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华泰证券,南山铝业(600219)2017年年报点评:深耕铝加工 业绩增长稳定


    公司2017年归母净利润同比增加约23%
    公司2月9日发布2017年度报告:2017年实现营业收入170.68亿元,同比增加29.03%;实现归母净利润16.11亿元,同比增加22.75%;基本每股收益0.17元,同比增加21.43%;加权平均净资产收益5.01%,同比增加0.79个百分点。2017年第四季度实现营业收入50.89亿元,同比增加54.64%,环比增加15.01%;归母净利润2.90亿元,同比减少8.63%,环比减少49.98%。公司业绩基本符合我们此前预期,维持增持评级。
    原铝涨价、深加工产品量提升促成业绩增长
    2017年公司型材、冷轧、箔轧收入分别同比增长10.9%、29.9%和47.1%,收入增加一方面是原铝年均价格上涨15.8%,铝材价格水涨船高,另一方面公司深加工产品销量提升,产品加工附加值提高。公司虽然实现了氧化铝和原铝自给,但2017年煤炭等辅料价格上涨、加工产品销量增加、加工成本随深加工产品比例提升而增加三个因素推升成本,公司2017年内营业成本同比增加29.15%,与营收增幅接近,整体毛利率维持稳定。
    不止于普通加工,深耕高端铝材制造
    高端制造是公司未来的重要看点。2017年公司以生产航空板、汽车板为主的20万吨超大规格、高性能特种铝合金材料生产线实现批量供货,公司年内也实现了向波音供货航空板产品,并正在向各大车企加速其汽车板产品认证。公司以生产航空、能源、海工锻件为主的1.4万吨大型精密模锻件生产线已经投产,并与着名航空发动机制造商Rolls-Royce签署了发动机旋转件供货合同。此外,公司4万吨高精度多用途铝箔生产线全部达产,在锂电池箔、食品软包装箔市场的竞争力持续增强。
    成本优势延续,未来或受益于铝行业基本面改善
    上游产业方面,公司在印尼的100万吨氧化铝项目已经开始前期施工,项目完成后公司将用印尼当地的铝土矿及煤炭资源生产氧化铝,实现低成本产能扩张。公司不同于一般的加工型企业,拥有氧化铝-原铝-铝加工产业链,可以从上升的铝价中获益。我们认为,尽管2018年上半年国内电解铝新增产能压力较大,但长期看供给侧改革不会减弱,原铝供应增速将保持严控,我们判断今年电解铝均价有望小幅增长,公司利润有望进一步增厚。此外,年报中值得注意的是中证金2017年四季度增持公司2.25亿元,持股比例由此前的2.47%上升至4.90%,显示了对公司经营前景的看好。
    供改稳步推进、高端产能有序释放,给予公司"增持"评级
    假设2018-2020年原铝均价将分别达到1.47、1.51、1.55万元/吨;公司1.4万吨锻件项目、航空板和汽车板项目在18-20年逐步放量至满产状态,则预计公司18-20年营收将分别达到213.8、232.7、254.2亿元,EPS分别为0.22、0.27、0.31元,此次18、19年EPS预测值相较上次预测分别变动-0.03、-0.01元。参照铝行业可比公司18年平均16.5倍的市盈率,给予公司16-18倍PE,对应目标价3.52-3.96元,给予增持评级。
    风险提示:铝价不达预期;铝加工市场竞争激烈;产能投放不达预期。

国泰君安证券,有色金属行业更新:贸易战预期稳定 看好铜锌反弹


    周期研判:贸易战预期稳定,铜锌回归基本面,钴价银十到来。正如上一篇周报所言,压制基本金属的宏观因素暂缓。市场的主要矛盾重新回归基本面。海外mb高等级和低等级电钴报价同步回升,国内电钴反弹。金九银十,钴需求正在环比改善,根据AM统计,钴下游钴酸锂/三元材料产量环比5%/16%。
    新能源产业链:MB钴持续反弹。海外MB钴高低等级继续反弹。目前产业链信心正在逐渐修复,行业景气度将抬升。目前整个钴盐下游库存仍在低位,信心的恢复将改变整个行业的采购和定价策略。锂盐方面,电池级碳酸锂略微下跌,8-8.5万/吨。
    贸易战预期稳定,外盘铜锌大涨。美国对华2000亿美元进口商品加征10%的关税落地,宏观压制暂缓。对于基本金属来说,市场目前的主要矛盾是现货的高升水及较低的显性库存,而对于宏观利空逐渐钝化。本周全球铜显性库存继续下降7.1%,外盘价格上涨7.3%,未来一段时间基本金属的主要矛盾将回归高升水低库存的基本面,看好铜锌的月度级别反弹。本周伦铝上涨2.3%,山东发布《关于完善自备电厂价格政策的通知》,18/7/1-19/12/31过渡期标准按0.05元/度执行,过渡期后按0.1016元/度执行,按吨铝耗电13500度计算,过渡期后采用自备电的铝厂吨铝成本将抬高1371.6元,铝行业成本曲线将被拉平。我们长期更看好看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司。增持评级:紫金矿业、洛阳钼业。
    钛供给扰动仍存。宝鸡此次停产涉及95%加工商,目前停产仍在继续,仅10%厂家恢复生产,北方钛厂及陕西大厂继续上调接单报价。钼精矿价格持平。目前下游钢厂招标叠加国内外销产能不多,导致钼铁、精矿价格维持高位。此外,钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供给受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价格逐步提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等。

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中证网,天润乳业(600419):拟与沙河建融共同投资设立子公司




  中证网讯(实习记者 何昱璞)7月18日晚间,天润乳业(600419)发布公告,今日公司与建融集团全资子公司阿拉尔市沙河镇建融国有资产投资经营有限责任公司 (以下简称"沙河建融")签订了《新疆天润建融牧业有限公司出资协议书》, 双方拟共同出资 1.5亿元,设立新疆天润建融牧业有限公司(以下称"天润建融牧业",最终以工商核准为准)。
  据披露,天润乳业以货币出资 7650 万元,占注册资本的 51%;沙河建融以货币出资 7350 万元,占注册资本的 49%。
  公司表示,本次对外投资设立子公司有利于加强公司在南疆地区市场开拓,进一步优化公司产业布局,加强和巩固公司在行业内的地位,能够进一步保障公司优质奶源的供应,更有效地实施奶源建设规划布局,提升公司形象及综合竞争能力,最终实现公司经济效益持续增长。

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中国证券网,通用股份(601500)控股股东方面拟增持1%至2%股份




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)通用股份公告,公司控股股东红豆集团及其一致行动人拟计划自2020年3月27日起12个月内,增持公司A股股份,累计增持比例不低于公司总股份的1%,不超公司总股份的2%,增持股份价格不超过8元/股。

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证券日报,政策助国内创新药研发提速 机构精选4只细分领域概念股


    近日,国家药品监督管理局发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》(以下简称《指导原则》)。《指导原则》明确了接受境外临床试验数据的适用范围、基本原则、完整性要求、数据提交的技术要求以及接受程度,其中提到:在境外开展仿制药研发,具备完整可评价的生物等效性数据的,也可用于在中国的药品注册申报;申请人应确保境外临床试验设计科学,临床试验质量管理体系符合要求,数据统计分析准确、完整;对于用于危重疾病、罕见病、儿科且缺乏有效治疗手段的药品注册申请,属于“部分接受”情形的,可有条件接受等具体要求。
    分析人士指出,完全或部分接受境外临床试验数据,可减少不必要的重复研究,加快临床急需、疗效确切、安全性风险可控的药品在我国上市的进程,更好满足患者的用药需求。预计在该政策的推动下,更多的境外新药有望更快被引进国内,促进市场整体的良性竞争与健康发展;长期来看,在研发创新和高端质量的政策导向下,具有相关技术储备的创新药相关上市公司也有望迎来新的发展机遇期。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日A股创新药概念板块整体涨幅达到2.54%,板块中所有可交易股均实现不同程度上涨,具体来看,昨日,舒泰神收获涨停,海辰药业(7.80%)、百花村(5.36%)两只个股紧随其后,涨幅也均达到5%以上,此外,包括银河生物(4.85%)、泰格医药(4.71%)、智飞生物(4.60%)、南京新百(4.36%)、白云山(4.12%)、华海药业(3.96%)等在内的24只个股昨日也均涨逾3%。
    资金流向方面,场内大单资金的积极布局或成为创新药板块上行的重要动力之一,昨日板块整体呈现大单资金净流入态势,其中,白云山昨日大单资金净流入金额居首,达到8207.48万元,泰格医药(5214.66万元)、科伦药业(4948.15万元)、智飞生物(4913.37万元)、南京新百(4276.70万元)、信立泰(3569.66万元)、浙江医药(3403.48万元)、海普瑞(3328.85万元)、亿帆医药(3076.99万元)等8只个股昨日也均受到3000万元以上大单资金追捧,上述9只个股昨日合计吸金4.09亿元。
    业绩方面,创新药板块整体表现同样良好,在已率先披露2018年中报业绩预告的30家创新药上市公司中,报告期内业绩预喜的公司家数达到27家,占比九成。其中,海普瑞、智飞生物、科伦药业、长春高新等4家公司今年上半年净利润均有望实现同比翻番,沃森生物、中关村两家公司也均预计报告期内业绩同比扭亏。
    对于板块后市投资策略,渤海证券指出,在近期众多鼓励药品创新政策的催化下,我国创新药产业也将迎来“最好的发展时代”,持续看好国内生物创新药领域前景,推荐以下4只细分领域标的:复星医药(控股子公司复宏汉霖为国内单抗领军企业)、安科生物(精准医疗多点布局的生物创新药企业)、康弘药业(康柏西普市场空间极为广阔)以及沃森生物(13价肺炎结合疫苗有望于年内获得生产批件)。部分创新药概念股昨日市场表现一览证券代码证券名称收盘价(元)涨幅(%)大单净额(万元)中报业绩预告中报预告净利润变动幅度(%)

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国海证券,威星智能(002849)燃气表行业发展提速 公司业绩有望高速增长


    扩容需求与更新需求双轮驱动,燃气表行业发展将提速。燃气表的市场需求主要来自于两个方面:一是市场扩容需求,主要受城镇燃气市场规模扩大驱动。2017 年7 月12 日国家发改委、能源局联合出台《中长期油气管网规划》,提出2020 年我国天然气管道里程达到10.4 万公里,对应2016-2020 年均增速为10.20%,城镇天然气用气人口从2015 年2.9 亿人提高至2025 年的5.5 亿人。在天然气行业整体复苏的背景下,城镇燃气市场有望实现扩张。二是存量更新需求,当前我国燃气表行业正处于传统膜式燃气表向智能燃气表的转换阶段,IC 卡智能燃气表、远传燃气表等产品的需求将持续增加。综上所述,我们认为在两大需求共同推动下, 我国燃气表行业发展有望提速。 
    公司智能燃气表市场地位领先,借力中国燃气业绩增长稳定。公司自成立以来一直致力于智能燃气表相关业务,目前已成为国内领先的智能燃气表制造商。2016 年公司营收入和归母净利润分别为3.90 和0.52 亿元,同比增长45%和47%,业务发展态势良好。此外,公司2014 年12 月引入中国燃气全资子公司中燃科技作为战略投资者,目前中燃科技持有公司股票比例为12.46%,系公司第三大股东。中国燃气是中国最大的城市燃气运营商之一,截至2016 年三季度末共拥有中国境内25 个省、市、自治区合计311 个城市燃气项目,可接驳家庭约3100 万户。2016 年中国燃气为公司贡献的销售收入为9229 万元,同比增长近200%,为公司的第一大客户。我们认为,随着天然气产业链的整体复苏,中国燃气的业绩将实现快速增长,公司发展有望充分受益。 
    顺应行业发展趋势,公司产品梯队不断完善。随着城市阶梯气价收费的推行,智能燃气表、远传表等具有信息化、智能化、数据传输功能的计量终端替代传统膜式燃气表已是大势所趋。为迎合行业发展趋势,公司立足于IC卡燃气表这一拳头产品,同时不断完善产品梯队,实现业务向远传表、电子燃气表拓展。2016年公司IC卡燃气表、远传表、电子燃气表实现营业收入为2.48、0.99、0.30亿元,同比增长50.63%、52.50%和-5.32%。其中远传表业务2012-2016年CAGR高达167%,已成为业绩增量的重要构成部分;电子式燃气表主要包括音频表和超声波燃气表,目前仍处于市场培育期,随着燃气表行业的迭代进程加快,未来有望成为公司的业绩增长点。
    首次覆盖给予公司“增持”评级:预计2017-2019 年公司净利润分别为73 百万元、103 百万元、147 百万元,对应EPS 分别为0.85 元/股、1.19 元/股、1.70 元/股,按照7 月20 日收盘价38. 40 元计算,对应PE 分别45、32、23 倍。公司于2017 年2 月成功IPO,伴随募投项目投产业务 实力将进一步增强,同时叠加燃气表行业发展提速因素,公司业绩有望实现快速增长,首次覆盖给予公司“增持”评级。 
    风险提示:燃气表行业发展不及预期、公司远传表、电子式燃气表业务拓展不及预期、公司募投项目投产不及预期。

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安信证券,基础化工行业:OPEC增产不及预期提振油价 丙烯酸产业链价差扩


    周期品:环保趋严形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下,第一批中央环保督查“回头看”开始,新一轮强化督查再启动,长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行,环保不断加强趋势明显,有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间,2013-2017年逆周期产能扩张的企业,2018年将迎来量升带来的投资机会。我们建议在这个时间点布局具备扩产放量、ROE水平不断向上的公司,建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业(鲁西化工、华鲁恒升)、有机硅(新安股份)、农药(扬农化工)、涤纶长丝(桐昆股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)等。
    新材料:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:中美贸易战对我国高新技术制造业的进步提出了加速要求。化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象,优先选择估值较低、ROE向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向,建议重点关注(飞凯材料、国瓷材料、江丰电子、江化微)等。国恩股份主营改性塑料,随着新增产能落地,未来两年有望40%以上复合增速,重点推荐。同时还建议长期关注锂电材料、碳纤维(光威复材)等。
    原油:平衡油价线上震荡回调:我们认为供应、政治、美元等因素对18年油价影响是阶段性的,维持18年油价较17年稳中有升的格局判断,合理区间WTI55-70,Brent60-75。油价回归合理区间,一体化石油公司具备增产意愿,推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头中油工程。同时重点关注盈利能力稳健的中国石化、炼化一体化(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、原料轻质化烯烃项目(卫星石化、万华化学)。
    OPEC会议增产幅度不及市场预期,油价暴涨:欧佩克会议决定100%履行减产协议,意味着该组织原油日产量增加约60-70万桶,低于此前预期的100万桶;加之美国在线的石油钻井平台减少,周五欧美原油期货强劲反弹。美国能源信息署(EIA)周三(6月20日)公布报告显示,截至6月15日当周,美国原油库存减少591.4万桶,降幅远超预期。且美国夏季是驾车高峰季,石油消费增长将为油价带来支撑。
    丙烯酸受供应缩减影响价格推涨,丙烯酸产业链价差扩大:本周国内丙烯酸市场主流成交价上涨,丙烯酸酯类市场价格推涨。供应面烟台万华、上海华谊丙烯酸装置检修,市场现货供应缩减。原料丙烯价格走软,正丁醇市场重心继续下滑,丙烯酸产业链价差扩大。
    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为VD3、磷矿石、烟酸、VB2、泛酸钙,跌幅前五分别为VA、氯仿、丙酮、苯乙烯、氯化胆碱。
    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。

证券时报,常山北明(000158)近5亿定增股解禁 超八成解禁股半年内不减持




   在限售三年后,常山北明(000158)多位增发股东所持股份即将解禁,不过,占比超八成的解禁股份仍打算继续锁定半年。
   7月8日晚间,常山北明公告称,43位定增股东所持4.93亿股,占公司总股本的29.8%,将于7月12日解禁。
   这起定增追溯至2015年。当时公司还是叫常山股份,通过发行股份的方式、以21.7亿元购买北明控股、万峰嘉晔、万峰嘉华、广发信德、合赢成长、西域至尚等6家机构及李锋等41名自然人持有的北明软件100%的股权,发行价为4.92元/股,发行股份4.41亿股。公司还向广发资管公司广发恒定20号等发行股份募集配套资金5.5亿元。
   通过收购北明软件控股权,常山股份实现了纺织产业与信息产业双业主举的格局,公司名称也在2017年更名为常山北明。
   参与募集配套资金的定增股东2016年已获解禁,但对于北明软件的原47位股东,持股限售期达36个月。随着北明软件2015年-2017年完成盈利承诺,2018年7月,47位股东的限售股也如期迎来解禁。不过,北明控股、万峰嘉晔、万峰嘉华、李锋、应华江在2月7日承诺其持有的对价股份(共计4.26亿股,占本次解除限售股份的86.54%,占公司总股本的25.8%)自限售期满后六个月内不减持。
   此外,考虑到期间分红与转股,当时4.92元的增发价已降至不足4元,目前股价较定增价上涨约八成。
   6月以来,常山北明频发利好。6月19日晚间,公司公告称,当天收到第二大股东北明控股通知,基于对公司持续稳健发展的信心及对公司价值的认可,提振投资者信心,维护资本市场稳定,切实保护中小股东利益,拟通过深交所交易系统增持公司股份,累计增持金额不低于1亿元。
   6月8日晚间,公司公告,腾讯受让公司股东部分资管份额,对应公司2.24%股份,腾讯出资2.997亿元,对应公司股票价格为8.1元/股。同时,公司全资子公司北明软件与腾讯云签署战略合作协议,共同拓展智慧城市市场。这是对年初北明软件与腾讯云合作的进一步深化。
   不过,常山北明近期股价步步走低,目前腾讯持股账面已出现浮亏。与此相对应的是,公司业绩并不乐观。
   今年一季度,常山北明主营收入同比下滑7.58%,净利润亏损2169.17万元,利润总额、净利润较去年同期分别减少逾七成,公司解释主要系纺织板块一季度开工少于上年,产量较去年同期减少,单位产品分摊的固定成本增加,导致毛利率下降;软件板块因期间费用较去年同期增加,实现的利润总额略低于同期。结合2016年、2017年一季度净利都是亏损,公司一季度亏损有季节性因素,不过,扣非后净利亏损扩大至1.13亿元。值得注意的是,自2011年以来,常山北明仅在收购北明软件的2015年扣非后净利为正,其他年份均为亏损,2017年扣非后亏损达2.1亿元。

和讯财经,思维列控(603508)董事长拟取消增持计划




    思维列控公告,2018年以来,随着铁路市场回暖,公司业绩实现增长,并购重组项目顺利推进,公司经营发展持续向好,股价止跌回升。截至2019年2月13日,公司股票收盘价为42.59元/股,较董事长增持计划提出时上涨超过27%。李欣先生继续增持公司股票的市场环境发生了较大变化。李欣先生作为公司本次重大资产重组的策划者、推动者和上市公司董事长,深度参与公司本次重组工作,是本次重大资产重组项目的内幕信息知情人。在公司本次重组期间,为避免内幕交易和确保本次重组项目顺利实施,李欣先生未能增持公司股票。因此,李欣先生拟取消增持计划,该事项已经公司董事会、监事会审议通过。

方正证券,轻工制造行业周报:看海外沙发龙头成长之路


    【本周主题】海外沙发龙头成长史:我们选取了美国的La-Z-Boy与Ashley作为研究对象,相关结论如下:①功能沙发开创者La-Z-Boy(沙发市占率18%)深耕功能沙发市场,初期以研发、营销为重积累口碑,原料价格上涨&金融危机后业绩承压,但很快恢复增长的原因是:公司转变策略发力零售,多样化渠道扩张&门店优化贡献收入;同时盈利端改善度过危机;另外研发与品牌优势构筑较深的护城河,抵御风险。②大家居龙头Ashley由单品类发展为以软体为主的全品类(沙发市占率11%),且零售/制造全产业链布局,品类拓展不仅可提升公司客单价&客流量,扩大收入规模,还提供抵御单品类风险的能力。
    【本周观点】本周轻工板块下跌1.88%,跑输沪深300,板块持续承压。(1)造纸板块本周下跌2.26%,预计主要是受市场整体情绪不佳(贸易战以及经济压力担忧情绪)影响。从基本面看,文化纸迎来旺季,涨价正逐步落实,包装纸虽提价乏力,但成本面支撑力度大。我们维持对下半年纸价以文化纸略有提价、包装纸高位震荡的判断,而龙头依靠而龙头依托成本优势保持着良好的吨纸盈利水平,叠加产能逐步投放贡献业绩增量,拥有良好的成长确定性。(2)家居板块本周下跌5.07%,中期业绩增速放缓负面影响持续,社保新规造成短期恐慌。但国务院要求改革到位前社保政策维持并降低费率,企业实际负担小。此外Q2家居销售承压影响或将持续,建议关注业绩增长确定性强的龙头。(3)包装印刷:基本面边际改善有力支撑估值,重点关注业绩反转龙头。(4)其他文娱轻工:部分前期超跌个股反弹,重点推荐文创巨头晨光文具,二季度业绩提速。方正轻工本周核心推荐组合:太阳纸业、顾家家居、敏华控股(H股)、红星美凯龙(A+H)、晨光文具、欧派家居、中粮包装、合兴包装、中顺洁柔。
    【重要数据跟踪】(1)造纸板块:包装纸平稳,文化纸涨价逐步落实。旺季到来,需求有所复苏,叠加成本面支撑,文化纸已开始逐步落实涨价,预计后续稳中有涨。(2)家居板块:原料价格稳定,TDI明显降价,全国30大中城市商品房成交面积同比持平。(3)包装印刷版块:原材料价格与下游需求平稳波动。(4)其他文娱轻工:贸易战情绪淡化,玩具出口增速回暖。
    【近期重点报告及调研】近期调研:志邦家居中报交流
    风险提示:宏观经济低迷;地产销售情况恶化;家居竞争加剧。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎