风险偏好下降带来的系统风险。期权手续费2.8每张

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中国证券报:华塑控股(000509)控股股东股权遭冻结牵出"阜兴系"




  7月9日晚间,华塑控股公告称,控股股东西藏麦田持有的1.99亿股公司股份被湖北省资产管理有限公司(简称"湖北资管")申请司法冻结,深交所7月10日发关注函追问西藏麦田质押时是否履行信披义务。中国证券报记者注意到,华塑控股间接控股股东域耀资管与近日"跑路"的朱一栋及其"阜兴系"关系密切,实控人之一李雪峰亦与"阜兴系"关系匪浅。更巧合的是,"阜兴系"关联方朱金玲作为华闻传媒的实控人之一与华塑控股在今年曾共同看中一家互联网营销标的。
  上海阜兴实业集团有限公司(简称"阜兴集团")实控人为朱一栋,市场普遍将朱一栋所掌控企业称为"阜兴系"。公开资料显示,朱一栋家族先后染指两家上市公司,朱一栋父母朱冠成和邱素珍系大连电瓷实控人,朱的堂妹朱金玲系华闻传媒实控人之一。近日,随着朱一栋的失联,"阜兴系"旗下多家私募基金曝出兑付危机,目前警方已经介入调查。
  质押未及时披露
  公告显示,华塑控股7月9日收到西藏麦田创业投资有限公司(简称"西藏麦田")发来的由湖北资管向其出具的《告知函》。2017年9月,西藏麦田将持有的华塑控股1.98亿股股票质押给湖北资管,根据合同相关约定,在质押股票锚净值等于或小于预警线时,西藏麦田应在约定时间内追加质押股票或保证金。截至目前,西藏麦田尚未按合同约定及时、足额追加质押股票或保证金。湖北资管启动相关司法程序,申请对西藏麦田持有的华塑控股股票予以冻结。
  深交所7月9日下发的关注函指出,公司控股股东西藏麦田于2017年9月将公司1.98亿股股票质押给湖北资管时,要求公司说明是否及时履行临时信息披露义务。
  中国证券报记者注意到,华塑控股2017年9月未披露西藏麦田相关质押公告,而是在当年11月才进行披露,且质押信息与今年7月9日披露的存在出入。华塑控股当时称,西藏麦田将所持有的绝大部分股份分两笔质押给了湖北资管用于融资。第一笔质押是在2017年9月29日,质押了1.43亿股;后一笔是在2017年11月1日,共质押了剩余的0.552亿股,合计占其所持有股权的99.5%。
  上海明伦律师事务所王智斌律师告诉中国证券报记者,按照规定质押信息应当在两个交易日之内披露,逾期未披露的,就涉嫌构成不正当披露,不正当披露属于虚假陈述的一种。
  而巧合的是,西藏麦田控股股东浙江浦江域耀资产管理有限公司(简称"域耀资管")与湖北资管参股方的"阜兴系"关系密切。华闻传媒与义乌商阜创智投资中心(有限合伙)在2017年8月10日参股湖北资管。华闻传媒实控人之一的朱金玲系朱一栋的堂妹,义乌商阜创智投资中心的GP方之一为"阜兴系"公司西尚投资。
  此外,西藏麦田与域耀资管一同投资江苏阜墨实业发展有限公司,后者系"阜兴系"公司。而蹊跷的是,今年3月,西藏麦田与域耀资产管理一同退出,与此同时,阜墨实业法人代表由"阜兴系"实控人朱一栋变更为顾正国。
  公开资料显示,2016年8月26日,阜兴集团与浦江县政府签署产业基金投资协议。而巧合的是,域耀资管注册地恰位于浙江省浦江县,注册时间为2016年12月。天眼查信息显示,目前域耀资管价值5.5亿元资产已经被浦江县公安局于6月29日进行冻结,冻结期限至2018年12月28日。
  资金或与"阜兴系"有关
  中国证券报记者发现,李雪峰入主华塑控股的资金疑似与"阜兴系"有关。
  华塑控股2017年3月30日回复深交所问询函时曾披露,公司实际控制人为李雪峰、张子若夫妇。李雪峰从事国内影视投资制作,在娱乐营销领域工作多年,张子若也一直从事国内贸易物流相关工作,李雪峰、张子若夫妇积累了一定的财富。
  公开资料显示,李雪峰于2012年4月至今就职于盛世国际影视文化传媒(北京)有限公司任监事;2016年6月至今就职于上海盛世星晨文化传媒有限公司任执行董事;2016年9月至今就职于北京极兴文化传媒有限公司任执行董事兼经理;2016年12月至今就职于常州中庚实业有限公司任执行董事;2016年12月至今就职于域耀资管任执行董事兼经理。
  华塑控股曾披露,域耀资管收购西藏麦田100%股权需支付11亿元。其中,自有资金主要来源于股东的出资,股东李雪峰认缴出资5亿元,另外6亿元系李雪峰向沈铁娟所拆借,借款期限为5年。沈铁娟的该笔融出资金来源于其自有及家族资金,沈铁娟的父亲及兄弟持有上海佳运置业有限公司(简称"佳运置业")100%股权,沈铁娟也担任佳运置业的董事。
  而资金拆借方佳运置业与"阜兴系"存在交集。阜兴集团官网披露,2017年3月17日,某地级市相关领导到访阜兴集团,双方就产业基金、贸易、地产等领域的合作达成共识。阜兴集团总裁赵卓权、佳运置业董事长沈仁兴等领导出席了会议。公开资料显示,赵卓权在担任阜兴集团总裁之前,就曾在佳运置业担任要职。"2005年,赵卓权在上海佳运置业有限公司担任总经理,短短数年时间取得了公司资产达到70亿,单项目盈利20亿的骄人佳绩。"
  李雪峰的身影也出现在常州中庚实业有限公司(简称"中庚实业")中。中庚实业注册于2016年5月,李雪峰持股90%,常州正耀资产管理有限公司(简称"正耀资管")持股10%。中国证券报记者注意到,中庚实业的联系电话与电邮对应的是"阜兴系"旗下私募基金郁泰投资控制的多家有限合伙企业。而其股东正耀资管的联系方式也与"阜兴系"公司出现重合。
  中国证券报进一步调查发现,李雪峰入主前华塑控股即与"阜兴系"产生交集。2016年11月24日,西藏麦田将其持有的华塑控股1.9亿股份质押给东吴证券融资10亿元。2016年12月1日,西藏麦田与上海通曼投资管理有限公司(简称"通曼投资")签署《委托投资管理协议》,西藏麦田将其10亿元自有资金委托通曼投资进行投资管理。
  天眼查信息显示,通曼投资的注册信息与"阜兴系"公司存在重合。检索通曼投资的座机与早前电邮,可对应发现大量"阜兴系"公司,而公司现用邮箱后缀与阜兴汉字拼音一致,公司法人代表倪会有在多家"阜兴系"公司任职。
  共同相中一家标的
  更巧合的是,"阜兴系"关联方朱金玲作为华闻传媒的实控人之一与华塑控股在今年曾共同看中一家互联网营销标的。
  华闻传媒今年2月22日披露拟收购遥望网络。遥望网络是一家综合性数字营销公司,主要业务涵盖数字广告服务及自媒体业务等相关领域。遥望网络曾在新三板挂牌,根据其2016年半年报显示,公司当期营收为4.88亿元,净利润为2764.11万元。不过,2017年1月份,遥望网络宣布申请终止挂牌,并于2017年3月22日正式终止挂牌。业绩承诺方承诺,遥望网络2018年-2020年扣非净利润分别不低于1.8亿元、2.4亿元、3.2亿元。双方同意在满足业绩承诺的前提下,遥望网络整体估值初步为不超过25亿元。
  但华闻传媒5月16日公告称,因各方对相关合作事项无法达成一致意见,公司决定不再购买遥望网络的股权。
  就在华闻传媒终止该交易半个月后,主营有色贸易和化工贸易的华塑控股也相中这家互联网营销公司。公司5月31日公告称,公司拟通过现金方式或发行股份加支付现金方式购买遥望网络的不低于51%的股权。值得注意的是,业绩承诺相较华闻传媒收购时存在明显"缩水"。业绩承诺方承诺,遥望网络2018年-2020年净利润预计不低于1.6亿元、2.1亿元、2.6亿元。有投资者认为,华塑控股与并购标的业务毫无关联,重组停牌动机可疑。
  最新的消息显示,华塑控股也未能与遥望网络"牵手成功"。华塑控股7月12日公告称,由于交易双方无法就交易相关条款达成一致,公司与遥望网络的股东同意终止双方已签署的《合作框架协议》,公司决定终止收购遥望网络不低于51%的股权。公司拟变更成都山水上酒店有限公司94%股权、成都高尚医学影像诊断中心有限公司30%股权为本次重组标的,继续推进本次重大资产重组事项。同时,公司未来拟剥离贸易业务相关的子公司资产或股权,集中资源发展公司医疗服务类业务。
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川财证券:TMT行业日报:力晶加码投资兴建12英寸新厂


    川财观点
    今日,川财信息科技指数下跌0.31%。电子版块,三盛教育、利达光电、华体科技涨幅居前,分别上涨6.39%、3.71%、3.08%。雪莱特、苏州恒久、麦捷科技跌幅居前,分别下跌6.65%、5.82%、4.51%。
    近期小米MIX2S翡翠艺术版手机和OPPOR17等新款分别上市。其中小米MIX2S搭载骁龙845处理器+6/8G运行内存以及AI超感光双摄,并且配有18:9全面屏和四曲面陶瓷机壳。OPPOR17运用屏下指纹识别技术,正面覆盖康宁第六代大猩猩玻璃,这也是这种玻璃首次应用在手机上。从近期新发手机的配置来看,手机创新趋势仍旧持续,尤其体现在AI的应用、新型陶瓷/玻璃外壳的使用、配备屏下指纹识别等方面。我们认为,创新趋势的持续能够在一定程度上弥补手机整体销量滞缓的问题,目前消费电子行业整体估值偏低,安全边际较高,消费电子板块具有一定投资价值。建议关注边际改善的消费电子龙头。相关标的:立讯精密、欧菲科技、蓝思科技等。
    行业动态
    1、力晶科技公司创办人兼执行长黄崇仁于27日于台湾地区科技部正式宣布将于竹科铜锣基地,投资兴建2座12英寸晶圆厂,占地11公顷,总投资新台币2780亿元,总月产能10万片,以因应不断扩增的驱动IC、电源管理IC、利基型存储器等需求。目前规划分4期执行,第一期预计2020年开始建厂,2022年投产,未来将可创造超过2700个优质工作机会。(科技新报)
    2、据路透社报道,丰田将向Uber投资5亿美元以共同开发自动驾驶汽车。两家公司均致力于在激烈竞争的自动驾驶行业中追赶竞争对手。业内普遍认为,丰田和Uber在开发无人车方面落后于竞争对手。这次合作加深了两者的现有关系,体现了CEO达拉·科斯罗萨西计划让Uber通过合作伙伴关系开发无人车而非自主研发的战略。(网易科技)
    3、三星宣布,将在IFA2018上推出全球首款集成雷电3接口的曲面QLED量子点显示器。(快科技)
    公司要闻
    长盈精密(300115):2018年上半年公司实现营业收入36.24亿元,营业收入同比减少1.99%,归属于母公司的净利润9138.59万元,归属于母公司的净利润同比下降74.11%。
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。期权手续费2.8每张

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申万宏源:纺织服装行业周报:1~2月线上零售加速同增37% 电商布局超前的大众服饰有望受益


    一周主要回顾与展望:1)2018年1-2月,社会消费品零售总额6.1万亿元,同比名义增长9.7%。2)本周Gearbest流量UV降7.7%、PV降5%,Zaful流量UV降21.8%、PV降7.6%,Rosegal流量UV降4%、PV升6.1%。
    上周重点回顾:1)海澜之家:17Q4业绩回升拐点已现,展望服装行业见底复苏趋势明显,腾讯入股5%成立百亿产业基金,后续想象空间巨大,国民品牌将会受益今年大众消费的崛起。
    公司动态:1、海澜之家:2017年营业收入为182亿元(同比+7.1%),归母净利为33.3亿元(同比+6.6%)。其中主品牌海澜之家147.6亿元,爱居兔9亿元,圣凯诺18.8亿元。电商收入10.5亿元。2、星期六:鉴于资本市场环境、融资时机等因素发生较大变化,拟终止2017年非公开发行股票事项并撤回相关申请文件。3、上海家化:获高新技术企业认定,17-19年按15%的税率缴纳企业所得税。4、华茂股份:1)收到2016年度出疆棉花运费补贴1112万元;2)2017年获得政府补助合计4195万元,其中与收益相关补助3792万元,占2016年净利润的38.5%。5、朗姿股份:1)获得证监会核准公开发行不超过9亿元公司债券,债券评级为AAA,主体评级为AA,其中本期债券面值5亿元;2)将于3月16日至19日公开发行不超过9亿元债券,基础发行规模为3亿元,可超额配售2亿元,票面利率为7%。6、希努尔:收购仁华置业100%股权,转让对价为5000万元,收购西安天楠文旅90%股权,转让对价为9000万元。7、申达股份:1)将非公开发行股票募集资金总额由不超过20.7亿元修改为不超过19.9亿元;2)控股子公司Auria公司受让10%GmbH公司股权,交易完成后Auria公司将100%控股GmbH公司;3)控股子公司Auria公司拟投资1600万美元设立子公司傲锐中国。8、多喜爱:2017年实现营收6.8亿元(+1.6%),实现归母净利润2314万元(+7.7%),主因系品牌升级与知名IP的合作取得良好效果;2)注销全资子公司宁德多喜爱。9、富安娜:1)控股股东林国芳拟减持不超过700万股(占总股本不超过2%);2)经销商持股计划拟采用集中竞价交易、大宗交易或其他法律法规允许的方式,资金规模不超过7000万元,锁定期为36个月。
    上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数上升0.32%,相对申万A指数上升1.36%。其中,纺织制造指数下降0.64%,相对申万A指数上升0.4%;服装家纺指数上升0.86%,相对申万A指数上升1.9%。
    行业观点与投资建议:今年1-2月零售数据相继出炉,百家服装同比增速8.2%,较去年同期提升9.5pcts,验证服饰消费复苏逻辑,其中线上零售额增速加快,同比增37%,看好电商布局超前的多品牌大众服饰龙头。1)大众服饰白马:海澜之家;2)多品牌女装:太平鸟;3)优质家纺:罗莱生活;4)高成长电商:跨境通、南极电商。期权手续费2.8每张

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天风证券:潍柴动力(000338)2018年三季报点评:三季度业绩基本符合预期 未来行业格局或优化




    事件:
    公司发布三季报,今年前三季度实现营收1182亿,同比增长6%,实现归母净利润60亿,同比增长30%。
    三季度单季度归母净利润同比下滑符合预期。重卡行业三季度行业同比增速为-21.3%,主要是因为去年高基数的原因。也正因为去年的三季度行业的高基数,使得去年潍柴三季度单季度营收和净利润较好,基数也较高,今年潍柴三季度单季度的营收下滑8.5%,规模效应下,归母净利润下滑大于营收下滑,单季度归母净利润为16亿,同比下滑17.6%,基本符合预期。但母公司单季度毛利率低于预期,18Q3母公司毛利率为22.7%,比18Q2的29%下降了6.3pct。
    从保有量上来看,我们对明年重卡销量保持乐观。我们认为从今年6月到9月,重卡销量只是在上半年的高基数的基础上下了一个平台,而不是拐点到来加速下滑。通过对重卡行业保有量的测算,我们判断明年重卡销量还是能够在100万辆以上,重卡市场的预期差依然较大。
    潍柴董事长谭旭光兼任重汽集团董事长,行业格局优化。2018年9月,山东重工集团党委书记、潍柴动力董事长谭旭光担任中国重汽集团董事长兼党委书记,未来潍柴和重汽集团的合作可期。谭总的兼任有望对重卡行业乃至商用车行业格局造成重大影响。以2017年的重卡行业为例,重汽集团的市占率为17.1%,陕汽集团的市占率为15.6%,两家加总的市占率达到了32.7%,这个数值也超过了排名第一的一汽解放21.7%的市占率。行业的竞争格局将进一步优化,潍柴的客户也有机会进一步拓宽。
    凯傲第三季度情况良好,内生增长持续。潍柴持有凯傲45%股权,根据凯傲自身的三季度财报,第三季度凯傲实现营收18.96亿欧元,同比增长3.5%,净利润0.96亿欧元,同比增长21.8%,前三季度累计净利润同比增速为9%,内生增长明显。但值得注意的是,去年四季度有美国税改给德马泰克带来的一次性收益,净利润基数较高,因此今年四季度的报表净利润同比大概率下滑。但若考虑调整后的息税前净利润,全年大概率还是增长的,根据凯傲三季报的业绩预告,全年调整后的息税前净利润为7.70-8.35亿欧元,同比去年的7.66亿欧元增长0.5-9.0%,中枢为4.75%。
    投资建议与评级:预计公司2018-2020年归母净利润分别为75.5亿、79.7亿、85.8亿,市盈率分别为8.0倍、7.6倍、7.0倍。给予19年13X目标PE,对应目标价13.00元,维持“买入”评级。
    风险提示:宏观经济风险,社会运输结构发生较大变化
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