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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

平安证券,永辉超市(601933)超市主业快速扩张 规模优势推业绩成长




    摘要:永辉超市是一家以生鲜经营为特色的全国性超市龙头。超市行业受宏观增速下行和电商冲击的影响,行业加快进入整合期,其中本土龙头企业有望突围而出。本土龙头中永辉生鲜经营、供应链&内部管理优于同业,快速扩大规模的动力充足。新零售时代下永辉站队腾讯,获得足够资本&主导权进行横纵向整合,进一步扩大规模优势。未来3年永辉或能保持营收&净利20%以上的年增长。
    全国性超市龙头,上市后营收净利复合增20%。永辉超市以农改超起家,是一家特色为经营生鲜品类的全国性超市,已开设大卖场超800家&社区生鲜超市约500家。永辉在大卖场行业中市占率8.3%排名第四,2009-2018年间营收年复合增速达23.6%,归母净利年复合增速达19.3%。
    线下市场规模达4.5万亿,本土龙头份额持续提升。日常消费品线下市场规模达4.5万亿元,但由于宏观经济处下行通道+电商冲击,年增速下滑至2%左右。参照欧美零售经验,行业规模化、集中度将逐步提升,未来或将经历漫长的整合期。聚焦超市行业,电商崛起&CPI增速的下行,均推动行业加速整合。此外,因对国内零售新形势反应缓慢,部分外资大卖场开始退出国内市场,本土超市凭借更强的扩张能力以及更灵活的经营模式,持续提升市场份额。
    门店快速扩张,由生鲜经营+供应链+管理改革支撑。本土超市龙头中,永辉的扩张欲望尤其强烈,其快速的门店扩张也成营收增长的主因。对比同业,永辉的逆势扩张首先归功于高占比的生鲜业务,生鲜创造了稳定而高频的流量入口。其次,多年积累的生鲜运营经验和完善的供应链,助永辉在扩张中保持毛利净利率稳定。永辉在扩张过程中也通过管理改革激发地方员工积极性,降低门店异地复制的困难,减少管理成本。三者均能为永辉提供更强大的现金流,助力进一步的扩张。
    新零售时代试水新业态,资本运作得腾讯系协助。除超市主业的快速扩张外,永辉不断试水新业态,多维度增加触及不同消费者的机会,其中包括深入社区的Mini店、作为新零售试点的云创业务、京东&腾讯赋能的到家业务等。新零售时代,永辉加入了以腾讯为首的阵营,腾讯在多起资本运作中,协助永辉通过参股、并购等方式实现市占率提升和供应链的持续整合,进一步加大永辉规模效应以提高其业绩。
    主业扩张提升营收,剥离亏损业务促业绩大幅回升。永辉超市门店现仍集中于东南、西南&华北,全国扩张大有可为。展望未来,永辉或能保持每年净增超市100家以上,充分利用在生鲜、供应链和内部管理优势,继续快速展店以推动成长。永辉也已剥离亏损业务,未来业绩回升具较大确定性。我们预测2019-2021 年公司营收884.7、1,070.8、1,288.9亿元,同比增25.5%、21.0%、20.4%;归母净利23.1、28.5、36.9亿元,同比增56.2%、23.1%、29.6%,对应EPS 0.24、0.30、0.39元,PE 37、30、23倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
    风险提示:1、宏观经济持续下行的风险:超市行业表现与宏观环境密切相关,若宏观增速持续下行,则公司发展或受负面影响;2、行业竞争加剧的风险:行业竞争或因互联网巨头、地产商等行业外公司的加入而将加剧;3、新业务模式不成功的风险:永辉Mini店、到家业务等仍在培育期,若无法得出盈利模式,持续投入或成公司一大负担;4、新门店的运营风险:永辉新开店速度较快,新门店各项条件或低于老门店水平,存在新门店运营困难、单店收入下降的风险。

川财证券,钢铁行业周报:唐山钢企9月份将继续停限产


    周报观点:唐山钢企9月份将继续停限产
    本周,川财金属材料指数下跌1.18%,沪深300上涨0.28%。环保政策空窗期背景下,旺季需求启动偏慢引发市场担忧,本周钢材价格有所回调。从库存数据来看,本周螺纹钢钢厂库存大幅增长17.84万吨,反映终端需求疲软及贸易商出于当前钢价过高考虑采货意愿较差。需求表现平稳背景下,供给端新的环保限产动作或可成为促使钢价反弹的动因。据悉,唐山地区钢企将于9月份继续停限产,停产幅度不低于8月份;临汾地区第一批环保要求的钢厂已自昨日起陆续停产,临汾钢厂停产将带来日均1.35万吨的钢材减产量;唐山继续限产落地及临汾限产有望打消市场前期对9月份钢铁供给或将扩大的担忧,从而扭转当前钢价颓势。
    中长期来看,我们认为下半年钢铁基本面有望维持供需偏紧状态。供给端,采暖季限产区域扩大至汾渭平原及长三角地区将使得今年钢铁供给收缩幅度加大。需求端,房地产施工面积、新开工面积维持高增长保障后续地产用钢需求;“补短板”政策导向下各地政府工程在建项目加快施工,基建发力有望为钢铁需求带来新增量。整体来看,需求尚可、供给收缩,下半年钢铁供需有望继续向好。继续看好基本面稳健、盈利确定性高的钢铁版块,个股方面看好受限产影响较小的南方钢企,相关标的为三钢闽光(002110)、方大特钢(600507)和南钢股份(600282)。
    价格:本周钢材价格回落
    现螺纹、热卷最新期货价格分别为4086、4064元/吨,周变动分别为-5.72%、-5.58%;现唐山66%铁精粉价格676元/吨,周涨幅0.70%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为750、510元/吨,周变动分别为-0.66%、-0.39%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为22、8美元/吨,周变动分别为-3.07%、-8.00%。山西二级冶金焦报2390元/吨,周涨幅5.29%。
    利润:钢材利润继续下降
    加权生铁和钢坯成本分别报2205、2732元/吨,周涨幅分别为0.95%、0.68%。分产品看,螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为923、1058、609、716、678元/吨,周变动分别为-104、-87、-58、-24、-38元/吨。
    产销存:热卷社会库存下降明显
    截至本周末,社会库存总计995.01万吨,周环比下跌0.99%;分产品来看,现建筑用钢、热卷的库存分别为569.17、210.52万吨,周变动幅度分别为0.05%、-3.90%。上周建筑用钢终端采购变动为-21.93万吨,周变动-22.90万吨。上周建筑用钢产量为470.16万吨,周环比增长0.45%。
    风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。

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中信建投证券,电力、煤气和水等公用事业:"煤改气"持续稳步推进可期 农村环境治理市场释放加速


    本周核心推荐。
    中信电力及公用事业指数下跌1.50%,沪深300指数上涨0.13%,公用事业行业领先大盘1.63个百分点。我们推荐核心组合迪森股份、清新环境、龙净环保、聚光科技、雪浪环境、联美控股、盈峰环境。
    行业与个股点评。
    12月4日,环保部向京津冀及周边地区“2+26”城市下发特急文件,提出以保障群众温暖过冬为第一原则,煤改气(电)未完工的项目或地方将继续沿用过去的燃煤取暖或其他方式。目前,京津冀“2+26”城市总农户数约3300万户,按户均消费天然气1000方计,理论上,今年煤改气新增天然气消费30亿方,新增消费量加重气源紧缺局面。“煤改气”是长期趋势,重申建议关注“煤改气”产业链投资机会,推荐关注核心受益标的——迪森股份,“接驳费”及“销气”收入带来利润增量的燃气运营商——百川能源、中国燃气,燃气壁挂炉核心部件热水屏蔽泵龙头公司——大元泵业,以及煤层气A股唯一纯正标的——蓝焰控股。
    十九届中央全面深化改革领导小组第一次会议审议通过了《农村人居环境整治三年行动方案》。深改组对《农村人居环境整治三年行动方案》的审议通过标志着农村环境整治即将进入快车道。
    在我国城镇与农村环境状况已呈现“二元化”不均衡格局的情况下,环境治理的主战场由城镇向农村转移的时间节点已到来。十三五期间,农村废水和垃圾处理分别有约28%的市场空间(1154亿元-4122亿元)和约54%、百亿级的市场空间(479亿元)亟待释放。我们建议关注农村污水处理相关标的盈峰环境、博世科、维尔利、碧水源、首创股份,固废处理相关标的启迪桑德、龙马环卫。
    东江环保与中国海螺创业控股有限公司签署《战略合作协议》,共同建立水泥窑协同处置固废战略合作平台。通过本次战略合作,与海螺创业共同建立水泥窑协同处置固废战略合作平台,通过强强联合,共同推动危废处理行业的发展。
    行业数据。
    环渤海动力煤报576.00元/吨,环比持平;郑州商品交易所动力煤期货主力合约价报683.40元/吨,环比上涨2.06%。发改委数据显示,2017年10月天然气产量124亿立方米,同比增长15%,进口量78亿立方米,增长36.8%,消费量188亿立方米,同比增长21.3%。

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证券日报,超跌股反弹 或成大盘企稳新支柱


    周三A股市场出现冲高受阻的态势。不过,午市后走势渐趋平稳。其中,油气、超跌等板块反弹成为短线A股企稳的能量源泉,但成交量仍然相对低迷,短期A股可能维持窄幅震荡的格局。
    对于周三A股市场的走势来说,早盘上涨主要得益于中国石油、中国石化等油气、基建等权重蓝筹股的拉升。但是由于白酒、医药等板块再度深幅调整,筹码迅速松动,大盘无奈震荡走低。其中,医药股下跌仍然是带量采购的余波,而白酒股调整则受到税收政策预期等诸多因素的影响。白酒、医药等龙头白马股作为A股市场价值投资的代表,此类个股下跌对A股中长线资金的冲击力量增强,从而导致午市前A股一度回落,上证指数考验2700点的诱因。
    事实上,前期调整到位的低价股在近期纷纷拉升,从前期的恒康医疗到近期的千山药机、仁智股份等品种,均呈现持续涨停的态势,虽然对指数的影响力较低。但此类个股涉及面较广,代表着热钱的流动方向。由于今年以来中小盘品种经过深幅调整后,估值回归历史底部区域,凸显中长期配置价值,也吸引了热钱的注意力,一旦热钱大面积做多,有利于稳定市场参与者的情绪。因此,当低市值品种大面积冲击涨停板之际,市场参与者也有了持股的意愿,指数也在周三午市后有所企稳回抽。看来,低市值品种的大面积活跃,有效地对冲了蓝筹、白马等品种下跌的压力,为A股市场的企稳行情注入新的能量。
    由此可见,低市值品种虽然身轻,但大面积的冲击涨停板,仍然给A股带来了积极的做多预期,蚂蚁雄兵的力量不可小视。从目前来看,此类个股仍有进一步活跃的可能性。一方面是蓝筹、白马等品种的走低,那些套现资金也就希望寻找到新的做多品种,低市值品种由于年内股价严重超跌,甚至部分品种今年以来最低价较年内最高价时相差50%以上,股价明显被低估,有望吸引这些资金出击。另一方面则是低市值品种在近期已经持续活跃,如恒康医疗、宝德股份等,已有了一定的赚钱示范效应,从而有望吸引更多的存量资金参与低市值品种的交易。如此一来,低市值品种也就有望反复活跃,聚集市场人气,从而有利于短线A股的企稳。
    当然,由于低市值品种对指数的影响力量不大,并不符合价值投资的主流趋势,如此就可以推测短线A股可能会延续着目前的窄幅震荡格局。因此在操作中,建议市场参与者仍不宜重仓,甚至对低市值品种的大面积反弹也需要抱以谨慎态度。毕竟此类个股的涨升动能来自于盘面的超跌反弹,而不是业绩提升。因此,可以轻仓出击寻找盘面感觉,但不宜重仓出击。

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长城证券,轻工制造行业周报2018年第3期:着眼中报分化 关注优质龙头家具标的底部机会


    轻工板块跟随大盘持续走低。上周,上证综指下跌4.52%,轻工制造指数下跌4.2%,跑赢上证综指0.32%,在申万28个版块中排名第11。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为:包装印刷Ⅱ(-3.66%)、家用轻工Ⅱ(-4.1%)、造纸Ⅱ(-4.94%)。上周成交量上升605.82万手。个股方面,珠海中富(+21.03%)、赫美集团(+13.43%)、齐心集团(+8.15%)涨幅靠前;浙江众成(-17.96%)、顾家家居(-16.51%)、永吉股份(-14.58%)跌幅靠前。悲观情绪下大盘继续下行。短期内轻工版块地产压制政策、上半年部分公司业绩不及前期预期、中美贸易战风险因素反复干扰。中报即将进入密集披露期,料个股中报业绩将出现分化,建议关注中报复合预期,后续增长主线持续性较强的龙头个股。
    短期内对家具板块的悲观情绪受到地产政策的反复干扰,我们持续中线推荐业绩亮眼的抗地产周期的必选消费【晨光文具】,8月17日晚间【晨光文具】发布中报,业绩总体表现优异:Q2营收净利均加速增长。科力普收入同比增速高达169%。公司传统业务功底扎实,逆风稳步增长。办公业务高速增长,精品文创稳步推进。家用轻工优质龙头逐渐超跌,底部投资价值凸显。上周【顾家家居】出现较大跌幅,主要是市场对于软体双雄竞争演变、美对中关税清单听证会下周落定的悲观情绪的补充发酵。我们认为,外汇贬值有望对冲部分出口风险,关税压力有望分散至产业链上下游,此外公司已在筹备越南布厂,整体外贸风险可控。国内销售来看,公司国内品牌及服务扎实,行业集中度提升趋势不改。公司质地优质,外资逆势坚定买入,回调显布局良机。
    【尚品宅配】8月17日发布中报,加盟渠道快速扩张,以及直营优势带来的较为稳定的理财收益为公司带来归母净利润87.5%的靓丽增长。此外,公司引领行业向设计前端引流,整装业务也在稳步推进。8月18日,公司与施华洛世奇跨界合作推出轻奢定制家具,公司产品线层次逐渐高端化,客户引流面增加,流量先锋创新迭代加速。造纸板块旺季待确认,包装静待拐点。上周国废上涨,人民币
    贬值支撑浆价维持高位,旺季来袭,文化纸率先提价,包装纸小厂尝试提价,具体落实情况有待下游需求反馈确认。
    推荐关注各细分板块龙头:传统业务扎实,拓展办公与精品文创的【晨光文具】,生活用纸成长性强,开启扩品类之路的【中顺洁柔】。家具版块首推护城河明显的软体双雄:【顾家家居】【敏华控股】,关注渠道红利释放的床垫龙头【喜临门】;再推模式优异,渗透率较低的定制板块:引领大家居整合的龙头企业【欧派家居】,流量模式先锋【尚品宅配】,品牌充分积淀,极具发展韧性的【索菲亚】。包装板块关注成本压力下产业链整合能力强的【合兴包装】,利空出尽、优化业务结构的【劲嘉股份】【裕同科技】。造纸板块建议关注木浆自给率较高,盈利能力较强的【太阳纸业】。
    风险提示:原材料价格快速上涨或下跌;环保政策放松;地产调控超预期,景气度下滑。

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和讯股票,盘后点评:两市震荡仍继续 行情不容乐观


  和讯股票消息7月4日,两市低开低走,上证50指数持续调整再跌近1%,家电为代表的白买股跌幅居前,市场人气低迷。近几日走势让大家对市场对向上突破也充满遐想。午后两市加速下挫,跌出来日内低点,随后继续围绕3180进行窄幅震荡。
  盘面上,行业方面除石油板块涨幅0.5%外,元器件、家居用品、造纸等几个板块微红,大部分板块均下跌,保险、钢铁、电信运营跌幅居前。
  活跃板块及个股
  雄安概念股异动拉升,冀东装备(000856)、南国置业(002305)、博天环境、恒通科技(300374)、汉钟精机(002158)、津膜科技(300334)等个股纷纷拉升。
  石墨烯概念股再度受资金追捧,东旭光电(000413)大涨7%,杭电股份(603618)涨5%,德尔未来(002631)、碳元科技涨3%。
  塑料货币概念股崛起,国风塑业(000859)直线拉升封涨停,王子新材(002735)大涨8%,浙江众成(002522)涨4%。消息上,英国将推新版塑料钞,纸钞替代成国际趋势。
  机构观点
  巨丰投顾:关注中小市值个股的估值修复机会
  自5月以来,大盘已经走出了3重底的走势,并开启中级反弹行情,但市场量能不足制约反弹高度。近期大盘出现明显分化,上半年表现最为出色的上证50、保险、银行、白马股连续回调,上半年表现最差的中证1000指数则展开反弹。中报行情逐步展开,建议投资者重点关注中小市值个股的估值修复机会。
  天鼎投资:市场炒作步入业绩为王的阶段
  创指昨日放量上涨,量能放大是维持题材股活跃的基础,创指需要继续放量,只有市场出现强烈的赚钱效应,才会有更多的增量资金进场。目前是中报业绩浪炒作的初期,市场炒作步入业绩为王的阶段,市场风格转换和调仓换股也应重点着眼于此。

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渤海证券,医药行业周报:把握业绩主线 精选优质个股


    行业要闻
    1.国家药监局发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》
    2.国家医保局首发声,药品招采改革路径初定
    3.国家药监局:注射剂再评价下半年启动
    4.近20省市出台新政,社会办医再迎密集政策红利
    本周市场行情回顾
    本周,申万医药生物板块下跌0.03%,沪深300指数上涨1.71%,医药板块整体跑输沪深300指数1.74%,涨跌幅在申万28个一级行业中排名第12。子板块方面,本周仅生物制品和医疗器械板块出现上涨,分别上涨2.52%与0.25%,其余板块均以下跌报收,其中医疗服务与化学制药板块跌幅较大,分别下跌1.13%与1.03%。截至2018年7月10日,申万医药生物板块剔除负值情况下整体TTM估值为34.07倍,相对于剔除银行后全部A股的估值溢价率为67.50%。个股涨跌方面,山河药辅、奥翔药业、诚意药业涨幅居前;恒康医疗、天圣制药、九洲药业跌幅居前。
    投资策略
    本周市场略有反弹,医药板块在大盘带动下也止住下跌态势。由于临近中报披露时点,我们仍然建议投资者紧紧把握业绩主线,精选中报业绩预期表现良好,估值合理的个股。投资主线方面,建议关注:1)创新药领域,随着鼓励药品创新政策的不断落地,创新药产业将迎来持续利好,推荐标的:恒瑞医药(600276)、复星医药(600196)、康弘药业(002773);2)一致性评价领域,随着一致性评价政策的不断推进,优质国产仿制药企将迎来持续利好,推荐标的:华海药业(600521)、科伦药业(002422);3)医疗服务领域,看好受益于创新药产业发展及一致性评价推进的CRO企业,推荐标的:泰格医药(300347)、昭衍新药(603127);4)医药商业领域,看好受益于医药分离外流处方市场的发展,推荐标的:益丰药房(603939)、老百姓(603883)、大参林(603233);5)市场领域,随着两票制、医保支付方式改革等医改政策的不断推进,行业集中度将不断提升,看好行业内各领域领域龙头企业的发展,推荐标的:通化东宝(600867)、长春高新(000661)、安图生物(603658)、乐普医疗(300003)。
    风险提示:政策推进不达预期,企业业绩不达预期,市场大幅波动风险。

证券时报网,盘面追踪:券商股全面活跃 关注低估值高弹性券商


    今日早间,伴随着金融股的全面活跃,券商股早盘大面积走强,财通证券和国信证券盘中涨停,浙商证券、中国银河和中原证券等券商股跟涨拉升,券商信托指数盘中一度涨逾4%。
    近期,已有多家券商发布了12月报,将前12月业绩加总统计,中信证券再度成为营收和净利的年度冠军,营业收入和净利润分别360.42亿元和112.44亿元。净利排名暂居前十的其他券商国泰君安93.82亿、广发证券86.91亿、华泰证券81.82亿、海通证券74.53亿、招商证券55.11亿、申万宏源46.21亿、国信证券45.46亿、兴业证券24亿、方正证券15.34亿。
    净利润规模排名居后的券商分别是东兴证券12.92亿、国金证券12.01亿、国元证券11.41亿、东吴证券9.27亿、西南证券8.72亿、西部证券8.55亿、华安证券6.94亿、东北证券5.78亿、第一创业3.46亿、太平洋1.43亿。
    东方证券此前点评认为,大券商业绩表现与业务环境均有相对优势,强者恒强格局明朗。受严监管环境影响,券商业务回归本源、回归主业服务实体经济,大券商资本实力雄厚,在抵御风险、并把握业务机遇方面具有相对优势。同时,从2015年开始行业集中度不断提升,强者恒强的格局日益明朗。当前券商整体估值处于低点,且具有较大的补涨空间;同时,大小券商估值差呈现收窄趋势。
    国泰君安近期表示,展望2018年,我们认为券商行业“稳中求进”的监管总基调仍将继续。1)金融监管周期有其自身发展规律;2)金融业全面开放的过度过程中,行业中有竞争力的大券商有望获得监管的重点支持,大券商先行先试、控制创新风险有望成为主流;3)从目前跟踪的政策方向来看,证券行业的创新模式未来有望有从自上而下的“标准化创新”过度到自下而上的“自主创新”。
    当前时点基于政策超预期和性价比的角度我们建议增持低估值龙头券商。我们认为来自监管的政策超预期有望成为下一阶段券商股估值修复的核心驱动力,方向为在相关业务具备先发优势的低估值大券商。目前龙头券商18年PB在历史中枢以下,性价比极高,已经进入增持区间。我们重点推荐受益于政策和基本面双轮驱动,在相关业务领域具备先发优势的低估值龙头券商,除不能覆盖标的之外,推荐中信证券、海通证券、广发证券、兴业证券。

方正证券,通用机械行业:工程机械和油气产业链仍处于偏底部位置


    行业表现:本周机械板块微跌0.6%,29个板块中涨幅排名第10位。
    总体观点:目前工程机械和传统能源装备与服务两个板块,依然处于趋势性机会的偏底部位置,成长性板块需要精挑细选性价比高的优质个股。
    工程机械:三一重工、中联重科两家龙头公司目前的排产和缺货情况来看,工程机械增长势头仍非常迅猛,目前的现状是产能决定产量,产量决定销量,销量决定市占率,今年在挖掘机保持高增长的基础上,增长的重点将逐步向混凝土机械、起重机等转移。强烈推荐柳工、徐工机械、三一重工、恒立液压、中联重科、艾迪精密、浙江鼎力等整机和核心零部件龙头企业。
    3C半导体设备:国内AMOLED产能将从2017年的140万片基板提升至2023年的1885万片基板,当前国内AMOLED模组设备以产品品类统计的本土化率已达到44%,Touch、Array和Cell本土化率分别为10%、4%和2%,国内相关设备企业在AMOLED产能持续扩张中将有充足时间推进国产替代。我们长期看好面板及半导体相关设备企业的中长期发展机会。建议重点关注面板模组设备商智云股份、联得装备、精测电子,以及长川科技、晶盛机电和北方华创等半导体相关设备企业。
    新能源设备:①受补贴政策设置过渡期的影响,4月新能车产销实现翻倍以上增长,A0级纯电动乘用车销量增长迅速。②下游产能过剩,扩产延迟,短期形势不乐观。③《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》对动力电池扩产条件提出硬性指标,我们判断在该政策执行前,有扩产计划的动力电池企业可能抓住征求意见的空挡期快速上马已有的扩产计划项目,锂电设备订单有望增多;在该政策正式执行后,短期内可能对锂电设备行业造成利空,但是中长期看将促使有技术实力的动力电池企业快速提升技术水平从而达到扩产条件,对智能化程度高的高端锂电设备需求将提升,利好技术实力雄厚的锂电设备龙头企业。另外不排除正式稿会对相关指标要求作出调整。④目前动力电池产能仍不能满足未来行业需求,持续看好后续扩产带来的锂电设备企业订单增长。建议重点关注先导智能、璞泰来等。
    传统能源设备:①油服产业:“不可能三角”下资本开支必然提升,从受益三桶油增产资本开支提升角度,推荐海油工程、杰瑞股份,建议关注中海油服、石化机械、通源石油等。②炼化设备:炼化设备迎来增长高峰,优质标的兼具长期发展空间,在短期迎来业绩增长高峰的背景下,关注盈利能力高与长期增长空间大的标的。强烈推荐日机密封,建议关注杭氧股份,中泰股份。③煤炭机械:2018年将是业绩增长高峰,建议关注低估值行业龙头,建议关注低估值行业龙头,推荐郑煤机,天地科技,三一国际。
    智能装备:2018世界机器人大会新闻发布会在北京举行,相关自动化企业有望受益。从工业机器人来看,2018年国产自主品牌工业机器人出货量高速增长,以绿的谐波和南通振康为首的减速机企业已经度过了盈亏平衡点,正在快速放量,未来谐波减速机的市场空间远大于RV减速机;从服务机器人来看,扫地机器人目前渗透率还很低,科沃斯有望享受行业高速发展红利,同时继续加大在LDS、传感器、人工智能等方面的研发。
    智能制造方面重点关注工业机器人核心零部件企业进展情况和系统集成企业的盈利节奏;重点关注:克来机电、埃斯顿、机器人、今天国际、拓斯达、伊之密等。
    本周金股组合:柳工、徐工机械、三一重工、日机密封、克来机电、凯中精密、恒立液压。
    持续推荐组合:海油工程、杰瑞股份、中集安瑞科(3899.HK)、先导智能、璞泰来、中联重科、艾迪精密、浙江鼎力、长川科技、晶盛机电、联得装备、智云股份、精测电子、埃斯顿、机器人等。
    风险提示:经济增速大幅放缓。

中泰证券,传媒行业:业绩为王 反弹关注业绩确定性高的龙头标的


    【中泰传媒互联网团队-周观点】本周传媒板块下跌0.63%,跑赢创业板(-2.32%),跑赢中小板(-2.92%),涨跌幅位于全行业上游水平。
    本周五受利好政策影响市场情绪略微有所好转,三季报进入集中披露期,我们认为当前反弹应重点关注竞争优势明显、业绩增长确定性高的标的。具体来看,营销板块楼宇广告持续高景气,2018年月环比增速均保持在20%以上,重点推荐楼宇广告龙头分众传媒(三季报业绩预告同比上升21.28%~23.83%)。影视内容板块虽受到行业监管趋严及现金流压力,但行业龙头公司凭借精细化管理和优质内容IP运作有望在此轮行业洗牌中脱颖而出,重点推荐芒果超媒(三季报业绩预告同比上升26.76%~43.66%)等。游戏板块同样受到行业监管加强及竞争加剧,我们认为未来行业集中度有望进一步提升,建议关注行业龙头及细分垂直领域研发能力突出的公司。
    本周第十一届金投赏广告节开幕,48家行业内知名企业以“增长下一年”为主题,针对当前广告行业的增长趋势进行了探讨。我们认为未来广告行业的发展趋势将会侧重于内容营销和AI营销。内容营销更加注重消费者用户体验,AI营销依托大数据分析将客户需求和产品属性完美结合。
    开卷信息9月榜单公布,虚构类图书受开学季的影响,经典书籍较为畅销,排名前三分别是《活着》、《平凡的世界》、《西游记》。非虚构类图书9月科普性图书销量有所上升。少儿类图书卡通和漫画类的畅销度有所提升。
    此外,本周各大平台均发布了明年重点推广的电视剧及综艺节目,比如芒果TV《妻子的浪漫旅行》第二季、《野生厨房》(汪涵等);爱奇艺的《皓镧传》(吴谨言等)、《新白娘子传奇》(鞠婧祎等);腾讯的《全职高手》(杨洋等)、《三生三世枕上书》(迪丽热巴等);优酷的《江山故人》(章子怡等)、《长安十二时辰》(雷佳音等)等。
    推荐关注:分众传媒(阿里巴巴战略入股,影院映前广告持续高景气,线下营销价值趋势提升,公司现金流出色)、芒果超媒(优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的)、视觉中国(图片版权行业龙头)、平治信息(内容付费趋势明显,携手VIVO拓宽渠道)、中文传媒(低估值手游出海龙头,IP新作值得期待)。
    风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。

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