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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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光大证券,基础化工行业周报:涤纶产业链普涨 PA66延续涨势 关注苏北化工园区复产进展


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:PTA(+12.0%)、涤纶短丝(+8.7%)、PET切片(+7.6%)、涤纶POY(+6.1%)、PA66(+5.7%)、涤纶FDY(+5.7%)、丙烯腈(+5.6%)、环氧丙烷(+5.5%)、己内酰胺(+4.8%)、软泡聚醚(+4.8%);本周跌幅靠前品种:维生素B12(-8.6%)、电池级碳酸锂(-8.3%)、维生素D3(-8.0%)、泛酸钙(-5.6%)、辛醇(-4.2%)、苯乙烯(-3.7%)、甲苯(-3.2%)、MEG(-2.9%)、丁烷(地中海FOB)(-2.6%)、WTI原油(-2.5%)。
    行业动态:PTA期现共振创新高,PX价差重回550美元。本周涤纶长丝POY价格上涨600元/吨,FDY价格上涨500元,PTA价格上涨935元,涤纶长丝POY价差缩小193元,FDY价差缩小279元,PTA价差扩大535元,PX-石脑油价差扩大56美元。长丝POY现金流缩小到400元左右,FDY现金流亏损200元左右,PTA加工区间扩大到1700元以上,PX价差550美元。本周长丝产销正常,江浙织机涤纶长丝POY库存维持在6.5天,FDY库存维持在8天,PTA库存维持在2.5天。我们认为,PTA会是未来两年聚酯产业链供需格局改善最明显的环节。尼龙66供应紧张,涨势延续:国产尼龙66现货紧张下市场价格本周延续涨势,华东神马EPR27周环比上涨2.1%至37500元/吨,进口料英威达U4800和首诺21SPC货源稀少。原料端英威达明年初欧洲己二腈装置技改计划下提前累库,需求端车用改性PA66消费偏刚性,三季度加工旺季来临的补库使得采购转旺。进口料和国产料供应双重紧张,神马和华峰后期检修计划下我们预计尼龙66价格将继续突破向上。丙烯成本支撑下PO继续震荡上行:本周PO价格周环比上涨5.5%至12875元/吨,价差周环比上涨15.0%至4864元/吨。成本端丙烯价格延续强势,山东地区维持在9650元/吨的高位;供给端金岭和鑫岳负荷低位,上游库存低位下排货紧张;需求端下游刚需补库存下PO成本向聚醚行业同步传导,硬泡价格周环比上涨2.7%至11300元/吨。预计成本支撑和下游旺季来临预期下PO继续维持强势。
    投资观点:环保仍是制约化工供给端的重要因素,盐城响水园区近期有望陆续复工,连云港化工园区也进入复产审批阶段,近期连云港、南通陆续发布化工园区整治方案,环保、安监标准提高,执行力加强,化工企业数量将进一步减少,产业往环保、技术优势企业集中趋势更为明显,密切关注苏北园区复产进度。板块配置高度重视油价上涨风险,关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,钾肥关注冠农股份等,尿素关注阳煤化工,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

川财证券,TMT行业日报:18年Q2台湾大尺寸LCD面板出货量微涨


    川财观点
    今日,川财信息科技指数下跌2.58%。电子版块,惠威科技、勤上股份、三利谱涨幅居前,分别上涨10.00%、9.86%、3.76%。丹邦科技、风华高科、北方华创跌幅居前,分别下跌10.01%、9.99%、7.41%。根据近期中国信通院发布的数据,5月国内手机市场出货量为3783.6万部,同比增长1.2%,结束了连续14个月的下滑趋势,6月国内手机市场出货量为3661.0万部,同比下降12.4%。2018Q1智能手机销量同比下滑主要受去库存以及新机创新不足影响,2018Q2中国智能手机市场出货量回升到1亿部以上,并且前五大手机厂商市场份额上升到90%,总体来说上半年国内手机出货量有所企稳,消费电子行业基本面有所改善。此前A股消费电子版块对前期利空已基本反应充分,目前版块估值水平较低,安全边际较高,建议布局深度参与创新机型的供应链厂商,相关标的:欧菲科技、立讯精密、大族激光等。
    行业动态
    1、根据相关数据显示,中国台湾面板制造商(不包括富士康控股的夏普)在2018年第二季度共出货6203万片9英寸及以上大尺寸LCD面板,环比增幅5.5%,同比增长5.9%。虽然中国大陆制造商继续提升8.5G、8.6G和10.5G产能,但是由于产品组合优化以及39英寸电视面板的推广,台湾平板供应商在第二季度占全球大尺寸面板市场份额依然达到了34.2%。(Ofweek显示网)
    2、三星表示,全新的QLC快闪存储器被称之为4-BitQLC快闪存储器,同时三星也指出,已经开始量产基于4-BitQLC快闪存储器的消费级SSD。这些SSD从1TB起步,共有1TB、2TB和4TB三种规格,全新的4-BitV-NAND芯片可以达到单颗1Tb的规模。同时,三星也可以凭藉该项技术,轻而易举地制造出超过128GB的TF卡。(TechNews科技新报)
    3、8月7日,商汤科技SenseTime领投,影谱科技宣布完成13.6亿元D轮融资,创下人工智能影像生产领域单轮最高融资纪录。(网易智能)
    公司要闻
    水晶光电(002273):公司拟与苏州汉朗光电有限公司共同投资设立浙江晶朗光电科技有限公司(为暂定名)。晶朗光电注册资本拟定为人民币3000万元,其中公司出资人民币1350万元,持股比例为45%;汉朗光电出资人民币1650万元,持股比例为55%。合资公司拟经营范围为:光电子元器件、光学元器件的研发、制造、销售,货物与技术进出口等。
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。

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华金证券,餐饮旅游行业:携程2017年住宿和交通票务分别同比增长30%和38%


    收缩学生签证以保障美国本土学生学习、就业资源,对国内赴美留学承压:17年2月起美国政府对中国公民就签证申请提出更严厉要求,包括面签前一天随机电话调查;签证续签免面试时间由原来的过期之后48个月之内调整为过期后的12个月内;12月又提出新政,针对赴美国学习科学、工程和数学的中国人签证会进一步限制等。根据美国国际教育协会报告,2016/17学年共有107.88W名国际学生就读于美国高校,其中中国学生35.07W/+6.8%,占国外留学生总量的32.5%,位列第一。当前美国仍是中国留学生选择的主流目的地,签证收紧会对内地学生赴美留学不利。
    收缩留学签证是否利于美国高等教育发展仍需辩证思考:根据美国商务部数据,国外留学生2016年为美国高等教育带来收入高达394亿美元,是美国对中国甚至其他国家贸易顺差最大的行业之一,收缩留学签证此举有可能伤及美国高等教育行业;此外对美国本土学生的竞争力、创新能力、开放式交流等学习环境或有不利影响,后续政策仍值得关注。
    对赴美游客影响不大,政策关注的是J类、M类和F类签证:此次受影响较大的主要是J类(交流访问学者)、M类(非学数学学生)和F类(学生),对商务出行或者普通游客类签证(B类、但要电子登记)影响不大。我国每年赴美国游客数量约300W左右,占出境游总人数的1.31亿比例较低,即使后续对旅游签证收缩,预计对出境游的整体影响也不会太大。
    板块详情:上周SW休闲服务板块下跌1.88%,沪深300下跌1.28%,休闲服务板块跑输大盘0.6个百分点。其中SW餐饮Ⅱ下跌2.03%,SW景点下跌2.82%,SW酒店Ⅱ下跌1.79%,SW旅游综合Ⅱ下跌1.59%。从板块估值水平来看,目前SW休闲服务整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为37.69倍,低于近一年的均值40.86倍。其中SW餐饮Ⅱ的PE为34.87倍,SW景点的PE为29.76倍,SW酒店Ⅱ的PE为42.15倍,SW旅游综合Ⅱ的PE为39.50倍。
    公司行情:上周涨幅前5名的休闲服务板块公司分别为大东海A(+19.93%)、国旅联合(+3.13%)、曲江文旅(+2.10%)、腾邦国际(+1.91%)、中青旅(+1.87%)。跌幅前5名的休闲服务板块公司分别为首旅酒店(-5.59%)、九华旅游(-5.17%)、丽江旅游(-5.05%)、※ST云网(-4.77%)、天目湖(-4.58%)。
    行业重要新闻:1、携程2017年住宿和交通票务分别同比增长30%和38%;2、组建文化和旅游部,国家旅游局与文化部合并;3、民航局发布统计结果,吞吐量超千万的机场多了4个;4、途牛2017年毛利同比增长80.9%,Q4净亏损同比收窄;5、亚朵与知乎跨界合作?有问题?主题酒店正式开业。
    海外新闻跟踪:1、国际航协:1月份全球航空客运需求增势放缓;2、迪士尼战略性重组:主题公园、度假村及全球消费者产品业务合并;3、雅高收购Mantra获澳大利亚竞争与消费者委员会批准。
    重点公司公告汇总:三特索道(002159.SZ):2017年年度报告;众信旅游(002707.SZ):关于控股子公司终止在全国中小企业股份转让系统挂牌获批的公告;丽江旅游(002033.SZ):简式权益变动报告书。
    投资建议:2017年部分公司业绩预告已经公布,建议关注业绩增长良好、估值相对合理的公司:(1)、股权划转有望带来资产整合预期,乌镇、古北水镇内生增长良好,外延式扩张存在预期的景区龙头中青旅;(2)、景区演艺成功复制、业绩增长稳定的白马宋城演艺;(3)、中标多个免税店经营权、采购议价能力提升有助提高免税业务毛利率的中国国旅;(4)、18年春节期间出境游景气度持续上升,且韩国游17年低基数奠定18年增长基础,整体看18年出境游迎来板块性机会,关注龙头标的众信旅游。
    风险提示:1、服务型行业可能发生的偶然性风险;2、各大景区客流量不如预期;3、旅游业投资增速下滑等。

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国海证券,传媒行业深度报告:透过五年中报看中国文化传媒行业趋势


    2018上半年行业营收、净利润增速下滑,商誉减少,但细分板块各有特色2014-2018年中报显示,文化传媒板块130家标的中营业总收入从2014年中报的845.40亿元增加至2018年中报的2176.04亿元,四年营业总收入复合增速14%;归母净利润从2014年中报的97.38亿元增加至2018年中报的278.83亿元,四年归母净利润复合增速16%。商誉部分,从2014年中报的237.46亿元增加至2018年中报的2893.40亿元,增速从2014年中报的226.09%下滑至2018年中报的15.21%。营业收入同比增速、外延并购事件笔数以及商誉同比增速的曲线走势呈现正相关。
    游戏板块内忧外患进入洗牌期2014-2018年五年中报显示动漫游戏总营业收入及归母净利润增速峰值为2016年中报,2016-2018年中报归母净利润及营业收入增速呈现下滑。归母净利润增速从2016年中报的118%下降至2018年中报的-0.3%,营业收入增速从2016年中报的40%下降至2018年中报的10%,伴随游戏内部的流量成本走高,人口红利减少,产品的爆款门槛提升以及外部的政策约束带来游戏板块在2018年中报的营收与净利润双降。2018年1-6月中国游戏市场销售收入1050亿元,同比增长5.2%。移动游戏市场仍为整体游戏市场增长的主要动力,但由于整体用户增速放缓进而倒逼移动游戏市场竞争的升级,细分市场的发展是移动游戏现阶段高速增长的重要因素。
    影视板块净利润同比增速拐点向上影视板块18家标的2014-2018上半年合计取得归母净利润分别为11.3、14.6、20、25.2、38.8亿元,同比增速分别为29.3%、37.2%、25.2%、38.8%,占文化传媒130家标的总归母净利润比例从2014年中报的11.6%提升至2018年中报的13.9%。2018年上半年影视板块归母净利润为38.8亿元,其中光线传媒出售新丽传媒贡献21亿元归母净利润,占比达到54%,拉高影视内容板块净利润增速。2018年上半年影视市场竞争格局有所改善,影视剧行业资本退潮及行业洗牌加速头部影视内容公司优势逐步提升。
    广告行业头部效应显著,院线行业渠道下沉及集中度提升,广电用户流失下新媒体探索可借鉴芒果模式但难复制;出版借助阅读热度发新芽。13家广告行业标的总收入占行业总收入比例从2014年中报的14.4%提升至2018年中报的21.9%,2016年中报广告板块的收入与归母净利润均呈现较大增幅主要由于分众传媒的广告业务进入A股。销售毛利率中分众传媒在2016-2018年中报中分别为69.5%、70.8%、71.8%,连续三年位居首位,相比,2016-2018年中报中位于尾部公司的销售毛利率分别为龙韵股份7.5%、引力传媒的7.9%、腾信股份的1.6%,头部与尾部公司在销售毛利率与净利润率较大呈现冰火两重天趋势。院线行业,2018上半年电影分账票房299.68亿元,同比增加17.6%,三四线拉动显著,渠道下沉带来增量市场,2015-2018年Top8院线合计票房占全年分账票房比例分别为55.51%、60.48%、61.56%、61.64%,比例逐年提升,票房逐渐向头部院线集中。
    广电如何留住用户,出版如何发新芽。2018上半年有线电视用户2.34亿,环比下降2.15%,可借助IPTVOTT以及新媒体融合下的芒果超媒模式获取用户。出版板块,2015-2017年部分出版公司外延增厚净利润,但2017年外延并购收紧后2018年中报出版板块归母净利润仅同比增加3%,该增速是从2015年中报的76%增速下滑而至。传统出版类公司外延部分倾向游戏、教育等,2018年游戏、教育均受政策影响较大,2018年下半年出版类公司业绩中含有游戏与教育业务的预计均有所影响,其中较为突出部分为以新经典为代表的阅读细分领域都受青睐。
    行业评级及投资策略行业推荐评级。2018年上半年文化传媒板块有喜有忧,6月国有背景视频平芒果TV并入快乐购(芒果超媒)顺利登陆资本市场,爱奇艺与B站顺利赴美资本化,行业洗牌下公司回归内容本身,文化传媒多属于轻资产,内生可持续的盈利能力相较于其它行业具有不确定性,对于“不确定性”,我们确定的是精神消费升级衍生的体验经济,“好玩、好看、好听”的三好文化升级顺应了中国用户的精神需求,进而给予行业推荐评级。投资策略上主要基于“好听、好玩、好看”三好内容在音频、视频媒介下价值提升,但由于政策影响,“好玩”系列的游戏板块影响较大。选择标的路径主要自上而下看政策内容以及自下而上看用户,Z时代、小镇青年的内容消费需求,阅读图书以及碎片化时间下知识付费作品;小镇青年看横店影视等。内容端,可关注新经典、具备可持续推出影视作品的光线传媒、华策影视;打造国产动漫ip并进行全产业链变现的奥飞娱乐;版权市场改善后分享音乐与图片版权红利的视觉中国、腾讯音乐;以及卡位线上视频赛道的爱奇艺、Bilibili、芒果超媒以及音频赛道的喜马拉雅FM。
    重点推荐个股新经典(603096.SH):2018上半年新增138种自有版权图书,实践优质内容的发现者、创造者、守护者。公司高毛利率自有版权图书策划与发行业务收入占总营业收入比例持续提升。2018上半年公司自有版权图书中少儿与文学收入分布为2.44亿元、0.68亿元,分布增加1.77%、2%,保持双增。我们预计公司2018-2020年归属母公司净利润分别为2.9/3.7/4.9亿元(预计2018-2019年公司净利润增速分别为24.7%、27.7%),对应EPS分别为2.15/2.75/3.68元。
    光线传媒(300251.SZ):影视内容公司需要不断夯实主业,在其基础上建立起行业品牌度,进而带动相关艺人经纪、编剧培养、投资项目的发展。作为影视内容资深头部企业,经历行业冷热后其内部风控及项目把控更优。2018年Q1公司出售新丽传媒获得投资收益,我们预计2018-2020年归属于母公司净利润24.61/11.36/13.14亿元,对应EPS分别为0.84/0.39/0.45元。
    横店影视(603103.SH):作为民营院线的头部企业之一,一方面公司在一二线城市影院布局的同时加强三四线影院建设,另一方面2018年整体电影市场复苏与质量提升下院线受益,叠加公司未来三四线城市院线票房仍将有望保持两位数增速以及非票房的卖品及广告收入规模、利润仍具提升空间,我们预计公司2018-2020年归母净利润为3.97亿元、4.95亿元、6.23亿元,对应EPS分别为0.88/1.09/1.38元。
    芒果超媒(300413.SZ):作为中国融媒体资本化典型标杆具有平台价值属性。传统媒体和新媒体单位流量价值趋同,芒果TV基于优质内容拉动会员增长,通过内容创作的主导性带来广告营销服务的主动性。伴随“芒果TV”平台影响力不断增强,通过广告代理商销售的最终客户数量也相应同步快速增长,芒果TV的广告变现能力是基于优质内容品质。我们预计2018-2020年公司合计预计取得净利润为9.47亿元、11.84亿元、15.64亿元,EPS分别为0.96/1.20/1.58元。
    奥飞娱乐(002292.SZ)公司的成长、发展模式经历了文化传媒行业从热度到冰点,试水外延等资本动作但始终在主业动漫玩具方面以及围绕以“以IP为核心”领域推动多元化的内容变现。公司仍处于优化组织结构的阵痛期,叠加外部TRU的破产等因素致使上半年业绩下滑,但新品预计三季度末上线可期,我们预计2018-2020年公司归母净利润2.14/3.22/4.59亿元,eps分别为0.16/0.24/0.34元。
    风险提示:公司收购整合低于预期及业绩不确定风险;资产重组失败风险;重点推荐标的业绩不及预期、图书出版发行选题;作品适销性风险;新媒体竞争、行业竞争风险;编播政策变化风险、影视作品进展不及预期;资本市场波动风险;商业模式不可行风险行业发展低于预期风险;宏观经济风险。

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华西证券,圣邦股份(300661)拟100%控股钰泰半导体 深化模拟产业蓝图




    事件概述
    公司拟通过发行股份及支付现金方式收购钰泰半导体71.30%股权,结合已经持有的28.70%股权,公司将直接持有钰泰半导体100%股权。公司股票自2019年12月23日复牌。
    拟100%控股钰泰半导体谋长足发展
    公司拟100%控股钰泰半导体,进一步增强公司在模拟芯片领域的综合竞争实力,同时若收购成功,公司在业务规模及盈利能力方面也将得到进一步的提升。依据公司12月23日公告《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》,截止2019年三季度末,钰泰半导体总资产为1.69亿元,2019年前三季度实现营收2.01亿元,实现净利润6852.47万元;相比2018年全年公司实现营收1.25亿元、净利润2514.33万元,受益新产品的发布以及新客户的拓展,其产品得到包括TWS、5G 电源管理、IoT 等领域在内的下游行业客户的认可和推荐,在电源管理芯片行业具备领先优势,自2017年成立以来钰泰半导体实现了快速的增长。
    电源管理芯片前景广阔,深化模拟产业蓝图
    电源管理芯片是模拟芯片领域最重要的产品之一,根据IC Insights 的数据,2019 年全球电源管理模拟器件预计出货量为639.69亿颗,预计占2019 年全球芯片出货总量的21%,位列芯片种类第一。赛迪顾问统计数据显示,中国电源管理芯片行业市场2018 年市场规模达681.53 亿元,2012-2018 年复合增速达7.95%,行业整体保持着稳定增长的状态。根据国际市场调研机构Transparency Market Research 预测,到2026 年全球电源管理芯片市场规模将达到565 亿美元,2018-2026 年复合增长率为10.69%,电源管理芯片市场前景十分广阔。
    模拟芯片产品生命周期长,差异性较为显着
    模拟电路起到电路系统与外界环境交互接口作用,扮演电路系统的“口”和“眼”;数字电路主要负责处理逻辑处理运算与判断,是整个系统的“大脑”,是虚拟与现实的“桥梁”。模拟IC产品强调高可靠性、稳定性以及低耗电,价格较低,且生命周期很长,与遵循摩尔定律的数字芯片形成较为明显的区别,而且产业链分析指出,模拟芯片的设计更依赖工程师的长期积累与经验,因此我们认为长期深耕于模拟芯片的公司具备显着的竞争优势和壁垒。稳定的市场竞争格局下,领先企业在定价方面具备一定的话语权。投资建议 进口替代趋势下公司模拟产品足具竞争力带来盈利能力的提升,公司自身三季度业绩实现高速增长,同时若公司此次成功收购与钰泰半导体71.30%股权,将进一步提升公司整体的盈利能力。考虑钰泰半导体2020年开始全年100%并表,我们预测2019~2021年收入分别由7.72亿元、10.41亿元、14.70亿元,上调至7.72亿元、13.41亿元、18.80亿元;归母净利润由1.74亿元、2.74亿元、3.97亿元上调至1.74亿元、3.54亿元、5.55亿元。从估值角度看,行业内优质IC设计公司相对2021年平均PE为40倍~50倍,鉴于公司在国内模拟IC领域内处于龙头地位,在进口替代大趋势下,公司与国内主流品牌厂商加强合作,逐步实现模拟IC产品的国产化,且具备足够的市场空间,我们调整公司估值相对2020年PE85倍到2021年PE 65倍,对应总市值为360.75亿元,本次发行股份购买资产的股票发行价格为150.49 元/股,但由于本次公告仅为预案此次发行股份及募集配套资金具体金额尚未确定,依据此前公司1.15亿元收钰泰半导体28.7%股权以及本次拟募集配套资金的总额最多不超过购买资产交易价格的100%推算,我们假设本次完成后公司总股本不超过1.2亿股,目标价由224.4元上调至300.6元,维持“买入”评级。
    投资建议
    进口替代趋势下公司模拟产品足具竞争力带来盈利能力的提升,公司自身三季度业绩实现高速增长,同时若公司此次成功收购与钰泰半导体71.30%股权,将进一步提升公司整体的盈利能力。考虑钰泰半导体2020年开始全年100%并表,我们预测2019~2021年收入分别由7.72亿元、10.41亿元、14.70亿元,上调至7.72亿元、13.41亿元、18.80亿元;归母净利润由1.74亿元、2.74亿元、3.97亿元上调至1.74亿元、3.54亿元、5.55亿元。从估值角度看,行业内优质IC设计公司相对2021年平均PE为40倍~50倍,鉴于公司在国内模拟IC领域内处于龙头地位,在进口替代大趋势下,公司与国内主流品牌厂商加强合作,逐步实现模拟IC产品的国产化,且具备足够的市场空间,我们调整公司估值相对2020年PE85倍到2021年PE 65倍,对应总市值为360.75亿元,本次发行股份购买资产的股票发行价格为150.49 元/股,但由于本次公告仅为预案此次发行股份及募集配套资金具体金额尚未确定,依据此前公司1.15亿元收钰泰半导体28.7%股权以及本次拟募集配套资金的总额最多不超过购买资产交易价格的100%推算,我们假设本次完成后公司总股本不超过1.2亿股,目标价由224.4元上调至300.6元,维持“买入”评级。
    风险提示
    发行股份购买资产进展低于预期;发行规模大幅度超过预期;半导体行业进展低于预期;新产品突破低于预期;新客户拓展低于预期等。

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天风证券,钢铁行业:政策逐步落地 基本面进入新平衡


    节前最后一周,钢铁(申万)指数报收2688.32点,同比上涨25.83点,幅度+0.97%。个股方面,宏达矿业、太钢不锈、包钢股份、凌钢股份、西宁特钢处于涨幅前五,涨幅分别为20.5%、10.92%、10.67%、5.41%、4.75%;*ST抚钢、永兴特钢、五矿发展、金洲管道、八一钢铁处于跌幅前五,跌幅分别为22.55%、4.12%、1.49%、1.34%、0.83%。
    下周行情展望库存方面:根据Mysteel调研结果显示,节前最后一周统计五大品种社会库存中,贸易商补库现象较为明显,钢材各品种社会库存均有小幅增加。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为418.78(+0.4%)、141.19(+3.6%)、214.14(+2.7%)、119.47(+0.6%)、107.7(+3.5%)。
    钢材库存连续底部震荡,符合我们之前的预期。当前市场供需双振,国庆节前贸易商有补库行为,社会库存增幅也较为合理,预计后期库存将会延续底部震荡走势,但螺纹钢大概率继续降库存。
    钢材价格:节前最后一周国内钢材价格大幅下跌,除受电子盘下跌影响外,现货方面多数贸易商为了降低节后风险,同时为了回笼资金,现货上也以优先出货为主,市场整体情绪表现不佳。节前市场情绪得到短期快速、集中的释放,节后来看,第一,进入10月后,各地限产政策或将启动,钢材的产量或将受到一定限制,9月或将成为三四季度产量高点,后期限产政策的执行,必将对供应端造成影响;第二,当前正值需求旺季,短期来看,现货端仍有一定支撑。受节前价格暴跌影响,节后恐难有较快修复,但受现货需求带动,钢材价格或将逐渐企稳。当前采暖季限产政策影响仍为最大不确定性因素,在需求有逐渐回暖的大背景下,我们预计钢材现货价格或将有所支撑。
    板块方面:从企业盈利上看,截至9月30日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为1032元/吨、1248元/吨、848元/吨,变化幅度幅分别为-40元/吨、-36元/吨、-13元/吨。根据Mysteel调研,截至9月28日,163家钢厂高炉开工率为68.09%,环比上期增0.13%,高炉产能利用率为78.53%,环比增0.50%,剔除淘汰产能的利用率为85.21%,较去年同期降5.75%。从节前最后一周调研情况来看,新增检修高炉11座,复产高炉14座,检修钢厂集中在山西区域,复产钢厂多以唐山及山西第一轮检查停产的钢企为主,铁水产量较上次统计增加较为明显;10月后期,检修高炉或将大幅增加,后期铁水产量或将出现大幅下降。节前最后一周钢铁板整体表现为上涨趋势。我们在8月1日的报告《钢铁供需双振非限产企业最受益》中明确提到:钢材需求即将进入旺季,且供给端将受政策持续压制,基本面步入强势期。其结论全部得到验证。
    推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注:凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。
    风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。

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华创证券,宜昌交运(002627)2016年年报及2017年一季报点评:主业稳定发展 期待公司转型之旅


    事 项:
    公司发布2016 年年报,实现营业收入18.43 亿元,同比增长22.43%,归母净利润5088.61 万元,同比增长6.43%,基本每股收益0.3812 元,同比增长6.45%。
    公司同时发布2017 年一季报,实现营业收入4.60 亿,同比增长10.86%,归母净利润1141.73 万元,同比减少9.37%,基本每股收益0.0855 元,同比减少9.43%。
    主要观点
    1.公司发布2016 年年报及2017 一季报
    财务数据:2016 年公司实现营业收入18.43 亿元,同比增长22.43%,归母净利润5088.61 万元,同比增长6.43%,基本每股收益0.3812 元,同比增长6.45%。
    2017 年一季度实现营业收入4.60 亿,同比增长10.86%,归母净利润1141.73万元,同比减少9.37%,基本每股收益0.0855元,同比减少9.43%。
    分红数据:每10 股派发1.5 元,分红比例39.35%,股息率0.75%。
    经营数据:“交运
    两坝一峡”累计运送游客27.92 万人,同比增长9.61%,整车销售9530 台,同比增长17%。
    2.道路客运、水路旅游服务和汽车销售服务收入稳步增长
    1)道路客运业务: “规模化、网络化、品牌化”基本实现,站商融合进一步深化,道路客运收入和延伸服务收入同比增长,实现营收4.02 亿元,同比增长17.12%,利润6762.29 万元,同比增长8.82%。毛利率20.75%,同比增长1.5%。
    2)旅游业务:核心旅游产品“两坝一峡”,运送游客27.62 万人,同比增长9.61%。公司积极探索“游轮+”等新盈利模式,新产品“长江夜游”,长江邮轮公司与宜昌西陵峡风景区合作,承接峡口风景区游客观光运输,承接游轮婚庆包船等,带来旅游运输收入增长。
    全年完成收入1.58 亿元,同比增长3.38%,实现利润总额1566.75 万元,同比下降8.96%。毛利率23.89%,同比增长1.39%。
    3)汽车销售规模增长:受益于车辆购置税减半优惠及新增汽车4S 店,公司汽车销售及售后服务业务规模进一步扩大,共完成整车销售9530 万台,同比增长17%,完成经营收入11.7 亿元,同比增长17.64%,实现利润1353.14 万元,同比增长37.23%。毛利率17.32%,同比减少0.79%。
    4)子公司天元物流公司钢材委托采购业务经过几年的孵化期,本期业务规模大幅度增长,本年度实现营业收入1.51 亿元,同比增长221.99%。毛利率19.95%,同比减少21.53%。
    3. 非公开发行通过审核,募投项目将助力公司未来发展
    公司3 月22 日公告,非公开发行申请获证监会发审委审核通过,目前尚未收到书面核准文件。
    募投项目助力公司未来发展
    公司拟募集10 亿资金,投向长江三峡游轮中心和宜昌东站物流中心项目,1)长江三峡游轮中心土地一级开发项目,是长江三峡游轮中心项目的第一阶段,一方面可以保证公司已参与的三峡游轮中心码头用地的优先安排和落实,另一方面降低后续项目建设成本,取得后续开发的先发优势。
    2)宜昌东站物流中心项目,项目将通过现代供应链理念、现代物流技术、物联网云计算等,构建多式联运,为电商快递、物流服务提供完善的基础设施。
    3)宜昌四大国有投融资平台各自认购1 亿元,共计4 亿。(交旅集团、宜昌城投、宜昌高投、宜昌国投,其中宜昌交旅集团为公司大股东)4. 得天独厚的三峡门户,大股东承载领军千亿文旅产业发展使命1)旅游业上升为湖北省支柱产业,宜昌作为三峡门户,是湖北旅游发展的中心之一。宜昌市及周边打造集水电观光、山水游赏、文化体验、生态度假于一体的世界着名水电主题度假旅游区。2016 年上半年宜昌地区接待游客3100 万人次,同比增速24%,实现收入300 亿元,同比增长31%。
    2)大股东交旅集团旗下拥有宜昌交运、宜昌公交、三峡旅游度假区等10家子公司。宜昌市政府将三峡旅游新区视为推动宜昌绿色发展的全新引擎,集团的目标愿景:担纲三峡旅游新区建设、领军文化旅游千亿产业发展,打造市值、投资双过百亿的交通旅游龙头企业。2016 年10 月集团与常州恐龙园签署合作协议,打造宜昌首家主题公园。
    5.投资建议:期待公司转型之旅,强调“推荐”评级
    1)不考虑非公开发行,2017-2019 年公司实现归属净利分别为0.63、0.81、0.98 亿元,对应EPS 分别为0.47、0.60 及0.73 元,对应当前PE 分别为43、33 及27 倍。
    2)考虑非公开发行后,2017-19 年全面摊薄EPS 为0.34、0.44 及0.53元,对应PE 分别为59、46 及38 倍。
    3)公司转型旅游态度明确,并且作为宜昌交旅集团旗下唯一上市平台,有望进一步拓展旅游资源,同时亦有望通过本次非公开发行引进战略投资者,强强联合。强调“推荐”评级。
    风险点:旅游业务拓展不及预期,经济大幅下滑。

中证网,口子窖(603589)捐赠紧缺医疗物资抗击疫情



  中证网讯(记者 徐金忠)记者获悉,近日,口子窖为抗击疫情,公司在国内紧急采购额温枪等物资,同时积极联系海外采购渠道,紧急拓展货源,从俄罗斯购买医用口罩30万只,从韩国购买KF94口罩3万只、医用外科口罩30万只,通过淮北市卫健委送到防疫一线,保障一线医护人员生命健康安全。此外,为保障公司员工身体健康和生命安全,公司多次召开了视频会议安排部署公司疫情防控工作。口子窖表示,公司将坚守并践行企业责任,主动担当、积极作为,助力早日战胜疫情。

光大证券,零售行业周报第241期:行业数据短期调整不改整体向好趋势


    过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.63%和-2.10%,申万商业贸易指数涨幅为1.88%,跑赢上证综指和深证成指。2018年以来(95个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-5.02%和-5.36%,申万商业贸易指数涨幅为-1.70%,跑赢上证综指和深证成指。
    过去一周,商业贸易行业指数涨幅为1.88%,位列申万一级28个行业的第2位。过去一周,28个申万一级行业中5个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是医药生物、商业贸易和汽车,涨幅分别为2.68%、1.88%和0.81%。2018年以来,商业贸易指数涨幅为-1.70%,位列申万一级28个行业的第5位。2018年以来,28个申万一级行业中3个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是医药生物、休闲服务和计算机,涨幅分别为15.25%、10.25%和6.85%。过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、超市(申万)和百货(申万),涨幅分别为5.74%、3.81%和0.42%。2018年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、百货(申万)和超市(申万),涨幅分别为13.66%、-4.31%和-6.21%。
    过去一周,零售行业主要的82家上市公司(不含2018年新上市公司)中,34家公司上涨,2家公司持平,43家公司下跌,3家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是新华都、国芳集团和苏宁云商,涨幅分别为14.81%、12.64%和9.51%。2018年以来,零售行业主要的82家上市公司(不含2018年新上市公司)中,20家公司上涨,61家公司下跌,1家公司停牌。2018年以来,涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、天虹股份和国芳集团,涨幅分别为47.53%、46.10%和31.78%。
    零售行业投资策略
    展望6月,行业向好趋势明显,从4月、5月社销增速看,虽然社消增速出现一定回落,但可选品中服装,化妆品以及黄金珠宝增速仍然可观,尤其是化妆品类的增速,持续超预期,反映出终端消费淡季不淡的特点。而家电数据也没有因为地产后周期出现大幅跳崖式下跌,因此我们认为消费品板块仍然享受着经济周期的尾部“红利”。我们仍然看好可选品,尤其是高端可选品的持续复苏,复苏已经从一线城市蔓延到二三线城市,因此我们看好消费品复苏渠道下沉的逻辑。建议关注:王府井、天虹股份、老凤祥、百联股份。
    风险提示:宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。

和讯股票,盘后点评:当前市场正处喷发前夕 真正决战或在下半周


  和讯股票消息 周一市场呈现震荡反弹,盘中题材股活跃带动创业板市场反弹。从盘面看,上海自贸港继续呈现市场活跃,盘中长江投资(600119)、华贸物流(603128)等5股盘中涨停,美丽中国概念盘中走强,美丽生态、德创环保等盘中走强带动环保板块活跃,食品饮料、仓储物流、医药等行业盘中活跃;题材板块方面,上海自贸、雄安新区、抗流感、次新股等题材涨幅靠前。创业板沉寂之后开始爆发?增量资金又在何方?和讯股票特邀知名大咖独家解盘。
  梁剑:所有支撑都固若金汤 当前市场正处在喷发前夕
  今天大盘窄幅震荡,在日K线图上走出一个“收敛三角形”。按照教科书的说法,这里又是一个面临方向性选择的节点。如果有人认为,上证指数因为权重股影响而有失真的话,那么从中小创也可以看出,所有的形态都没有被破坏,所有的支撑都固若金汤。
  如果我们把视野放大、周期拉长,从一个更加宏观的角度分析,当前市场正处在喷发前夕,目前最好的操作策略就是买进。可能还有人会说,现在个股上涨家数虽然略多于下跌家数,但普遍涨幅不太大,多头优势不明显。而我认为 ,这才是买进的最好时机。在大的上涨趋势里,经过调整后多头优势刚刚显现出来,这个时候你不买,难道要等到满屏涨停时才买?真到满屏涨停时,如果你还能买到,那你就应该考虑下,是谁在卖给你了。
  樊波:市场继续窄幅整理 震荡格局没有改变
  上海自贸港依然是今日的亮点,只不过涨停板数量较上周五有所降低,短线热点的惯性是存在的,另外除了新股之外,这个板块中的次新股继续一字涨停,成为该热点题材的龙头之一。
  指数方面,市场继续窄幅整理,震荡格局没有改变,表现较好的除了题材催化的热点板块之外,前期指出的价值股(包括次新股中的价值股)整体走势稳定,而这些品种则是需要投资者未来中期关注的方向,大家可保持长期跟踪。
  万隆:主力无粮致创业板陷窘境 真正决战或推迟到下半周
  创业板在利空出尽后市场本该迎来修复性反弹,不过成交持续低迷让主力陷入了无粮的窘境,制约着行情进一步向纵深方向发展,所以在会议结束前多空料难有大动作出现,真正决战或推迟到下半周。进一步来说,在剔除10月9日那次高开假突破以外,大盘已在3400点下方箱体震荡近两个月,变盘时机随时都会触发,所以重点观察会后会否有一定规模的增量资金入场,这才是关键所在。没有成交量自然掀不起大级别的反弹行情,个股走势也就以结构性分化来替代。

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