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全景网,柏堡龙(002776)预计上半年盈利8320万元-9832万元




    全景网5月30日讯柏堡龙(002776)5月30日晚发布2019年半年度业绩预告,公司预盈8320万元至9832万元,同比增长10%至30%。业绩增长得益于公司全资子公司衣全球设计师品牌服装销售情况良好,以及公司原有设计业务及组织生产业务销售订单稳步增长。同时,因近日股价跌幅较大,公司发布异动公告称,公司目前没有任何应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等。

证券时报,政策利好频出 医疗板块"花开月正圆"


    昨日沪深两市主要指数均收出阳线:上证综指微涨0.26%,深成指涨0.58%再创阶段新高11329.51点,而创业板指的走势最为强劲,大涨1.46%,主要由医疗板块大涨带动。由于政策利好频出,医疗板块出现群体性暴涨,正可谓“花开月正圆”:行业内涨停家数接近30家,包括九安医疗、阳普医疗、凯立泰、鱼跃医疗、迪安诊断、理邦仪器、博济医药等,有效地激活市场赚钱效应。
    医疗板块现涨停潮
    近期,医疗行业政策暖风徐来。
    10月8日,《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》印发,分别从改革临床试验管理、加快上市审评审批、促进药品创新和仿制药发展等六方面提出了36条具体措施,分析称,此文件是中办、国办、对药械制度改革的纲领性文件,不同于以往通过药监局单独发文。
    10月9日,国家食品药品监督管理总局副局长吴浈在新闻发布会上指出:“《意见》是为了促进药品医疗器械产业结构调整和技术创新,让更多的新药好药和先进医疗器械上市,满足公众医疗需要。”
    同在10月9日召开的国务院常务会议则部署全面推开公立医院综合改革,要求各地各部门把全面推开公立医院综合改革、推进医联体建设作为重要抓手,着力创新机制,狠抓政策落实,进一步破解医改这一世界性难题。
    受此影响,昨日医疗板块出现群体性暴涨。通达信的各大板块中,医疗保健板块以5.67%的涨幅居首,基因概念、智能医疗两大板块也分别大涨超过3%。个股方面,据同花顺统计,申万的医药生物行业总共有66只个股涨幅超过5%,而涨停个股达到29只。其中,医疗器械类个股涨停的就有19只,包括九安医疗、阳普医疗、鱼跃医疗、凯立泰、理邦仪器等,医疗服务类个股则有迪安诊断、通策医疗、博济医药等,生物制品类个股有九强生物、康泰生物、东宝生物等,化学制品类个股有哈三联、辰欣药业等。
    对于昨日风口为何转向医疗板块,钱坤投资认为,医疗板块这一年多的行情明显滞后于大盘,作为一个刚需产业,环保加压给这个行业也带来了供给侧改革的效果,部分药品涨价对上市公司业绩产生积极影响,近期连续的行业利好消息促使了行情的全面爆发。在基本面良好和补涨的需求下,相关板块的行情仍将持续。
    医疗板块绩优股
    迎来机遇
    医疗板块向来属于防御性品种,昨日集体暴涨的现象较为罕见。
    对于目前医疗板块的热度正在升温,广州万隆认为,大盘比较平稳的情况下,资金仍在中小盘个股中寻找估值比较有优势的超跌个股进行波段反弹操作。在投资者心态整体保持稳健的情况下,资金参与炒作中小盘个股的意愿仍处于较为积极状态。在前期炒作区块链、芯片集成电路、新能源汽车之后,资金开始转向炒作基因医药、医疗保健等超跌且估值性价比更高的个股。
    从今年涨幅来看,医疗生物行业的整体涨幅并不理想,但也有部分个股表现出类拔萃。同花顺统计显示,不计上市一年以内的次新股,行业内可统计的226只个股中,今年涨幅为正的个股仅78只,占比约35%。今年以来上证综指涨幅为9%,行业内涨幅超过9%的个股仅48只,占行业个股比例为21%,即行业内仅约二成个股跑赢大盘。
    不过,医疗板块白马股众多,多数表现出色。以恒瑞医药为例,今年涨幅达到61.15%,股价不断创出历史新高(以复权价计算),最新高点在10月9日盘中实现,最高达到63.80元。而百元股长春高新今年股价同样节节攀升,昨日再度刷新历史高点152.84元。据统计,除恒瑞医药外,还有智飞生物、永安药业、沃森生物、复星医药4只个股今年涨幅超过50%,此外,长春高新、三诺生物、华东医药、新和成、片仔癀等今年的涨幅也均超过30%。
    在政策大力扶持下,医疗板块相关上市公司今年三季报业绩有望进一步提升,绩优股有望迎来上涨机遇。数据统计显示,截至昨日,已有96家医疗板块的公司披露了三季报业绩预告,业绩预喜公司达到79家,占比逾八成。其中,丽珠集团的三季度业绩最为亮眼,预计同比增长587.86%~594.55%,此外还有天坛生物、健康元、千山药机、紫鑫药业、开立医疗等15家公司,也均预计2017年三季度净利润同比增长上限超100%。
    相较于良好的业绩预期,不少医疗行业的上市公司目前估值仍然较低。例如天坛生物,虽然预计三季度净利增长上限达到474%,其市盈率仅为12.29倍;众生药业、桂林三金预计三季度净利增长上限分别为20%和30%,市盈率则分别为19.68倍和20.69倍。此外,行业内市盈率不足20倍的个股还有吉林敖东、上海医药、华润双鹤和华润三九等。

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中证网,山东章鼓(002598)水处理板块合同额今年有望达3亿元




  中证网讯(记者 康书伟)山东章鼓(002598)相关负责人日前在接受中国证券报记者采访时表示,公司、参股公司以及通过产业基金控股的公司组成的环保水处理业务板块进入加速发展期,今年该业务板块的合同额已超1亿元,此外尚有多个合同正在紧锣密鼓洽谈之中,预计全年合同额有望达到3亿元。
  随着公司原有鼓风机业务日趋接近“天花板”,公司2016年下半年以来加快产业转型步伐,确定将环保板块作为公司未来主要的转型方向。首先,公司原有的罗茨风机较早地针对环保市场做了产品储备,未来在大气、水、垃圾处理等领域都有着广阔的应用空间。其次,公司近两年通过自身对外投资和通过设立产业基金对外并购,快速覆盖了工业水处理设备、工程、运营的全产业链,形成了系统、高效、低成本的工业水处理解决方案,具备了提供“水系统平衡+生化处理+深度处理+第三方托管运营”的一站式服务的能力,逐步形成了自己的核心竞争力,并致力于成为焦化污水处理行业技术集成产业链最全、管理经验最丰富的焦化行业水处理终端服务商之一。
  据介绍,目前,公司已经形成机械制造+环保的产业新格局,公司工业水处理与原有鼓风机业务形成了较好的市场协同,目前聚焦在焦化和造纸行业的工业水处理行业,并逐步向上下游产业及相关行业领域延伸,如钢铁、化工等行业。
  广发证券环保行业分析师邱长伟表示,环保政策对工业水处理行业带来新机遇,今年以来水处理行业订单量价齐增,对标美国纳尔科和GE water等国际行业巨头,国内工业水处理企业发展空间巨大。

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东吴证券,富安娜(002327)经销商持股落地 行业向好背景下共享成长红利


    公司于5/2晚间公告,董事长、控股股东林国芳先生4/27通过大宗交易减持公司628.5万股股票,占总股本0.72%,减持均价9.15元/股,结合公司3/16公告,该部分减持股份是本次公司经销商持股计划的股票来源。本次减持后林国芳先生直接持有公司35.94%股份,与其一致行动人陈国红女士共同持有公司49.96%股份。
    投资要点
    家纺行业18Q1延续良好增长势头,龙头标的估值相对业绩增速具备吸引力,继续看好。18Q1延续了17Q4的景气零售环境,一季度服装鞋帽针纺织品零售额同比增长9.80%,较去年同期6.20%增3.60pp。零售向好背景下,一季度家纺龙头线上线下增速维持良好态势,我们估算2018Q1富安娜家纺主业线上/线下增速大约为30%+/20%+;罗莱生活线上/线下增速大约为25%+/10%+(Q1后端供应链衔接问题导致部分款式发货延后),水星线上/线下增速20%+/20%+;梦洁家纺主业线上/线下增速为15%+/30%+,反映了线下渠道库存负担减轻后(反映为存货及应收账款周转天数的下降)提货信心显着提升。在此背景下,以富安娜为代表的家纺龙头估值水平相对业绩增速具备吸引力。
    富安娜3月经销商持股计划锁定期3年超市场预期,利益协调一致,行业向好背景下将共享成长红利:公司3月公告的经销商持股计划一方面用三年的锁定期充分体现了参与经销商对公司家纺主业及家居业务未来发展前景的高度认可;另一方面,在17年上半年推进加盟转直营之后,针对优胜劣汰后的经销商,在行业需求向好周期并在合理估值基础上实施持股计划,内外利益协调一致,将大大强化营销队伍稳定性,同时有助于在优质经销商的配合下进一步提升营销渠道的经营效率,增强公司长期竞争力。
    投资建议:我们认为富安娜家纺主业需求向好叠加行业竞争格局较好,预计18年继续线上高增长、线下展店(我们估计在现有2000家门店上公司将新开不少于200家门店),叠加家居业务有序展开预计为收入增长带来增量,预计公司18/19/20年归母净利润分别为6.0/7.0/8.0亿元,同比增长22%/16%/14%,对应PE14/12/11倍。公司账上类现金资产充沛,土地重估价值高,具备市值安全底。同时,家纺行业由于标品特性在消费向好背景下向龙头集中趋势较为明确,作为低估值的行业龙头,我们继续维持"买入"评级。
    风险提示:18年零售环境意外转冷、原材料价格异常波动、美家业务拓展不及预期

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广发证券,钢铁行业财务分析系列之九-2017年年报分析:盈利面明显扩张 供需持续改善


    一、年报概览:2017年钢企盈利面明显扩张,盈利能力大幅改善
    截至2018年4月28日,SW钢铁板块的33企业(除抚顺特钢无法按期披露年报外)全部已发布2017年年报,整体来看,钢企盈利面同比明显扩张,行业整体盈利能力大幅改善。除抚顺特钢外,2017年sw钢铁板块32家企业全部实现盈利,盈利面为100.00%,同比扩大11.43个百分点。
    二、2017年基本面:需求稳中向好,粗钢产量再创历史新高,原料端相对弱势支撑钢企盈利相对高位
    (1)供需方面:供需整体维持紧平衡状态,2017年钢铁行业压减产能5000万吨,但粗钢产量同比增长5.70%创历史新高;
    (2)价格方面:受17年供需处于紧平衡状态影响,17年主要钢材产品均价大幅上涨且涨幅高于铁矿石等原材料价格涨幅;
    (3)毛利方面:2017年主要钢材品种价格、主要原材料价格同比2016年全面上涨,但铁矿石等原材料价格涨幅明显小于钢材,因此2017年主要普钢品种吨钢毛利同比大幅改善。
    三、业绩分析:2017年钢铁行业盈利面和上市公司业绩同比大幅改善
    从钢铁行业整体看:钢厂盈利面同比大升24.35个百分点至83.46%;
    从上市公司层面看:受益钢材毛利大幅改善,上市公司业绩同比增长显著,32家上市公司中有30家公司实现了同比业绩增长,业绩改善的钢企占比为93.75%。具体而言:
    (1)从盈利能力角度看,方大特钢、太钢不锈、酒钢宏兴、新兴铸管和三钢闽光吨钢毛利最高,方大特钢、三钢闽光、太钢不锈、宝钢股份和韶钢松山吨钢净利最高;
    (2)从成本与费用控制能力角度看,以板材、特钢等产品为主的钢企吨钢成本和吨钢折旧通常较高,以棒、线材等长材为主的企业吨钢成本、吨钢折旧相对较低;酒钢宏兴、太钢不锈、新兴铸管、重庆钢铁和宝钢股份吨钢期间费用较高,反映出公司成本控制能力较弱,柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山、沙钢股份和凌钢股份吨钢期间费用最低,反映出公司较为优秀的成本控制能力;
    (3)从2018年粗钢产量变动幅度看,根据SW钢铁板块各上市公司2017年年报披露的2018年经营计划,2018年粗钢产量预计增长的上市公司共21家,占可统计的上市公司总数(25家)的84%,预计降低的上市公司共3家,占比12%;预计持平的上市公司1家,占比4%。根据sw钢铁上市公司2017年年报披露的2018年经营计划,重庆钢铁、山东钢铁、西宁特钢、马钢股份等2018年粗钢计划产量同比2017年有较大增幅。
    四、2018年展望及投资建议:供需格局持续改善、行业景气度持续,看好钢铁行业投资机会
    我们认为,2018年钢铁行业需求稳中趋缓、供给持续收缩,供需格局持续改善;成本端基本面显著弱于钢材,价格弱势将拓宽或维持钢铁行业盈利面;叠加盈利的持续性和持续改善将是钢铁行业去杠杆的必要条件,因此我们判断行业的盈利的景气度将持续。落实到投资标的上,建议关注优质长材龙头:方大特钢、和优质板材龙头宝钢股份、新钢股份、马钢股份、南钢股份。就标的而言,我们重点推荐低估值、业绩确定性更好且具有高环保标准的优质龙头公司:方大特钢、宝钢股份、南钢股份、韶钢松山、三钢闽光、新钢股份、马钢股份等。
    五、风险提示:宏观经济增速大幅下滑;非采暖季环保限产、超低排放改造进程低于市场预期;钢价、矿价出现大幅波动。

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证券时报,东晶电子(002199)终止重组 英雄互娱闯关A股再败




   东晶电子11月25日早间公告,公司终止筹划吸收合并英雄互娱事项,原因是《换股吸收合并协议》六个月期限届满,各方无法就展期事宜达成一致意见。
   证券时报·e公司记者获悉,前日,交易各方磋商至深夜,最终未能避免终止重组。英雄互娱董秘办工作人员则在接受e公司记者电话采访时表示:"感谢关心,尽力了,很遗憾。"昨日早盘,东晶电子一字跌停。截至午间收盘,卖一封单逾13万手,但成交额不足1500万元,换手率仅有0.53%。
   在今年6月初,证券时报·e公司曾独家刊发《东晶电子疑涉内幕交易 多家公司身陷资本局》的报道,引发各方重视。
   历时半年终止重组
   11月13日,东晶电子还在正常披露重组进展,表示公司与迪诺投资、迪诺兄弟签署的《重组上市框架协议》的六个月有效期已届满,与英雄互娱5月23日签署的《换股吸收合并协议》仍在六个月期限内,未发生导致协议终止的情形。
   当时,东晶电子也进行了风险提示,称此次重大资产重组涉及的审计、评估工作尚未完成,且预计在《换股吸收合并协议》签署日起六个月内各方无法就本次交易的最终交易方案(包括但不限于最终交易价格、利润承诺及补偿等)达成一致意见并签署《换股吸收合并协议》的补充协议进行确认。而如果届时出现该情形,则可能会导致《换股吸收合并协议》终止、并进而导致本次重组终止。
   11月23日(上周六),便是《换股吸收合并协议》约定的最后期限。最终,各方无法就展期事宜达成一致意见,东晶电子终止筹划重大资产重组。
   东晶电子11月25日早间公告,自筹划以来,公司严格按照相关法律法规要求,积极组织交易各相关方、各中介机构推进此次重组工作。因涉及的审计、评估工作量较大,截至目前尚未完成。同时,交易各方没有就最终交易方案(包括但不限于最终交易价格、利润承诺及补偿等)达成一致意见并签署《换股吸收合并协议》的补充协议进行确认。鉴于前述情况,根据《换股吸收合并协议》第十五条的相关约定,该协议自协议签署日起六个月期限届满后终止。
   东晶电子表示,经过与主要交易相关方的沟通,各方无法就《换股吸收合并协议》的展期事宜达成一致意见。为维护公司及全体股东利益,经审慎研究,公司决定终止筹划此次重大资产重组事项。
   东晶电子今年5月13日停牌筹划重大资产重组,5月24日晚间披露重大资产置换及换股吸收合并英雄互娱的预案。根据该方案,东晶电子拟吸收合并英雄互娱,股份发行价格为9.85元/股。东晶电子剥离现有的全部资产和业务,承接英雄互娱的一切资产。交易构成借壳,完成后,英雄互娱实际控制人应书岭将成为东晶电子的实际控制人。
   东晶电子在预案披露后复牌,连续4个交易日一字涨停。第5个交易日,东晶电子涨停开盘,午后突然"炸板",当天收盘大跌逾8%。6月4日,证券时报·e公司记者独家刊发《东晶电子疑涉内幕交易 多家公司身陷资本局》的报道,指出东晶电子正陷入内幕交易疑云,背后多家上市公司之间已经形成了一支不可忽视的资本派系。随即,深交所向东晶电子发出问询函,对上述报道提及的情况表示关注,要求公司对相关事项进行自查并作出说明。
   之后,东晶电子连续3个交易日跌停。6月10日晚间,东晶电子对深交所问询函进行了回复,但该回复函明显避重就轻,仍未完全解答有关疑问。
   东晶电子的控股权也发生了变化。6月10日,东晶电子收到宁波梅山保税港区蓝海投控投资管理中心(有限合伙)(下称"蓝海投控")通知,与李庆跃解除了表决权委托协议。此前,蓝海投控系东晶电子控股股东,直接持股10.02%,受托李庆跃持股表决权10.59%,合计控制20.61%。解除后,蓝海投控丧失控股股东地位,东晶电子变更为无控股股东、无实际控制人。
   李庆跃为东晶电子创始人之一、早前的实际控制人。在解除对蓝海投控的表决权委托后,李庆跃宣布拟清仓式减持,拟在6个月内通过协议转让方式、大宗交易方式和集中竞价交易方式减持不超过10.59%。7月4日、5日,李庆跃减持了250万股,占总股本的1.03%。
   英雄互娱曾折戟*ST赫美
   英雄互娱被称为"中国移动电竞第一股",2012年挂牌新三板,2018年12月25日因筹划重大事项暂停转让。今年3月3日晚间,*ST赫美披露重大资产重组预案,拟发行股份吸收合并英雄互娱。不过在4月2日,英雄互娱大股东迪诺投资决定行使单方终止权,交易未能成行。
   英雄互娱终止借壳*ST赫美是必然的。根据《股份转让协议》有关条款规定,若在重组预案披露后的10个工作日内,*ST赫美未终止与武汉信用小额贷款股份有限公司签订《委托贷款最高额保证合同》项下的、为北京首赫投资有限责任公司承担的担保责任,则迪诺投资有权单方面终止股权转让交易。最终,*ST赫美未能如期解除相关担保义务,构成违约。
   英雄互娱的控股股东为迪诺投资,后者直接持股30.43%。迪诺投资的一致行动人天津迪诺兄弟资产管理合伙企业(有限合伙)(下称"迪诺兄弟")持有英雄互娱6.16%的股份。应书岭持有迪诺投资70%股权,持有迪诺兄弟8%股权,是英雄互娱的实际控制人。
   同时,应书岭担任英雄互娱董事长、总经理职务。应书岭出生于1981年,今年38岁。
   英雄互娱的第二大股东是华谊兄弟,持有20.17%股份。资料显示,这部分股份系华谊兄弟于2015年入股,当时的交易总金额约为19亿元。
   有业内人士表示,随着新三板调整方案进入征求意见以及传闻的创业板注册制即将放开,企业的上市渠道将更为通畅,对英雄互娱来说,终止借壳东晶电子或许会有更好的选择。

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证券日报,华润入主江中药业(600750)进行时:约3.8亿元收购两家药企




   1月3日晚,江中药业发布关于以现金增资方式取得桑海制药、济生制药51%股权的公告。江中药业介绍,2018年12月28日,公司与相关方签署《关于江西南昌桑海制药有限责任公司之增资协议》、《关于江西南昌济生制药有限责任公司之增资协议》,江中药业以非公开协议方式通过现金增资分别取得江西桑海集团有限责任公司(以下简称"桑海集团")旗下全资子公司桑海制药、济生制药51%股权,增资金额分别为16363万元、21308万元,合计37671.2845万元。
  据了解,南昌经济技术开发区国有资产监督管理办公室持有桑海集团100%股权。数据显示,桑海集团截至2017年12月31日,桑海集团资产总额为9.9亿元、净资产为-1.55亿元;2017年桑海集团营业收入为9.11亿元、净利润为-34万元。
  桑海制药主要从事中成药、化学药的研制、生产和销售以及药品的批发和零售业务,产品覆盖止咳平喘、妇科、安神补脑、感冒等领域,主导产品为八珍益母胶囊、牛黄蛇胆川贝液、肾宝胶囊、多维元素片(21)等。2017年,公司实现营业收入2.7亿元,实现净利润848.82万元;2018年1月份至6月份,公司实现营业收入1.47亿元,实现净利润1624.9万元。
  济生制药主要从事中成药的生产与销售,产品涵盖呼吸系统、泌尿系统、心脑血管系统用药、消化系统用药等领域,主导产品为复方鲜竹沥液、排石颗粒、川贝枇杷胶囊、黄芪生脉饮等。2017年,公司实现营业收入3.5亿元,实现净利润1928万元;2018年1月份至6月份,公司实现营业收入1.9亿元,实现净利润749.5万元。
  江中药业介绍,本次增资完成后,有利于借助桑海制药和济生制药丰富的产品批文和品牌资源丰富公司产品结构,增强各方在品牌、产品、终端等方面的广泛协同和资源整合,推动生产效能、业务协同和品牌价值不断提升,进一步做大做强公司品牌工业,提升公司盈利能力。本次交易完成后,公司将持有桑海制药、济生制药51%股权,桑海制药、济生制药将成为公司的控股子公司,纳入公司合并报表范围。
  不过,江中药业也表示,本次交易完成后,公司将与桑海制药、济生制药在财务管理、业务拓展、公司治理及企业文化等方面逐步融合,存在融合或整合不达预期的风险。
  值得一提的是,江中药业控股股东江中集团正在进行战略重组。华润医药控股有限公司以增资方式取得江中集团51%的股权,成为其控股股东。本次交易完成后,江中药业的实际控制人由江西省国资委变更为中国华润有限公司,最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。目前,华润医药与江西省国资委已签署战略合作协议,华润医药将以江中集团为发展平台,将其打造成为国内领先的综合性医药健康集团,带动江西省医药产业创新升级。

证券时报网,象屿股份(600057):5月17日起证券简称变更为"厦门象屿"




    象屿股份(600057)5月11日晚间公告,公司证券简称将于5月17日起由“象屿股份”变更为“厦门象屿”,证券代码保持不变。

东兴证券,沃森生物(300142)13价肺炎结合疫苗获优先审评 一季度预告公司扭亏


    事件:
    4月9日,公司的13价肺炎球菌多糖结合疫苗正式纳入优先审评名单。同时公司发布一季度预告,预计盈利1900-2400万元,上年同期亏损2930万元。
    主要观点:
    1.13价肺炎结合疫苗正式纳入优先审评,大产品上市之路持续加快
    公司的13价肺炎球菌多糖结合疫苗作为拟纳入第27批优先审评名单予以公示。《受理通知书》,公司申报生产的受理号为CXSS1800003国。公司的13价肺炎结合疫苗自15年4月获得临床批件,16年4月进入临床III期,17年12月6日完成揭盲工作进入统计分析阶段,18年1月21日完成临床总结报告,18年1月31日获得申报受理。公司13价肺炎正式纳入优先审评,并且已进入技术审评环节,之后还需要临床试验注册现场核查、生产现场检查等环节,根据当前对创新药的审评速度以及国内13价肺炎的短缺情况,我们预计最终获批时间在18年年底到19年初的时间,甚至可能超预期更快获得批准。
    2、公司一季度业绩扭亏,18年开始公司业绩将持续改善
    公司发布一季度预告,预计盈利1900-2400万元,上年同期亏损2930万元。其中非经常性损益为1,850.00万元,对公司业绩变化构成较大影响,上年同期为-550.72万元。非经常性损益占比较大,我们预计主要是部分股权转让款确认的原因;公司疫苗业务持续稳定增长,23价取得较好的销售成绩,预计公司持续投入研发费用以及部分坏账计提造成当期经营利润较低,18年开始公司业绩将会有明显改善。
    3、公司13价结合疫苗相比进口产品优势明显
    接种程序。辉瑞在国内接种程序是2/4/6月龄各接种一针,12-15月再加强一针,对于超过6月龄的儿童无法进行接种。相比之下沃森生物临床设计上更加灵活,6周-6月龄接种4针,7-11月龄总接种3针,12-23月龄总接种2针,24-5周岁接种1针,接种程序更加灵活,适龄人群也更广。
    销售能力。沃森体外实杰的销售能力要远强于辉瑞目前的销售团队,辉瑞自7价沛儿再注册到期后,已解散了原先的销售队伍,目前还在重新组建中。
    产能问题。辉瑞全球供应订单紧张,对中国供应量有限,也是目前国内市场断货的原因之一,沃森自身产能优势明显,未来供应中国市场的同时,也会开拓国际市场。
    4、疫苗大产品大时代,投资逻辑再梳理
    国内格局易于诞生大品种。整体竞争格局来看,国内疫苗生产企业不过40家出头,其中依靠单一品种的企业较多,产品同质化严重,具有实力和精力进行大品种研发的企业并不多,所以大产品的上市一定处在非常好的竞争格局当中。
    政策和市场环境来看,国内当前的环境下,疫苗相比一般药品,受招标(基本都是一年招一次标,新品种有补标机会)、降价(价格稳定,尤其是大品种,生产厂家少降价压力小)以及医保控费(疫苗价格较低,二类苗无医保概念)等影响较小,渠道环节便利易于进入疾控中心及乡镇社区医院,也为大品种的上市垫定了非常好的基础。
    对于像13价肺炎疫苗的品种,从必要性角度来讲,疫苗所涉及的传染性疾病可能造成严重后果,居民接种意识普遍较强,而且由于已经在国外销售多年国内尚未上市,国内的媒体报道和政府宣传已经在无形之中降低了企业的推广成本,产品上市后加上生产企业的大力推广和市场渠道开拓很容易实现快速放量。
    结论:
    根据公司目前的产品线进度情况,18年随着23价肺炎多糖的全年销售业绩将大幅提高,同时若审评速度加快公司有望年内13价肺炎结合疫苗实现上市销售,19年公司还将迎来2价HPV疫苗。预计公司业绩将在19年迎来爆发性成长,同时未来海外市场的增量也将进一步增厚公司业绩,预计公司17-19年净利润分别为-5.35亿元、1.48亿元以及12.27亿元,EPS分别为-0.39、0.10以及0.80元。给予公司“强烈推荐”评级。
    风险提示:
    重磅产品上市时间延后

兴业证券,公用事业行业周报:上半年环保税入库97亿元 引导驱动作用凸显


    本周A股环保板块指数下跌4.80%,跑赢创业板指数(创业板指下跌5.12%)。子板块大气工程、环境监测、固废处理、水处理工程与耗材、水务运营涨幅分别为-1.87%、-7.25%、-5.19%、-5.78%、-4.68%。目前环保板块TTM估值18.7倍,较2013年以来39倍行业平均估值水平低52%左右。环保相对建筑园林代表企业估值溢价率约45.8%(历史溢价率区间18.7%-272.2%)。
    本周投资组合:新天然气+龙马环卫+聚光科技+伟明环保+瀚蓝环境上半年环保税入库97亿元,有力驱动工业环保升级。8月15日,税务总局发布半年度环保税信息。上半年,环保税申报入库96.8亿元,与去年同期同口径排污费相比,增收17.5亿元,增长22.1%;二季度,环保税申报入库52.2亿元,环比增长17%。
    从行业角度看,税收收入集中于钢铁、火电、水泥、石油和化工等行业。对于主要污染物化学需氧量、氨氮、二氧化硫和氮氧化物,申报排放量同口径同比均有下降。《环保税法》标志着环保税正式奠定法律基础,是环保监察和补贴的重要资金来源,从上半年环保税执行情况看,环保税“多排放多付税”的原则倒逼高污染、高能耗企业转型升级,引导驱动作用凸显。
    对于环保板块,我们坚持前期观点,需要重回资产负债表,重视现金流,寻找政策支持和高经营净现金流的公约数!一方面,环保行业以BOT、PPP为主的商业模式决定了环保行业具有典型的通过资产负债扩张推动收入增长的特征。环保企业自身造血能力较差,需要不断融资来保证盈利持续增长。另一方面,企业的融资能力取决于企业自身的财务状况和外部信用、利率环境等因素。过去几年,外部货币环境宽松,环保企业的负债率也不高,可以通过融资加杠杆的方式实现业务的快速扩张。经过几年的高速发展,环保企业资产负债率一路走高,资产负债率对环保企业融资能力的约束正在显现。
    投资建议:关注融资环境,重视现金流。融资环境依然是环保企业业绩增长的最主要矛盾。当前环保行业政策力度更大,环保执法更加严格,需要寻找政策支持和现金流的公约数。我们持续推荐轻资产的环境监测行业、市场化加速的环卫行业以及公用属性增强的环保运营资产。l环境监测行业持续景气,未来有望维持20%~30%的增速。这类公司资产流动性好,变现能力强,对资金的需求相对较小。并且短期借款就足以满足其生产经营需求,更容易获得融资支持。推荐聚光科技。
    环卫行业正处于快速市场化时期,订单加速释放。行业龙头龙马环卫7.3亿定增完成,现金充足杠杆低,有望加速扩张。此外,盈峰环境、启迪桑德亦有望受益于环卫市场化进程的加速。
    公用属性强的运营环保企业,造血能力强,凭借稳定而强劲的现金流即可满足投资需求,相对于外部融资的依赖度较小,这类企业的代表是瀚蓝环境、伟明环保等。
    风险提示:环保政策落地风险,建设项目进度风险。

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