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证券时报网,精工钢构(600496):上半年净利预增100%-120%




    精工钢构(600496)7月16日晚公告,预计上半年实现净利润与上年同期相比,增加5550万元-6660万元,同比增加100%-120%。2018年半年度,公司业务承接65.71亿元,较去年同期增长31.68%;公司绿色集成业务落地,技术加盟模式发展迅速,报告期内预计可确认收入 5000万元左右。

证券时报网,香梨股份(600506):暂无在果园里套种工业大麻的计划




    证券时报e公司讯,香梨股份(600506)20日在互动平台回复投资者提问时称,公司暂无在果园里套种工业大麻的计划。

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证券时报网,康恩贝(600572):拟不超过3.2亿元回购股份




    康恩贝(600572)9月14日晚间公告,公司拟以自有资金不超过3.20亿元回购股份,回购股份价格不超过8元/股。预计本次回购股份数量约为4000万股,占公司总股本比例约1.50%。

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中证网,人民同泰(600829)上半年净利润1.41亿元 同比增长4.73%




  中证网讯(记者 董添)8月16日晚间,人民同泰(600829)发布2019年半年报。报告期内,公司共实现营业收入39.37亿元,同比增长13.88%;实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元,同比增长4.73%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.4亿元,同比增长7.9%。经营活动产生的现金流量净额为-3.04亿元,上年同期为2.14亿元。
  半年报显示,报告期内,医保支付改革、分级诊疗、带量采购等医改政策对医药流通行业影响深远,行业结构持续调整,经营模式不断创新。面对市场形势变化和新医改政策实施,公司积极调整经营策略,持续深化与上游供应商的合作,努力扩大医疗市场份额,经营质量稳步提升。
  半年报显示,报告期内,公司主要工作包括医药销售、企业管理、人员培训、质量管理、公益活动等五个方面。公司医药批发业务实现营业收入332,679.87万元,同比增长15.33%;医药零售业务实现营业收入5.55亿元,同比增长7.01%。
  公司表示,随着国际国内医药产业链合作逐步深入,"互联网+医疗健康"体系不断完善,供应链服务持续创新,人工智能快速发展,医药流通行业将迎来新的更大发展空间。医药批发行业集中度进一步提高,批零一体化趋势加强;医药零售不断向DTP专业药房、分销专业药房、慢病管理药房、智慧药房等创新模式转型。
  公司表示,下半年,公司将抓住行业发展机遇,加快制定各业务板块发展方案,创新经营模式,持续加强渠道建设,推动县域医疗市场网络渗透下沉,深入探索建立"慢病管理中心"新型药店经营模式,推进DTP药店、院边药店、专业化药店等特色药店发展,实现公司营业规模及盈利能力的提升。

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证券日报,工业互联网扶持政策不断加码 四细分领域"下半场"机会开启


工业互联网扶持政策不断加码
四细分领域“下半场”机会开启


  ■本报记者 吴 珊 
  
  昨日,沪深两市股指震荡回落,沪指跌幅超过1%,而工业互联网概念板块则跑赢大盘。
  个股方面,昨日,16只工业互联网概念股逆市上涨,其中,次新股森霸传感强势涨停,金奥博紧随其后,涨幅达到3.46%,青岛海尔涨幅也达到3%,此外,用友网络(1.98%)、风华高科(1.79%)、剑桥科技(1.78%)等概念股涨幅也均在1%以上,其他昨日实现逆市上涨的工业互联网概念股还有:拓斯达、荣之联、华中数控、柳工、科创信息、传化智联、启明星辰、浪潮信息、沈阳机床、天源迪科。
  除市场表现引起广泛关注外,工业互联网相关上市公司业绩表现也同样可圈可点。截至昨日,共有17家工业互联网相关上市公司已披露中报业绩预告,业绩预喜公司家数达到13家,占比76.47%。具体来看,风华高科、天奇股份、南都电源、日海智能等4家公司预计中报净利润同比翻番,分别为:186.51%、170.00%、120.00%、115.96%,启明星辰和荣之联等2家公司则有望实现中报净利润同比扭亏为盈。
  事实上,随着产业支持政策的不断落地,工业互联网应用将进一步普及,产业发展也将进入快速发展期。工信部、财政部等部委近期密集出台了《工业互联网发展行动计划(2018年-2020年)》等多项旨在推进工业互联网发展的产业支持政策。其中,《工业互联网发展行动计划(2018年-2020年)》提出,到2020年底我国将建成5个左右标识解析国家顶级节点、分期分批遴选10个左右跨行业跨领域平台、推动30万家以上工业企业上云、培育超过30万个工业APP等;《2018年工业转型升级资金工作指南》提出,支持工业互联网发展,提升工业互联网网络能力;《2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目》共涉及十三大类任务93个具体项目,其中包括汽车、机械等行业的工业互联网测试平台项目以及工业互联网大数据平台等重点项目。
  在支持工业互联网发展利好政策频出,市场认可度不断提高的背景下,工业互联网概念股一度成为A股市场中最强的风口。近日,机构相继发布下半年投资策略,工业互联网依然是其中的重要关键词。
  中国银河证券表示,相对于消费互联网,工业互联网是将互联网从消费领域向生产领域延伸,从虚拟经济向实体经济拓展,链接起工业全系统、全产业链、全价值链。我国工业互联网建设持续迎来政策加码,产业有望迎来加速发展。重点推荐:用友网络、东方国信、宝信软件、汉得信息等。
  展望2018年下半年,工业互联网多个细分领域建设将不断加速已成市场普遍共识,华创证券指出,基础设施、平台建设、工业应用、安全保障等四细分领域具备较强竞争力的公司均迎来新一轮发展机遇,推荐用友网络、东方国信、汉得信息、启明星辰等。

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光大证券,无线充电行业专题报告:无线充电大势所趋 国内厂商百舸争流


    品牌厂商前仆后继,无线充电大势所趋:
    苹果iPhoneX、iPhone8和iPhone8Plus三款新品,均配备了无线充电功能,利用Qi无线技术,可实现最高可达7.5瓦的充电功率。三星从盖乐世GalaxyS6起全面推广无线充电,之后的GalaxyS/edge、GalaxyNote智能手机都整合了无线充电功能。2017年底金立发布的M7Plus加入了无线快速充电功能,充电功率高达10W。我们预计小米、华为、VIVO、OPPO等国产品牌手机将紧跟苹果创新步伐,陆续在下一代旗舰机中加入无线充电功能。
    四大催化剂共同推进,无线充电迎来拐点:
    手机等消费电子无线充电场景已经形成,无线充电标准逐渐融合以及无线充电技术逐渐成熟,三星苹果旗舰机相继推出无线充电功能,这四大因素将共同催化手机无线充电行业迎来拐点。据IHS预测,2017年将有3.25亿无线充电产品,全球无线充电市场规模将从2015年的17亿美元增长至2024年的150亿美元,年复合增长率达到27%。
    产业链逐渐成熟分工明确,线圈方案成主流:
    无线充电包括发射端还是接收端,产业链主要包括方案设计、电源芯片、磁性材料、传输线圈、模组制造等几个环节。方案设计环节通常由终端厂商提需求,方案厂做设计,难度很高。芯片环节是指电源管理芯片,对芯片的设计和制造都有很高的要求。磁性材料一方面可以增加磁通量,另一方面可以实现磁屏蔽,目前常用的磁性材料有铁氧体、纳米晶等。传输线圈需要内置在终端中,对低损耗和轻薄化有较高的要求,随着iPhone从FPC转换成密绕线圈,预计线圈方案将成主流。模组制造难度较低,但对轻薄化、小型化有较高要求。
    国内多家厂商切入线圈、磁性材料和模组:
    在方案设计环节,目前以多家海外厂商为主,难度很高,国内的信维通信在消费电子无线充电领域具有较强实力。在电源管理芯片方面,以高通、TI、英特尔、IDT等海外巨头为主。在磁性材料方面,日本的TDK、村田、太阳诱电等厂商实力较强,国内的横店东磁也具有很强的实力。在传输线圈环节,国内的立讯精密、信维通信、硕贝德均有很强竞争力,而东山精密则在新型FPC领域具有优势。在模组环节,国内的立讯精密、信维通信等均具备量产能力。此外,田中精机可供应无线充电线圈绕线设备,东尼电子可供应无线充电线圈的铜线。
    投资建议:随着终端品牌厂商前仆后继,无线充电大势所趋,我们建议关注提前布局无线充电产业的相关企业,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险分析:智能手机行业景气度下降,无线充电行业发展不及预期。

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中国证券报,资金链紧张多处重大项目停工 东方园林(002310)PPP领域狂飙后遗症待解



  白手起家、亿万富豪、"女首善",东方园林董事长何巧女身上有诸多标签。而"PPP第一股"东方园林是其名声大噪重要因素。
  今年5月,东方园林一纸"史上最凉发债"公告,推倒了一系列多米诺骨牌,并引发公司股价大跌。同时,大股东面临股权质押平仓及流动性危机。值得注意的是,近期公司集中释放系列融资方面的利好,不少机构投资者感叹东方园林"最暗时刻"已经过去。东方园林到底是"雨过天晴"还是"骤雨初歇"?
  中国证券报记者近日赴多地实地调研发现,由于资金链紧张,作为东方园林十大PPP项目,原定今年年底完工的北京房山琉璃河湿地公园、淄河水生态一期项目仍没有完工迹象,且项目已经停工数月。此外,多位东方园林员工透露,11月28日公司刚发放了此前拖欠了三个月的工资,但员工垫付的报销款以及去年奖金仍在拖欠。
  对此,东方园林证券部人士回应称,根据市场环境进行经营和战略的适当调整,包括人员优化等。正在妥善处理离职人员的相关问题,涉及款项正在逐步发放中。
    多处PPP项目建设停滞
  在资金链如此紧张的情况下,东方园林的PPP项目进展如何?
  今年6月22日,东方园林回复深交所对公司2017年报的问询函时列出了截至2017年底十个重大PPP项目进展情况,包括北京房山琉璃河湿地公园、巴彦淖尔机场路及京藏高速工程、临淄淄河水生态一期等。
  其中,北京房山琉璃河湿地公园为东方园林2015年9月中标的项目,合同金额18.98亿元;截至2017年底,完工率为74.87%,累计收入12.68亿元。按照计划,该项目将于2018年12月完工。公司彼时表示,基本按合同约定执行。
  11月26日,中国证券报记者来到房山区琉璃河湿地公园发现,原定于今年底完工的公园工程仍没有收尾的迹象。
  在琉璃河大桥西侧,已经建起了木桥、莲池,铺上了草坪;但河岸杂草丛生,没有修整;到处是半拉子没修好的水渠、铺了一半的草坪。河对岸的污水厂,仅建起了一格格的池子。公园内有几个员工在给草地浇水、割草,但没有看到施工队伍。
  大桥东侧更是荒凉。地上散落着一堆堆的石板、水泥井圈。河边停着一辆压路机和平板拖车,压路机的滚轮已经生锈。不远处堆着的钢筋已经锈迹斑斑,杂草长了半人高。
  在这里看守高压电设备的供电所职工李师傅对中国证券报记者表示,"9月份这里就停工了。听说是东方园林的资金出了问题,工程车都扔在这。原来正常施工的时候,一天好几百人干活,到处都是施工的人。"在公园钓鱼的当地居民同样对记者表示,这里已经停工了三个月,听说是公司没钱了。
  公园一角是东方园林旗下的北京东园京西生态投资有限公司项目部。工作人员对记者表示,由于工程还没有完工,不方便对外透露信息。工程原定于今年年底完工,由于各方面原因,公司和房山区政府协调到明年6月份完工。
  据东方园林相关人士透露,房山琉璃河公园此前一直是公司宣传的主打项目。由于施工停滞不前,公司已经不主动向客户介绍该项目了。
  11月28日,中国证券报记者又来到东方园林位于山东淄博市临淄区牛山路上游的淄河水生态一期项目。在两架铁路桥之间,只见上百米的河床坑坑洼洼,河床中间堆满了泥土,杂草丛生。在这里,没有看到任何施工人员或施工车辆。河岸两侧两条水渠边上散落的景观石,说明这里曾经进行过整治。
  在淄河北岸的一个开阔处立着三块大牌子,上面写着"淄博市临淄区水生态建设项目,包括淄河、乌河、运粮河三河提升改造工程,项目总投资21.53亿元,2017年6月开工,计划2024年完工。施工单位为东方园林。"其中,"淄河水生态牛山路上游建设项目,计划2018年底竣工。项目建成后将形成溪影风荷、梦泽嬉园、沧林拂晓三大景观。"
  据河边的村民介绍,东方园林从去年开始在这里施工,但今年8月份一场水灾过后,之前修的全部被冲毁,东方园林的施工队伍都走了,连东方园林的大牌子也撤走了。
  该项目业主方临淄区水务局办公室主任刘利(化名)对中国证券报记者表示,"5年前东方园林开始在淄博拿项目。今年8月,淄河出现水灾,那个时候东方园林资金方面也出现问题,施工人员就撤了。我们和东方园林沟通过几次,但何时复工还没有说法。现在还有一些施工工人被东方园林拖欠工资。"
  对此,东方园林证券部人士称,主要基于基建工程行业的政策性和季节性因素而做出的合理安排和调整。公司根据项目融资情况和回款速度合理安排施工,在建工程基本正常。项目停工有些是冬季达不到施工条件。
  不过,东方园林官方微信号11月28日的一篇《打造蓼河新城新地标》的文章显示,同处于山东省的"济宁市鸿雁湖施工现场依然是一派热火朝天繁忙的景象"。某PPP行业人士表示,北方冬季能否施工要根据项目具体情况来定,不是所有工程冬季都不可以干。
    拖欠员工奖金及报销款
  除了PPP项目停工,东方园林的资金危局像多米诺骨牌已波及员工工资。自今年9月起,不断有关于东方园林裁员、拖欠员工工资以及报销款的报道。
  中国证券报记者联系到了五名东方园林在职或离职的员工了解情况。上述员工均表示,从8月开始公司就全员未发工资;此外,近半年的报销款及去年奖金未发。不过,部分员工表示于11月28日收到了东方园林此前拖欠的工资。
  11月从东方园林离职的员工李方(化名)对中国证券报记者表示,8月-10月三个月公司全员未发工资。且春节之后差旅接待等费用一直让员工垫付,少则两三万元,多则十来万元。离职的时候,东方园林给了一份解除劳动合同协议书,不提拖欠的工资、报销等金额何时支付,强令员工签字。
  东方园林在职员工王明(化名)说,"在职的已经三个月没有按时发工资。截至今年四月份,差旅费就停止报销了,去年的奖金也一直没有发放。每个员工平均拖欠在五六万元以上。"
  "曾经的东方园林员工们"在微博发布的《关于离职人员应付报销款未支付事宜的沟通函》显示,"今年二季度,公司开始放弃一些在跟项目,调整结构、缩减人员,离职前已提交的报销,离职数月后公司也未结算付款,有的甚至拖欠长达半年。每次询问基层财务,得到的答复都是公司资金紧张,等有钱了会优先打款,但没有准确的解决方案及时间。"
  根据该微博11月28日更新的动态信息,"所有10月底按公司及个人意愿离职的同事,拿到了拖欠的工资和补偿款项。另外,在职同事,8级以下收到了两个月,目前尚欠一个月未发;8级以上同事收到了一个月,目前尚欠两个月未发。所有差旅报销款项未见处理。"
  李方对中国证券报记者表示,已经拿到之前拖欠的三个月工资,但报销款和去年的奖金仍在拖欠。
  东方园林2018年三季报显示,应付职工薪酬2.0亿元,期初为8538.70万元,增长134.66%,主要为公司人力成本增加。公司去年年报应付职工薪酬为8535万元,今年一季度和半年报分别为1.07亿元和1.22亿元。
  对此,某大型会计师事务所人士分析,东方园林今年前三季度营业收入同比增长仅12%,但应付职工薪酬大幅增长。这很反常。特别是今年三季报应付职工薪酬较半年报大幅增长7780万元。这说明公司可能存在资金紧张的情况。
  对此,东方园林证券部人士表示,公司今年做了一些人员方面的优化,前几年扩张比较快,需要一定的"瘦身"。这在经营困难情况下较为常见,离职补偿存在争议也正常,上周公司已经解决了拖欠工资的问题。
    债务危机持续发酵
  5月21日,东方园林一纸"最凉"发债公告,成为公司今年一系列危机的导火索。
  今年5月,东方园林发布了2018年公开发行公司债券(第一期)的发行结果。原计划两个品种发行规模不超过10亿元,以补充资金流,票面利率高达7.00%。但最终两个产品只募得5000万元。其中,一个债券产品更是无人问津。
  对于此次发债失利,东方园林董秘杨丽晶曾对媒体回应称:"此次发债之前,公司对债券的认购情况做过一次摸底和预估,当时对市场的判断偏乐观。主要因为过去我们几次发债市场反应都很理想,最终结果确实没有之前预想得那么好。"
  此后,东方园林股价连续受到重挫,且大股东股权质押触及平仓线。截至12月4日,公司股价从5月初至今跌幅达55%,市值从516亿元跌至231亿元。
  同时,东方园林的债务危机进一步发酵。10月16日,北京市证监局召集第一创业证券、浦发银行等23名债权人参加集体协商会议。北京市证监局建议,各债权人从大局考虑,给予公司控股股东化解风险的时间,暂不采取强制平仓、司法冻结等措施,避免债务风险恶化影响公司稳定经营。
  东方园林随后开始一系列"断臂求生"的动作。11月2日,东方园林公告称,北京市朝阳区国资委旗下的北京市盈润汇民基金管理中心,将作为战投受让何巧女等不超过公司5%股份,并为公司健康稳定发展提供支持。
  港股公司上海电气11月16日的一份公告则透露出东方园林向其出售固废资产。上海电气公告称,拟使用募集资金3.42亿元,收购东方园林集团环保有限公司(简称"环保公司")与台州宗泽持有的吴江市太湖工业废弃物处理有限公司100%股权;拟使用募集资金7.56亿元收购环保公司与台州宗泽持有的宁波海锋环保有限公司100%股权。环保公司分别持有吴江太湖和宁波海锋65%和60%的股权。东方园林半年报显示,环保公司为东方园林的全资子公司。
  PPP行业人士指出,东方园林目前手里最有价值的,是一些能产生持续固定收益的危废处理项目。为了缓解流动性危机,公司只能先卖掉这些优质资产。而东方园林手里的大量园林景观类PPP项目基本卖不掉,也没有企业会接盘。
  此外,东方园林密集通过公告释放利好以稳定市场信心,包括股权、债券、信贷等方面获得了融资支持。股权融资方面,东方园林11月28日披露非公开发行优先股预案,拟发行优先股募资不超40亿元。其中,36亿元用于还债。发行完毕后,公司资产负债率将由70.43%降至61.17%。11月7日,公司公告称,农银投资向公司旗下环保集团增资,首期增资10亿元已到位;增资后,农银投资持有环保集团35.71%的股权,农银投资拟进一步增资不超过20亿元。
  债券方面,公司完成了金额10亿元的2018年度第三期超短期融资券发行;与中债信用增进公司、民生银行、中关村融资担保公司签署《民营企业债券融资支持工具意向合作协议》。
  信贷方面,公司10月与华夏银行签订银企合作协议,获得24亿元意向性融资服务。
  虽然获得了多方资金驰援,但东方园林的债务情况仍不乐观。公司三季报显示,截至三季度末,公司流动负债合计261.76亿元,负债合计292.40亿元。截至2018年9月末,公司短期借款余额为33.25亿元,其他流动负债(主要为短期应付债券)余额为50.97亿元,长期借款余额为6.92亿元,应付债券余额为22.38亿元。
PPP狂飙出现后遗症
  早在2014年,东方园林曾经历过"最困难"时刻。当年公司营业收入为46.80亿元,同比下降5.91%,归母净利润为6.48亿元,同比下降27.17%。公司原本的主营业务园林景观陷入困局。
  2014年底,国家发改委、财政部发文鼓励推行PPP模式。这成为东方园林发展的一个转折点。在此背景下,东方园林快速切入PPP领域,成为最早参与PPP项目落地的民营企业之一。
  凭着惊人的业绩,东方园林成为A股大白马。2015年-2017年,公司营业收入增长了2.8倍,归母净利润增长了3.6倍。公司前复权股价从2015年初的7.32元/股,攀升至2017年底的20.09元/股,三年上涨174%。
  东方园林在PPP领域狂飙猛进的拿单速度令同行侧目。从2015年至今年5月,东方园林合计中标PPP项目113个,总中标额达1693亿元。其中,2015年累计中标PPP项目约330亿元,2016年380亿元,2017年715.71亿元。即使是遭遇流动性危机的2018年,东方园林也没有放慢脚步。2018年上半年,公司共计中标36个PPP项目,涉及水环境综合治理、全域旅游和乡村振兴等领域,中标金额约为339.48亿元。
  "成也萧何,败也萧何"。2017年11月,财政部下发规范PPP项目库管理的通知,对PPP项目进行"清库",防止PPP异化为新的融资平台,坚决遏制隐性债务风险增量。随即各级财政部门针对在库PPP项目展开了全面清理、整改工作,大量不合规项目被清除出库。
  今年8月23日,东方园林在投资者交流会上表示,"PPP模式的问题在于,如果利润不能覆盖投资,公司会有现金流问题,所以大家对PPP都不看好。但对于东方园林而言,只要贷到款,就没有风险。"不过,东方园林最后的问题就是出自资金上。
  对于东方园林出现的问题,E20研究院执行院长、国家发改委财政部PPP双库专家薛涛认为,PPP是重资产经营,如果资金链紧张,很容易出问题。尤其是在扩张速度特别快的情况下,更容易出问题。
  薛涛指出,PPP项目可以分为两类,一类是传统的政府特许经营项目,如供水PPP、污水厂BOT、垃圾焚烧厂BOT等;另一类是非运营类的工程类PFI项目,如黑臭水体治理、海绵城市、园林景观等,其基本特征是按可用性付费进行结算,没有按量付费的机制。
  "这相当于两种不同的赛道,传统项目是柏油路,PFI是砂石路。传统项目运营属性强,对政府的支付信用约束也更强。如污水处理、垃圾焚烧、环卫项目等,如果一旦不运营,会对城市运转、百姓生活产生重大影响。而园林景观等工程类项目,如果地方政府财政困难,可能会找理由推迟这类项目的支付。"薛涛说。"东方园林的大部分项目都是PFI项目,且扩张速度特别快。同时,东方园林在融资方面优势不够,相当于普通车在PFI的砂石路上高速行驶,当然容易甩尾。"
  某资深PPP从业人士向中国证券报记者分析,为追求扩张速度,东方园林大部分PPP项目在西部欠发达地区,如贵州、内蒙古等地。这些地方PPP项目竞争没有那么激烈,相对更容易拿到项目。相应的是回款可能出现问题。
  中国证券报记者统计了东方园林2017年拿的48个PPP项目,其中20个项目在西部省份,中标总金额300亿元,占2017年总金额的45%。
  "从东方园林的商业模式看,希望最大限度拿到当期工程利润。一个项目只出20%-30%的资本金,如果工程利润超过30%,实际上第一把已经把钱拿了回来,银行可能成为最大的风险承担者。"上述人士表示,"所以当资金出现问题时,银行后续借贷会比较慎重。"
  对于PPP的下一步走势,薛涛认为,随着PPP项目的规范化以及资管新规和控债的双重作用,大型PFI项目数目或收缩,非运营的PPP项目或减少。对以这类非运营PPP项目(即PFI)为主的东方园林而言是很大的考验,公司面临转型的风险。东方园林需要控制规模,提高项目品质,挖掘运营属性创新方向等方面作出战略性调整。
  事实上,今年下半年以来东方园林加快了PPP业务转型。2018年半年报显示,公司正在调整业务区域,重点推进地方财力雄厚、支付能力有保障地区的业务;调整业务模式,灵活采用EPC模式或PPP模式开展面向政府的业务;在项目决策中实行金融一票否决机制,严控项目开工条件(要求融资不到位不开工);公司和地方政府共同与金融机构进行磋商,争取金融机构对生态环境治理项目的优先放款,保障项目的正常实施。

证券时报网,华西股份(000936):预计2019年净利同比增60%-80%




    证券时报e公司讯,华西股份(000936)1月16日晚间披露2019年度业绩预报,公司预计2019年实现净利润5.14亿元-5.78亿元,同比增长60%-80%。公司持有的江苏银行、华泰证券、澜起科技等股票类金融资产本期产生的公允价值变动收益大幅增加。

证券时报,北上资金成交额继续下滑 创业板获逆势加仓


    端午节过后,受中美贸易争端升级等影响,A股主要股指下挫,创业板周内收跌5.6%,互联互通市场再度降温,成交金额连续第四周下滑,单周净卖出创今年以来次新高。不过,创业板获北上资金罕见大幅增配,无论平均持股比例,还是资金流入量,均超过其他板块,其中乐普医药、蓝思科技增持力度领先,另外传媒和计算机行业标的获青睐。
    逆势涌入创业板
    据Wind统计,6月19日至22日期间,借助沪、深股通北上的资金虽然继续维持在千亿量级成交金额,但并没有新增外资入场,成交金额连续4个交易周下降至1042亿元。
    期间,北上资金周内净卖出约22亿元,仅次于今年以来单周百亿净卖出的最高纪录。其中,沪市成为主要失血点,沪股通累计净卖出高达21亿元,而深股通净卖出仅1044万元。进一步来看,创业板成为北上资金主要集结地。据推算,上周北上资金增持创业板互联互通标的累计4.67亿元,平均持股比例连续三周回升,达到0.41%;北上资金也对深市主板标的维持净流入,而对中小板与沪市标的出现净流出。
    对应到个股中,超过半数的创业板标的获北上资金增持,增持前10大的创业板标的平均市盈率为47倍,超过其他板块。其中,乐普医疗则获增持力度最大,据推算金额超过1亿元。其次是蓝思科技和先导智能,其余获增持创业板标的金额相对较小。
    整体来看,北上资金对蓝思科技态度呈现一定程度反转,虽然上周公司股价重挫超过10%,但近一个月来北上资金蓝思科技在流通股持股比例首次突破9%,公司股价也在22日企稳收涨3.83%,报收于19.11元/股。
    新经济受青睐
    历次A股估值下挫时,北上资金往往会迅速加仓防御性板块,抱团白酒、医药等行业龙头标的。据统计,本轮调整中,北上资金也继续大手笔增持了恒瑞医药、伊利股份和贵州茅台。其中,中国平安获增持金额最多,约6亿元。与此同时,北上资金抢筹超跌股,本次“点兵”了传媒计算机、苹果概念等“新经济”标的。在上周沪、深股通增持前30大个股中,用友网络股价跌幅超过10%,但获北上资金增持速度最快,在流通股持股比例从节前0.26%迅速增至0.52%,持仓市值也几乎翻了一倍。
    Wind统计的行业用电量显示,今年前4个月,互联网数据服务、软件和信息技术用电量累计同比增长1.9倍和65%,超过其他行业,云计算化和人工智能化有望成为今年重要推动力,加速服务器建设。
    完美世界也罕见现身陆股通增持前十,期间获北上资金增持1.46亿元,在流通股中持股比例迅速逼近3%。近期游戏产品表现超预期,公司签约引入Steam旗下的海外游戏产品后,终止了定增。另外,除了前文提到的蓝思科技,北上资金对歌尔股份、信维通信等多家跌幅较大的苹果概念股也出手加仓。
    不过,北上资金对一些传统偏好的电子股标的出手减持,比如,减持了大族激光约2.42亿元,龙头股海康威视遭减持了3亿元,立讯精密、大华股份和欧菲科技也均被减持。

申万宏源,轻工造纸行业2018年中报前瞻:包装与轻工消费业绩稳定 成品家居延续高速增长


    投资建议:1)继续看好包装板块:短期看上游原材料成本回落带来的盈利弹性;
    中期看新客户新领域的开发开拓;长期看竞争格局改善带来的话语权提升。看好:
    劲嘉股份、合兴包装、裕同科技、东风股份、奥瑞金。2)成品家居板块:竞争格局相对较好,正处于品牌消费意识提升阶段。中长期龙头企业受益于扩品类、展渠道及管理改善带来的利润率提升。软体家居行业受益于原材料价格回落,体现利润弹性。看好:顾家家居、美克家居、喜临门、大亚圣象。3)定制家居:
    短期因竞争升级,增速承压,但有利于提升行业的竞争门槛;长期依旧看好全屋定制方向与客单价提升空间;从业绩与估值的匹配角度,推荐索菲亚(Q2单季增长承压,但因Q2接单改善,预计Q3收入增长将提速)。4)轻工消费:长期看好轻工消费领域,已建立护城河优势的龙头企业,自由现金流稳定增长,如晨光文具、中顺洁柔。
    18年中报业绩前瞻:
    1)家居:受地产滞后效应影响,17年上半年家居销售高基数,为18H1的同比增长带来一定压力(尤其体现在二季度,以及受地产调控的一二线城市)。成品家居领域,因竞争格局相对较好,龙头凭借扩品类和展渠道,依然能维持稳健增长;
    定制行业受竞争升级影响,增长略微承压。18H1业绩前瞻:同比增长超过50%的有:尚品宅配(+90%),好莱客(+68%),同比增长0%-50%的有:美克家居(+38%),欧派家居(+33%),顾家家居(+32%),志邦股份(+28%),索菲亚(+25%),喜临门(+25%),大亚圣象(+25%),金牌橱柜(+25%),曲美家居(+20%)。
    2)包装:业绩逐步企稳回升。原材料价格回落,盈利能力触底回升,体现一定利润弹性(如裕同科技);收入端增长明显改善,部分受益于行业低迷洗牌期,龙头份额扩张(如合兴包装);部分受益于内功修炼,寻找新客户与新成长点(如劲嘉股份与东风股份)。18H1业绩前瞻:业绩同比增长超过100%的有:合兴包装(+475%),顺灏股份(+126%),业绩增速在0%-50%之间的有:东港股份(+35%),奥瑞金(+25%),劲嘉股份(+25%),美盈森(+20%),东风股份(+15%),永新股份(+5%),通产丽星(0%),同比下滑的有:裕同科技(-20%),紫江企业(-65%,17H1有投资收益基数影响)。
    3)轻工消费:子行业增长稳定,龙头护城河优势稳固,18H1业绩前瞻:中顺洁柔(+25%),晨光文具(+24%),潮宏基(+8%)。
    4)造纸:各纸种盈利能力出现分化,龙头相对成本优势凸显。Q2浆纸系:各纸种价格出现不同程度回落:白卡纸因市场竞争加剧,均价下跌超过1200元/吨;
    铜版纸价格4-5月受白卡纸价格下跌产生的替代效应及淡季因素双重影响,价格有所回落,6月起主要纸厂共同限产保价,铜版纸价格止跌企稳;双胶纸因处淡季,需求低迷,价格在Q2持续阴跌,Q2累计下跌约400元/吨。废纸系:2018年多项外废禁令逐步落地,国废价格上涨推升箱板瓦楞纸价格走高(至5月底均价累计上涨近1000元/吨)。后受淡季影响及进口纸冲击,纸价在6月出现一定回落。龙头相对成本优势凸显。浆纸系龙头公司通过国内外自建纸浆厂,提升纸浆自给率,有效缓解商品木浆价格高位带来的成本压力;废纸系龙头公司凭借稳定低价外废配额,吨纸纤维成本较中小纸厂低近1000元/吨,获得相对成本优势。
    18H1业绩前瞻:增长在100%以上的有:岳阳林纸(+263%,文化纸利润扩张,叠加园林贡献业绩),山鹰纸业(+118%,并表联盛和北欧纸业,外废成本节约),增长在0%-50%的有:太阳纸业(40%),晨鸣纸业(0%),同比下滑的有:景兴纸业(-7%,18H1使用外废比例有限),齐峰新材(-55%)。

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