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中泰证券,嘉事堂(002462)2018年三季报点评:3季度业绩增速良好 公司价值低估明显




    事件:公司发布2018年3季报,前3季度公司实现收入131.63亿元,同比增长28.8%,实现归母净利润2.60亿元,同比增长29.9%;扣非后的净利润2.56亿元,同比增长24.5%;3季度单季实现收入46.4亿,同比增长26.0%,实现归母扣非净利润0.74亿,同比增长27.0%;公司公告公司拟使用自有资金人民币1,500万元对全资子公司辽宁嘉事堂药业有限公司进行增资。
    点评:3季度的业绩表现复合我们预期。3季度单季度的扣非利润增速27%,较上半年的23.5%的增速略有加快;收入端3季度较2季度下滑1.9%,我们认为和公司的季节波动有关,2季度公司收入同比增长35%,为近2年的最高单季度收入增速。
    经营数据整体表现良好:3季度单季度毛利率9.93%,较2季度环比提升0.3pct,同比提升1.71pct;扣除两项费用的利润率为5.62%,同比提升0.7pct;财务费用率1.09%,年初至今财务费用率呈上升趋势;运营数据方面,公司的应收账款管理情况良好,周转天数由年初的126天下降至目前的114天,且没有使用ABS等金融工具。
    外埠地区业务发展拓展有望加快:公司公告拟使用自有资金人民币1,500万元对全资子公司辽宁嘉事堂药业有限公司,辽宁嘉事堂药业是公司最早落地的GPO项目之一,成立以来一直运行良好;2017年收入1.4亿,净利率近3%;公告指出增资有利于子公司在当地进一步拓展业务;我们认为在光大集团的入主后,凭借雄厚的股东背景及集团在资金等方面的支持,公司在外埠地区的业务拓展有望加快。
    盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司的每股收益分别为1.36元、1.73元和2.13元,目前股价对应2018和2019年仅为11倍和8倍,远低于公司历史的平均估值,且明显低于目前医药商业的整体估值水平;我们给予公司2019年20-23倍PE,对应目标区间34.6-39.8元,维持"买入"评级。
    风险提示事件:外埠地区业务拓展进度不达预期,器械受行业政策影响降价风险;

太平洋证券,农业周报(第38周):鸡价暂回落 产销区猪价走势继续分化


    一、市场回顾
    农业板块上涨,农业综合和动物保健子行业涨幅领先。1.第38周,申万农业指数上涨1.31%,上证综指上涨4.31%,深证成指上涨3.63%,农业板块表现落后于大市。2.除渔业外,其他二级子板块全部上涨,农业综合和动物保健涨幅领先,表现优于其他子板块。3.前10大涨幅个股主要分布于农业综合和动物保健板块,动保板块上涨个股较多;前10大跌幅个股主要分布于畜禽养殖和渔业板块。涨幅前3名个股分别是ST东凌、星普医科和海利生物。
    二、投资建议
    近期,鸡价明显回落,产销区猪价走势继续分化。我们对后市农业板块观点不变:
    1.白鸡板块:四季度鸡价仍有望走强,继续看好。近期,白鸡鸡苗、毛鸡价格季节性回调,白条肉价格继续维持高位。展望四季度,我们认为鸡价走强将强于去年同期,主要理由有:首先,需求层面,由于近期鸡价高位抑制了屠宰场收购毛鸡的需求,导致开工率和库容率上升缓慢,预计节后降库存压力较小。据统计,截至9月21日,主产区屠宰场库容率为75%,开工率为71%,而上年同期,库容率为82%,开工率为73%;其次,8月17日,商务部决定将对进口巴西白鸡产品的反倾销立案调查延期半年,预计四季度国内从巴西进口鸡肉量将维持低位;第三,国内祖代和父母代种鸡存栏量仍处于低位,国内产不足需的状况还将延续。综上所述,我们认为,四季度白鸡毛鸡和鸡苗市场供不足需的格局将延续,价格有望继续走强。白鸡板块3季度业绩高增长确定,4季度业绩增长也有望超预期,继续看好该板块,主要推荐标的是益生股份和圣农发展。
    2.生猪板块:猪价产销区继续分化,中期反转有望提前,建议布局。猪价产销区继续分化,辽宁、河南下跌明显,湖南、广东上涨。全国已发生21起非洲猪瘟疫情,有16个省份被暂停生猪跨省调运,预计猪价产销区分化走势延续。受疫情影响,养猪业或加快被动去产能进程,猪周期或提前见底反转,预计时点或在19年中期。疫情倒逼行业提高生物安全防治水平,上市公司在这方面水平要明显高于中小散户,预计受到疫情的负面影响相对较小。估值方面,养猪公司股价和估值都已经跌到了历史大底,中期有望随着猪周期反转提前而回升,建议现阶段进场配置。主要推荐标的是温氏股份、唐人神和天邦股份。
    3.种植板块:受18/19年制种量下降影响,玉米种子行业景气有望触底反转。18/19年,由于大企业主动压缩制种面积,导致全国玉米制种面积大幅减少。尽管天气因素利好作物生长和单产上升,但种子总产量将会下降。据全国农技推广中心预计,18/19年全国玉米制种量约为8.93亿公斤,较上年减少约1亿公斤,期末余种量将从上年的7-8亿公斤降至6-7亿公斤。余种量下降至近年来低位水平意味着玉米种子行业供求格局将由过度宽松趋向平衡,受此影响,种业景气有望触底反转。推荐玉米制种板块,推荐标的有登海种业、隆平高科。
    三、行业数据
    生猪:第38周,辽宁产区生猪出厂价为12.04元/公斤,较上周跌0.12元/公斤;自繁自养头猪盈利206.41元/头。8月底,全国生猪存栏量为32243万头,环比下降0.3%,同比降2.4%;能繁母猪存栏量为3145万头,环比降1.1%,同比降4.8%。
    肉鸡:第38周,山东烟台产区白羽肉鸡(二类厂)棚前价格4元/斤,较上周跌0.59元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗4.72元/羽,环比跌0.42元/羽;第38周,肉鸡养殖单羽盈利0.58元。
    饲料:据博亚和讯统计,第38周,肉鸡料均价2.87元/公斤,较上周上涨0.02元/公斤;蛋鸡料价格2.63元/公斤,较上周上涨0.01元/公斤;育肥猪料价格2.74元/公斤,较上周上涨0.01元/公斤。
    水产品:第38周,山东威海大宗批发市场海参价格160元/公斤,与上周持平;扇贝价格11元/公斤,与上周持平;对虾价格180元/公斤,与上周持平;鲍鱼价格140元/公斤,较上周上涨20元/公斤;第37周,全国农贸批发市场鲤鱼价格12.42元/公斤,较上周跌0.05元/公斤;鲢鱼价格9.58元/公斤,较上周涨0.01元/公斤;草鱼价格14.74元/公斤,与上周持平;鲫鱼价格16.19元/公斤,较上周涨0.09元/公斤。
    糖、棉、玉米和豆粕:第38周,南宁白糖现货价5140元/吨,较上周涨6元/吨;中国328级棉花价格16343元/吨,较上周涨5元/吨;全国玉米收购均价1812元/吨,较上周涨15元/吨;全国豆粕现货均价3343元/吨,较上周涨24元/吨。
    四、风险提示
    突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

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天风证券,通信行业周报:全球公有云市场快速增长 iaas竞争格局维持3a鼎立


    本周行业重要趋势:
    爱立信Q3收入同比增长9%,受益于北美地区市场的持续活跃,继今年Q2实现运营利润增长之后,再次实现同比增长,海外运营商5G商用步伐加快。爱立信近期发布的18年第三季度财报数据显示,公司18年Q3实现净销售额538亿瑞典克朗,同比增长9%。继今年Q2实现运营利润增长之后,爱立信运营利润再次实现同比增长。美国AT&T和T-Mobile也将于19年为客户提供5G服务,韩国三大运营商亦宣布于12月开始5G信号的商用和传播,全球角度来看,运营商5G商用步伐加快。
    我国贫困村通宽带比例超94%,提前实现“十三五”规划90%以上覆盖目标,网络覆盖持续深入,将刺激固网侧流量快速增长,持续利好光通信领域。
    工信部信息通信发展司司长闻库表示:截至今年9月,我国行政村通光纤比例已达96%,4G网络覆盖率达95%,贫困村通宽带比例也已超过94%,已提前实现国家“十三五”规划提出的宽带网络覆盖90%以上贫困村的目标。全国宽带覆盖率持续深入、优化,将进一步刺激固网侧数据流量快速增长。我们认为,网络传输承载压力仍存,网络扩容仍将持续,叠加5G网络逐步进入组网建设阶段,持续利好光通信领域。
    本周投资观点:
    本周通信板块跟随市场调整较多,我们认为通信板块未来几年受益于数据流量持续高增长和5G建设投入有望迎来板块景气向上长周期。目前通信行业重点龙头公司估值较低,下行空间有限。我们维持5G大趋势震荡向上的整体判断,看好通信产业链长期价值投资机会。5G产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同,建议关注5G产业链龙头标的的组合,短期重点关注三季报业绩超预期的低估值高成长标的布局机会。
    1、5G是通信行业未来大趋势,国家定调为经济发展新动能,三大运营商5G商用顺利推进,中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体5G板块中,业绩高增长唯光通信(光纤光缆、光模块)5G带来的需求拉动有望2019年体现;设备商(基站、传输网设备)短期业绩增速一般,2020年有望进入业绩兑现期;未来弹性较大领域在于天馈射频,但商业模式也存在一定不确定性。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会:
    1)光纤光缆重点关注:亨通光电(预计18年33亿利润,+56%,11倍)、通鼎互联(预计18年8.5亿利润,+43%,10倍)、中天科技(预计18年21亿利润,+18%,10倍)等;
    2)光模块重点关注:中际旭创(预计18年6.5亿利润,+299%,29倍)择机关注:天孚通信(预计19年1.2亿,+9%,39倍)、光迅科技(预计18年3.0亿利润,51倍)、博创科技、新易盛等;
    3)设备商重点关注:中兴通讯(禁令解除,罚款计提导致短期业绩承压,预计19年50亿利润,13倍,20年5G需求有望兑现,长期重点关注)、烽火通信(预计18年9.3亿利润,+13%,32倍);
    4)天线/射频重点关注:通宇通讯(A股天线龙头,预计19年1.89亿元,+62%,27倍)、沪电股份(天风电子团队联合覆盖)、飞荣达(天风电子团队联合覆盖)、生益科技;2、非5G板块受贸易战影响有限,建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会:1)统一通信龙头:亿联网络(预计18年8.4亿利润,+43%,22倍);
    2)低估值高增长龙头:三维通信(微信互联网生态标的,预计18年2.1亿利润,未来三年50%增长,21倍)、天源迪科(公安+电信+政企云化大数据龙头,预计18年2.3亿利润,+33%,21倍)等;
    2)二线设备龙头:星网锐捷(预计18年6.2亿利润,+32%,14倍);
    3)物联网龙头:拓邦股份(预计18年2.6亿利润,+21%,15倍)、日海智能(预计18年2.3亿利润,+123%,23倍);
    4)IDC龙头:光环新网(预计18年6.6亿利润,+38%,28倍);
    5)专网通信:海能达(预计18年6.0亿利润,20倍)。
    风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,贸易战超预期风险。24

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港澳资讯,蓝色光标(300058):上半年净利4.68亿元 同比增长49%




    蓝色光标(300058)8月22日晚间披露半年报,公司2019年上半年实现营收117.47亿元,同比增长8.98%;净利润4.68亿元,同比增长48.54%;基本每股收益0.21元。上半年,公司各业务板块经营情况稳定,客户结构优质,协同及创新优势带来客户服务内容逐步多元化,其中,中国客户出海业务继续保持快速增长,毛利率稳步提升。

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安信证券,机械行业:基建补短板利于工程及铁路设备 科技立国聚焦战略装备


    周核心推荐:华测检测、先导智能、三一重工、浙江鼎力、恒立液压、杰克股份
    上周机械行业指数上涨2.6%,上周机械子行业中,油服设备、船舶海工、工程机械涨幅居前,分别为7.95%、5.56%、2.98%。
    周核心观点:国家成立科技领导小组推动科技产业自主化,中美贸易摩擦再起,下半年国家定调积极财政补基建短板:1)中美贸易争端的动机限制我国科技自主发展,而我国基础制造业产业门类齐全、工程师红利凸显,国务院决定成立李克强任组长的国家科技领导小组统筹促进科技产业发展,建议关注科技立国相关优质设备如半导体设备、3C设备、锂电设备、机器人等龙头。2)继7月23日国常会后,7月31日中共中央政治局会议再次确定下半年积极财政政策,要加大基础设施投资补短板。随着1.35万亿地方专项债券发行,保障在建项目资金需求,预计下半年基建投资增速有望触底回升,提升工程机械、轨交装备、核电设备需求向上。3)今年以来油价震荡上行,WTI油价最高上破74美元,创近三年新高。同时能源安全近期得到我国高层重要批示,中石油、中海油均表示增产油气,利好油服企业订单量价齐升,建议关注油服板块机会。
    投资主线概述:
    主线一:下半年定调积极财政力保在建项目资金需求,7月挖机再超预期,工程机械景气延续。继7月23日国务院常务会后,7月31日中共中央政治局会议再次确定下半年实施积极财政政策,要加大基础设施投资补短板。随着1.35万亿地方政府专项债券发行,保障在建项目的资金需求,预计下半年基建投资增速有望触底回升,对相关工程设备需求周期延长。协会数据,7月挖机销量1.11万台,同比增长45.3%,1-7月累计销量13.12万台,同比增速58.7%。上市公司上半年经营业绩大幅改善,根据预告,徐工净利润增长81%~109%,柳工增长106%~156%,艾迪精密增长81%。推荐主机龙头三一重工、柳工及核心部件恒立液压、艾迪精密。
    主线二:全球硅晶圆出货量再创新高,行业供不应求驱动行业加速扩产,国内企业寻求技术突破。据SEMI7月31日公布,2018年第二季度全球硅片面积出货量31.6亿平方英寸,环比一季度增长2.5%,比2017年第二季度出货量增长6.1%,再度刷新记录。目前半导体硅晶圆市场供不应求仍在延续,相关厂商如环球晶、台胜科、合晶等订单能见度均高,有望激发新一轮扩产周期。国内硅片厂如中环、新昇、金运泓等正加码突破电子级硅片制造技术,设备是关键点之一,率先突破设备及硅片厂商将享受行业高景气红利。重点推荐北方华创、晶盛机电、至纯科技、长川科技。
    主线三:铁总投资重返8000亿元,估值触底及边际改善推动铁路设备拐点向上。据中国经营报消息,2018年中铁总修正铁路资产投资额由7320亿元重返8000亿元以上。截止目前铁路机车、货车今年分别采购428台、3.3万辆,远超年初规划;动车组方面,今年已采购145标准列“复兴号”,根据规划未来三年900组“复兴号”投入运营,预计今年动车组采购将突破300列。建议沿动车组设备和货车机车设备两条主线进行布局:动车组设备建议重点关注中国中车、康尼机电、华铁股份、鼎汉技术和永贵电器;货车机车设备建议重点关注晋西车轴、思维列控,及H股中车时代电气。
    主线四:油价中枢长期稳定在60-70美金,油服及设备产业链订单及业绩大幅改善。受国内外油气形势影响,我国能源安全得到高层重要批示。近日,中石油、中海油均表示提升油气勘探开发力度,目标我国原油年产量2亿吨,利好油服企业订单量价齐升。杰瑞股份、通源石油半年报业绩分别同比增长510%、1511%。我们预期油价中枢长期稳定在60-70美金,建议关注杰瑞股份、通源石油,海油工程及安东油服。
    风险提示:原材料价格上涨;下游投资增速放缓;行业竞争加剧;汇率波动风险。

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广发证券,传媒行业评论周报第38期:类型片多样的十一档期或再创新高 重视出版和优质龙头相对机会


    上周行情:A股上周(9月17日-9月21日)传媒(中信)板块上涨2.28%,板块跑输上证综指(上涨4.32%)。
    周度观点:类型片多样的十一档期或再创新高,重视出版和优质龙头相对机会
    上周传媒行业跟随大盘有所反弹,但之前我们强调的压制估值的政策因子仍并未全面边际改善,未来走势回暖还是需要进一步的基本面支撑。比如根据证券日报,江苏税务局仍在调查相关影视从业人员涉税问题等案件。另外财政部、税务总局与科技部联合发文,提高企业研发费用税前加计扣除比例,将适用范围从科技型中小企业拓展至全行业,研发费用投入较多的游戏行业或边际略有受益。
    13部影片抢滩十一档,类型多样或能创下新高。根据猫眼APP数据,9月份截至23日,影市票房仅为21.6亿,缺少头部影片带动导致影市平淡,但马上到来的十一档有13部影片将上映,让我们相信电影市场依然有望高于去年同期。从类型来看,喜剧包括《李茶的姑妈》、《胖子行动队》,剧情片有《影》和《找到你》,动作片包括周润发的《无双》,动画则有迪士尼的《新灰姑娘》。根据猫眼APP数据,张艺谋新片《影》和开心麻花新作《李茶的姑妈》分别以20万人和14万人的想看人数(数据统计截至9月23日)领跑十一档,我们通过单片的体量预测,预计十一档期大盘票房将同增20%-30%至31.5-34.2亿元,或再次创下新高。可关注前期下跌较多的院线股和影片相关公司(完美世界和猫眼参投《影》、华谊兄弟主投主控《找到你》和参投《胖子行动队》)。
    市场风险偏好并未显著变强,我们认为仍需重视优质资产的左侧机会和稳健板块的防守属性,并逐渐兼顾三季报。当前传媒(中信)行业的点位数已经接近2013年的位置,创下5年来新低。从静态PE-TTM估值的角度而言,部分板块已无深度下跌的基础,如新闻出版、影视制作等。市场风险偏好极弱的情况下,我们预计之前投资者关注较少的偏稳健防守属性的出版板块将具有相对投资价值(可重视现金流较好、当前PB在1X左右的出版公司)。另外个股层面仍然需要警惕业绩调整滞后和潜在商誉减值风险下的低估值陷阱,可重视三季报的绩优股(如部分游戏、影视、阅读个股)。前期强势股经过深度回调,已经出现了优质资产的左侧投资机会,中报显示部分优质赛道的资产龙头(如视频网站、楼宇广告、微信生态、图片市场等)仍维持高增长,建议关注:新经典、平治信息。
    风险提示:传媒板块商誉减值风险,监管政策趋严程度超预期的风险,影视剧市场竞争激烈,游戏版号恢复时间低于预期。

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光大证券,造纸轻工行业周报:废纸价格短期波动不改长期逻辑


    受CCIC停发美废出口证书影响,第12批进口废纸获批量仅为2.3万吨
    5月15日,环保部固废管理中心发布第十二批废纸进口审批名单,仅有一家企业--森叶(清新)纸业获批2.33万吨废纸进口量,而广东理文4.05万吨额度实际为原许可证更改口岸,因此不计入新增额度。此批废纸进口获批量创18年新低,我们认为主要受CCIC北美分公司本月停发美废出口证书影响。根据配额发放的历史情况,我们推算下一批废纸进口许可名单公示时仍处于CCIC停发美废出口证书的周期,因此,我们认为下一批废纸进口配额量也将维持相对低位。
    造纸:部分区域废纸价格下调不改长期逻辑
    受废纸价格高位,部分废纸贸易商加速出货的影响,本周部分区域国废回收价格略有下调。我们统计本周国废出厂平均价格3015.83元/吨,周涨幅1.48%,国废价格涨势有所放缓。在成本端废纸价格上涨、木浆价格高位和旺季下游需求回升(旺季提前备货+京东618和天猫理想生活狂欢季电商活动提前备货+食品饮料、日化等行业需求回升等因素)的双重驱动下,包装纸价格持续上涨,目前箱板纸均价5660元/吨,价格维持高位;瓦楞纸均价5170元/吨,较上周上涨125元/吨,延续上涨趋势。
    在外废配额严格限制、进口趋严等多因素的叠加下,我们预计进口废纸量将大幅减少,国废供需失衡将推动国废价格的上涨,从而推动下游成品纸价格的上涨。另外,成本端压力将挤出部分中小企业,行业集中度将持续提升;而龙头企业成本优势明显,且转嫁能力强,盈利能力有望进一步提升。造纸板块建议重点关注山鹰纸业、太阳纸业。建议关注晨鸣纸业。
    家居:行业竞争趋于激烈,工程、新零售为行业提供新机遇
    中长期来看,地产红利边际降低、行业竞争趋于激烈对家居行业的影响需要关注,但我们认为定制家具板块仍是值得关注的细分板块,一方面行业渗透率仍有提升空间;另一方面,目前龙头企业仍处于渠道扩张、品类扩张的阶段,具有较强的抗周期抗风险能力。龙头企业在渠道、品牌、成本、效率、服务等各方面具有明显优势,随着消费升级和消费者品牌意识的增强,行业的集中度将进一步提升,而在此过程中,龙头企业将显著受益。家居板块重点关注索菲亚、欧派家居、曲美家居、喜临门;建议关注顾家家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。
    包装及其他板块:重点关注竞争优势明显的行业龙头
    包装行业需求端有所回暖,但上游纸价持续上涨仍对行业盈利能力有所拖累。长期来看,包装行业整合仍是趋势,大型包装企业由于一体化经营程度高、成本控制能力强、客户开拓能力强,拥有较强的综合竞争力,将在行业整合过程中充分受益。包装及其他板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、美盈森;另外建议关注晨光文具、好太太。
    风险提示:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险。

光大证券,钢铁行业周报:钢铁板块正在酝酿积极的因素


    短期关注:(1)本周国内钢价小幅上涨0.24%、社会钢材库存小幅增长0.31%,模拟的钢铁业7月吨钢盈利预计和2季度水平相当;(2)唐山拟7月20日-8月31日减产30%-50%,预估影响10.7万吨/天,占同期全国产量的4%;(3)目前已发布业绩预告的有16家上市钢企Q2合计净利润环比Q1增36%,和2017年的单季最高值基本持平。
    板块观点:7月22日最新公布的唐山6月空气质量在全国169个城市中再次垫底,再考虑到目前加废钢的性价比远低于取暖季期间,因此我们预计唐山新一轮限产的执行程度将会更加严格。与此同时,资管新规对城投债和基建投资边际上构成利好,因此我们认为低估值的钢铁板块正在酝酿积极的因素。
    股票关注:7月关注股票:宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢、南钢股份、华菱钢铁。光大钢铁7月关注股票本周平均涨幅1.30%,跑赢钢铁板块0.24个百分点。
    风险提示:闲置高炉产能以及短流程钢厂复产,需求差于预期、公司经营不善风险等。

上海证券报,*ST华业(600240)终止上市 成沪市第二家面值退市公司




    5次低于面值,反复挣扎自救,却终难逃退市命运。
    12月4日晚间,上交所对*ST华业股票作出终止上市决定。此前,公司股票因10月16日至11月12日连续20个交易日股价均低于面值,触及上交所《股票上市规则》规定的终止上市情形,股票从11月13日起停牌,上交所启动对其股票的终止上市程序。
    随着一纸终止上市决定发布,*ST华业成为沪市第2家、整个A股市场第7家面值退市公司。
    在公司治理专家看来,公司形式上因股价持续低于面值原因而退市,实质上与内控失效、经营失败、信披违规、持续经营能力基本丧失等内在原因密不可分。反复自救终未能成功,实际上也是投资者“用脚投票”和市场选择的结果。
    “三宗罪”致*ST华业退市
    *ST华业走到面值退市这一步,并非偶然。“三宗罪”缠身,是引发*ST华业退市的主要原因。
    一是公司债权投资业务出现重大风险和违规行为。2018年9月起,公司的债权投资业务风险开始爆发。公司以不同形式向二股东李仕林控制的恒韵医药收购的应收账款达101.89亿元,相关底层债务人否认存在债务往来,认为相关文件上的公章系伪造。
    在2018年年报中,公司对年报披露日前未还款项目进行了全额计提减值,金额高达54.51亿元,导致公司出现巨额亏损。公司发现前述应收账款可能造假,恒韵医药涉嫌合同诈骗后,向公安机关进行了报案。目前李仕林等部分当事人已被司法机关控制,案件仍处于侦查阶段。
    事实上,公司债权投资业务出现重大风险,与公司对业务风险评估不充分、防范措施不到位、内控制度不健全直接相关。综合来看,公司开展巨额债权投资业务不审慎,造成重大财产损失,很大程度上是公司自身内控机制失效所致。公司实际控制人周文焕与李仕林存在巨额资金往来,并在上交所要求公司核实与李仕林关联交易真实性的当日离境,在监管机构要求其回国履职后仍拒不回国配合调查,且未采取措施核实并帮助公司化解风险、减少损失。公司、实际控制人、董监高等相关方已因前述违规行为被上交所公开谴责。相关案件目前尚处于侦查阶段,案件真相如何,还有待司法机关的结论。
    公司此前在媒体采访中多次声称自己是诈骗案件的受害者。然而事实并非如此,自身开展业务不审慎、公司内控失效、实际控制人不作为,才是公司遭受如此巨大损失的主要原因。
    二是公司发生违规担保等多项信息披露违规事项。2018年,子公司捷尔医疗在未履行规定审议程序和信息披露义务的情况下,多次违规为李仕林、恒韵医药等关联方提供担保,涉及金额达17.13亿元,并因此涉及多起担保诉讼。由于内部控制存在违规担保、债权投资业务发生欺诈事件等重大缺陷,运行失效,2018年公司内部控制审计被出具否定意见。
    因存在多项信息披露违规行为,上交所于2019年7月和11月对公司、实控人及有关责任人进行了公开谴责等处分。同时,因涉嫌信息披露违法违规,证监会于2019年7月对公司立案调查,目前仍处于调查过程中。
    三是公司基本面恶化,持续经营能力基本丧失。当前,公司主营业务基本停滞,流动性基本丧失,部分资产和银行账户已被债权人申请司法冻结,5亿元短融及13.46亿元公司债券先后违约。2018年公司净利润亏损64.38亿元,2019年前三季度亏损50.49亿元,净资产为-48.20亿元,持续经营能力基本丧失。
    专家:这是市场选择的结果
    *ST华业总经理接受媒体采访称,向上交所提交了豁免退市申请。
    对此,有关法律界专家明确表示,在现行制度框架下,退市指标客观,程序明确,没有留下可豁免的空间。2012年退市制度改革以来,市场化、法治化的退市原则和方向已经确立,其背后的核心理念就是把好市场的出口关,真正建立起优胜劣汰的市场机制。面值退市制度所出清的,是一些公司价值没有得到投资者认可的公司,这些公司的退出会让市场生态更加健康,在整体上有利于提振市场信心。
    *ST华业终难逃退市命运,无疑是市场选择的结果。
    梳理公司股价变化可以发现,在披露2018年度报告后,公司股价持续下跌。2019年6月6日,公司股价首次低于面值,之后经历了4轮连续10多日低于面值后又回到面值以上的情况。从2019年6月开始,在公司面临面值退市风险的情况下,公司陆续披露了债权投资业务案件进展、向法院申请破产和解、实际控制人拟无偿注入股权、相关方拟要约收购等重大事项,但相关事项至今均未有实质进展,相关方的要约收购短期即已终止。
    在公司基本面迟迟未有实质改善的情况下,公司触及面值退市,充分说明市场和投资者认为公司股票已经丧失了投资价值,不宜继续在主板市场挂牌交易。公司股票终止上市,归根结底是市场对公司基本面的真实反映,是投资者选择的结果。
    相关市场专家坦言,上交所依法依规将未得到投资者认可的公司股票予以终止上市,是对投资者利益的最大保护,是对资本市场优胜劣汰秩序的真正维护,是对规则和市场的真正敬畏。
    今年沪市*ST大控和*ST华业因触及面值退市指标退市,是退市机制常态化和市场化的具体体现。上交所表示,将继续聚焦提升上市公司质量,严格执行退市制度,把好退市出口关,努力培育形成优胜劣汰的市场生态,促进上市公司专注主业,改善经营,维护证券市场健康发展。

证券时报网,中信国安(000839):控股股东终止实施增持计划




    证券时报e公司讯,中信国安(000839)6月4日晚间公告,公司控股股东国安有限此前计划增持,目前国安有限由于内外部环境发生较大变化,预计无法在规定期限内完成增持计划,经国安有限审慎研究,拟决定终止实施此次增持计划。

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