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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

海通证券,商业贸易行业:国庆黄金周消费增速9.5%略放缓 品质化、体验式消费成为潮流


    【消费数据趋势】
    据商务部统计,十一黄金周(10月1-7日),全国消费市场保持平稳增长,有机食品、时尚服饰、金银珠宝等商品销售亮点突出,博物馆、图书馆等场所成为假期新目的地,网络购物、网上订餐、定制旅游等新兴消费发展蓬勃,品质化、个性化、体验化消费成为消费者首选。全国零售和餐饮企业实现销售额约14000亿元,日均销售额比2017年同期增长9.5%,增速同比降0.8%,降幅较2016、2017年略有所扩大。【消费的结构特点】整体来看,国庆黄金周期间消费市场呈现如下主要特点:
    1.分地区看:国庆期间增速超过11%的省市有西安(13%)、陕西(12.7%)、云南(12%)、四川(11.3%)、湖北(11.1%),其他超过全国平均(9.5%)的省市有南京(10.6%)、广西(10.5%)、湖南(10.2%)、重庆(9.8%)、海南(9.8%)。上海举办首届中国国际进口博览会,围绕新品首发季等6大主题板块,组织开展100项促消费活动,黄金周期间重点监测企业销售额同比增长约10%。
    2.服务消费:旅游、电影院、博物馆、图书馆成为国庆长假目的地。
    ①旅游:国庆前4天,全国接待国内游客5.02亿人次,同比增长8.8%,实现收入4169亿元,同比增8.1%;
    ②电影:国庆前6天,实现电影票房17.1亿元;
    ③大剧院、博物馆、图书馆、科技馆成为消费者陶冶情操的好去处,国庆期间天津图书馆接待读者超过3万人,国庆前4天成都金沙遗址博物馆入馆人数达4.7万余人。
    3.新兴消费模式:网络购物、网上订餐、定制旅游、共享民宿、移动支付等快速发展。
    ①网络购物:黄金周前6天,部分电商交易额同比增长20%,其中苏宁易购国庆前6天空调、冰箱、洗衣机销售同比增长各为35.5%、35.3%和42.1%,破壁机、净水器和洗碗机销量通过大增1066%、130%和90%;天猫国庆前3天智能翻译机销量同比增长361%,扫地机器人、儿童陪伴机器人等产品同比增长332%。随着线上线下购物融合不断加深,线上实物消费升级趋势明显,消费者愈加追求高品质的生活。
    ②新式餐饮:部分网络订餐平台订单数同比增长超50%,其中饿了么在国庆前三天产生2.4万单大闸蟹订单、葡萄酒销量同比增长58.9%;盒马国庆期间销售额同比增长500%。
    此外,部分短租平台共享民宿预订量同比增长5倍,部分线上旅游平台定制旅游销量增长超50%。
    4.生活必需品市场供应充足,价格总体稳定。据商务部统计,黄金周期间,全国粮食零售价格保持平稳;食用油价格略有波动;肉价小幅波动,其中猪肉价格下跌0.1%,牛羊肉上涨0.6%;禽产品价格小幅波动;蔬菜价格有所上涨,30种蔬菜平均价格上涨1.3%。
    【我们的投资观点】
    十一黄金周消费数据基本平稳,考虑到年初以来消费驱动力有所弱化(如去杠杆、负财富效应、P2P持续爆雷、棚改货币化收紧等)以及基数效应,我们对下半年消费环境整体偏谨慎,但仍维持“渠道结构性平衡”的判断,建议继续关注有核心竞争力&稳定同店增长的优质零售公司。
    结合此前发布的三季报前瞻,个股业绩增长仍分化,当前时点建议两条主线选股:(1)从外部环境和成长角度,首选大众必选消费,结合通胀预期,超市子板块的景气度较确定,同时行业的压力期也是优质龙头的机遇期,企业经营面临趋缓的消费动力,趋增的成本压力和去杠杆下的资金困境,但外部压力必然会带来行业横向整合加速,以及线上线下龙头纵向深度合作加速,市场将更快向优质龙头集中,寻求内生外延明确的行业龙头;(2)多数零售公司已经处在市值和估值底部(PE/PS/PB等),同时ROE和分红收益率高,资产重估价值高,有充沛现金流和低负债率,稳健性强。我们认为零售行业部分个股已经具备较高的防御价值,以天虹股份、王府井、欧亚集团、合肥百货、鄂武商A、百联股份、老凤祥等公司的整体上述指标表现为佳。
    精选核心成长与防御价值,继续坚定推荐苏宁易购、永辉超市、天虹股份、家家悦、红旗连锁等。
    风险与不确定性。消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革进程慢于预期;转型进程的不确定性。

证券时报,江苏有线(600959)抗疫发展两不误 奋力夺取双胜利



    自新冠疫情发生以来,江苏有线全面贯彻落实中央和省委省政府相关工作部署,为抗击疫情和复工复业做了大量艰苦卓越的工作。
    坚守红线,确保安全播出不间断
    疫情期间,为确保全省电视信号畅通,让广大用户在家中通过电视了解最新的疫情动态,同时舒缓紧张情绪,江苏有线建立零报告、日报告制度,加强值守,确保抗击新型冠状病毒疫情过程中的有线电视网络传输服务畅通。
    在加强设备巡查、线路巡检、流量实时监控调度、24小时应急值班响应,全力保障特色栏目和各类业务及时上线的同时,强化内部防控,启用AB岗“封闭值班”模式,保证监控大厅环境卫生和空气流通。优化应急抢修预案,实行干线维护24小时值班值守,对重点区域网络进行动态监控、扩容提速,确保网络安全平稳运行。
    在不断丰富内容供给的同时,江苏有线也进一步提升用户服务质量,适时增加电话和网络在线值班人员配备,一方面拓展电子渠道交易功能,确保疫情期间微信、96296、网上营业厅等线上渠道畅通,用户足不出户就能办理业务。春节期间,全省电子渠道交易与去年同期情况相比有显着提升。另一方面,构建96296“现场+远程”话务保障模式,运维人员通过手机远程访问业务运营支撑系统和运维支撑系统功能,确保服务不断线。
    国企担当,保障惠民服务落实处
    据悉,疫情出现以来,江苏有线时刻牢记国企使命担当,履行主流媒体责任,以为政府分忧、为百姓服务为己任,一是加大文化供给,特别是文化惠民力度。为协同引导帮助全省群众“顾全大局,在家防疫”,江苏有线率先推出“电影免费看、欠费不停机”等一系列惠民服务。
    自1月27日0点起,推出王牌内容栏目——“电影院线”500余部优质电影全免费活动,丰富了人民群众的居家生活。截至目前,电影院线点播单日收看次数超过平时的30倍,已达177.91万次。
    二是持续做好疫情防控宣传,推出“健康江苏”特别栏目——《战疫情》。通过该版块集合国家和省卫健委疫情权威发布、最新防控政策动态、权威专家疫情判断等资讯,以正视听、稳情绪、强信心。该版块还增设抗疫免费咨询服务,江苏有线携手志愿医生,24小时在线,为全省人民免费提供便捷即时的线上抗疫咨询。
    素质过硬,关键时刻业务支撑显身手
    面对严峻的疫情形势,江苏有线基于有线网络搭建的高清视频会议系统、应急广播系统及视频监控系统在应对疫情的过程中发挥了独特优势和关键作用。
    据介绍,省委视频会议系统,为疫情期间全省一系列指挥调度会议提供了支撑服务,截至目前,通过省委视频会议系统,圆满完成了全国防控物资暨春运错峰返程运输保障电视电话会议江苏分会场、省委常委会暨省委应对疫情工作领导小组(扩大)会议、全省纪委疫情防控工作会议、全省组织部门疫情防控工作会议、全省疫情宣传报道工作会议、地方政府防疫工作会议等重要视频会议任务。
    疫情防控期间,应急广播系统已成为基层信息发布、应急防范处置工作的重要渠道之一。
    助力教育,名师空中课堂保障“停课不停学”
    全力防控疫情的关键时期,江苏有线积极响应省教育厅号召,发挥自身有线网络的技术优势和覆盖特色,抗疫助学,全力保障全省中小学生“停课不停学”。
    一是联合省教育厅共同打造“名师空中课堂”特别版块——《抗疫助学》,于2月8日8:30正式上线。全省中、小学在线“开学”,包涵名师直播课、精品点播课、各地同步课及互动小班课,覆盖全年级全学科,汇聚全省“名特优”教师教学资源。
    二是加大名师空中课堂”优惠力度,共克时艰。各地结合自身实际推出“名师空中课堂”补贴政策,叠加当地优惠政策,特别是针对贫困生家庭的安装补贴措施。
    三是加强“抗疫”期间的服务保障,确保安装、指导、维修到位及时。同时也要按照不同社区的管理要求灵活安排安装方式,做好上门服务人员的防护保障。名师空中课堂在开播两天内访问量就已经突破500万,创历史新高。
    铭记社会责任,捐款助力战疫情
    3月2日下午,江苏有线响应中央和省委对广大党员的号召,组织党员自发自愿为新冠肺炎疫情防控工作捐款助力,希望能为祖国一线抗疫工作尽绵薄之力,愿我们能早日战胜疫情,赢得这场战役。
    2月25日,江苏有线召开誓夺抗疫、发展双胜利视频会议,会上,姜龙总经理强调,在坚决打赢疫情防控阻击战的同时,江苏有线也要坚定信心、安全有序做好复工复业。要正确把握当前发展形势,对照公司“融合创新年”总要求,抓好各项目标任务的落实,做到防控、发展两手抓,两手都要硬。同时间赛跑、与时代并进,用汗水和智慧实现疫情防控与经营发展的双胜利。
    

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光大证券,计算机行业周报:龙头继续推荐 建议关注二线以及滞涨标的


    上周计算机指数上涨0.46%,创业板下跌0.69%。上周板块内前期滞涨和跌幅较大的标的涨幅居前。因为担心贸易冲突进一步加剧,个别标的周五出现大幅调整。我们目前对板块仍相对乐观,目前板块的持股集中度较高,二线以及前期滞涨标的可能迎来机会。对于云计算、新零售、信息安全等确定产业趋势的龙头标的继续推荐。主题主要关注安全可控主题。
    云计算是行业长期趋势,落地速度正在加快,重点推荐用友网络、广联达、泛微网络、天源迪科。
    新零售领域2017年并购动作频频,2018年运营整合有望开启大幕。新零售科技硬件与软件有望受益。2018年快消品公司和大型电商有望加速铺设无人零售渠道,拉动无人零售设备的增长,尤其是自动售货机市场的增长。重点推荐新北洋,石基信息。
    安全可控主题重点推荐中孚信息,建议关注太极股份。
    服务中小企业融资的供应链金融领域建议关注生意宝、航天信息。
    信息安全行业下半年受政策推进以及军工订单恢复等影响业绩有望加速释放,目前信息安全标的2018年预测PE普遍在三十倍左右水平,进入估值合理区间。重点推荐南洋股份、美亚柏科、深信服,重点关注启明星辰细分行业龙头标的:推荐长亮科技、辰安科技,建议关注恒生电子、卫宁健康等。
    风险分析:板块业绩不达预期;市场风险偏好下降带来的系统风险。

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中国证券报,底部越"磨"越高 个股分化愈演愈烈


  上周五沪指迎来放量长阳,再现普涨格局,与此同时,周线已是两连阳,底部重心稳中有升。但个股差异化走势在磨底阶段愈发显着,据WIND数据显示,剔除近期新股后,月内47只个股创出历史新高,104只个股则创出历史新低。
  分析指出,底部不断得到夯实,A股正在迎来一轮修复行情,虽然市场整体都存在一定机会,但从个股走势对比看,绩优股的牛市仍在进行,绩劣股继续承压。A股已不再是“齐涨共跌”格局。
  业绩助推股价
  7月以来沪指微跌0.64%,但个股期间走势却是“南辕北辙”。据WIND数据显示,剔除近期上市新股,月内有47只个股创出历史新高。与此同时,104只个股则创出历史新低。
  在这47只个股中,34只个股已披露中报业绩预告,智动力、宁德时代、南京证券预计中报业绩同比下滑,其余个股中报业绩有望实现不同程度的增长。
  数据进一步显示,神马股份、智飞生物、康泰生物、风华高科、扬帆新材、华新水泥、平治信息、普利制药、顺鑫农业、长春高新等股价7月创新高个股,中报业绩增速有望翻倍,分别为655%、315%、310%、293.95%、192.41%、192%、142.43%、125%、100%、100%。上述个股是业绩驱动股价上涨的典型代表,今年以来穿越市场调整,累计涨幅显着。
  以风华高科为例,该股2017年曾有一波上涨,在今年年初二次探底后,股价一路震荡攀升,较2017年高点又上涨约60%。股价上涨背后则是业绩持续高增长,受益于行业景气度提升以及公司产品种类扩张和经营效率改善,2017年公司实现营收33.6亿元,净利润2.47亿元,同比增长187%。而近期又大幅上修中报业绩,此前一季报中预计上半年净利润2.8-3.2亿元,同比增长150.7%-186.51%。上修后预计上半年净利润4.05-4.4亿元,同比增长262.61%-293.95%。
  另一方面,在月内股价创历史新低个股中,业绩方面则并不尽如人意。精研科技、南风股份、*ST龙力、*ST天马等中报预告业绩下滑幅度较大,分别为116.94%、121.23%、176.96%、466.51%。此外,天铁股份、富春环保、正丹股份、鹏翎股份、电连技术、坚朗五金、天能重工、獐子岛、电魂网络、梦百合、金雷风电、第一创业、东材科技、*ST百特等中报业绩预告出现不同程度下滑。
  对此,广发证券分析师表示,“劣币驱逐良币”的历史一去不复返,绩优股的牛市仍在进行,绩劣股的熊市愈演愈烈。以每个财报期ROE和其之后一个季度涨跌幅作为考量指标,2017年以来ROE低位的股票大幅跑输。以每个财报期归母净利增速和其之后一个季度涨跌幅作为考量指标,2017年以来业绩增速不同的股票在涨跌幅上分化进一步扩大。
  分化格局进一步拉大
  若把时间轴距拉长,可以看到,今年以来A股的大分化格局进一步放大。
  一方面,无业绩支撑个股的估值收缩幅度显着超过以上证50、沪深300为代表的大盘绩优蓝筹股。另一方面,虽然此前沪指一度跌破2700点,接近2016年初低点,但是个股区间涨幅却是差异显着,大致梳理期间个股涨幅结构,其中约20%公司取得正超额收益,而负超额收益公司占比接近80%,股市“二八分化”现象扩大,其中股价翻倍和跌幅超过六成的公司数量相当。
  分析人士表示,从2017年以来,市场偏好表现为“以大为美”,绩优蓝筹股受到追捧,而小盘绩劣股持续边缘化,大盘股与小盘股涨跌中位数的分化程度远超2010年-2016年时水平。
  从刚刚披露完成的中小创中报预告也能看出,市值与业绩之间的正向联系。券商研报数据显示,从实际内生增长的角度看,中小创业绩整体不容乐观,其中创业板整体中报净利润增速环比一季度下滑4.5个百分点,相比2017年全年基本持平;中小板中报净利润增速11%,环比连续下滑。
  但是龙头效应显着,中小创中大市值公司业绩显着好于中小市值公司。市值在50亿以下的创业板中报预告整体净利润增速为-1.13%,而50亿以上样本公司预告净利润增速为29.72%。而中小板中市值在100-300亿、300-500亿及1000亿以上区间,公司利润增速仍保持在较高水平。特别是,市值1000亿以上的中小板利润增速59.5%,相比2018年一季度大幅提升47.9%个百分点,明显好于其他市值区间。
  市场重塑偏好绩优股格局,背后原因是多层次的。其中,北上资金2017年以来流入规模不断扩大,持股市值占比快速上升,在潜移默化中改变着A股的生态。对此,广发证券认为,伴随北上资金的加速流入,海外资金对可投资标的的边际定价权上升。北上资金可投资标的的交易额占标的股票交易额的比重自2017年下半年快速上行,从2%增长至10%以上,增量外资特定的风格偏好影响A股市场表现。虽然A股机构投资者的考核机制与海外存在较大差异,对应市场不同的投资风格将延续,但在绩优股的牛市进程中,A股投资者将与海外成熟机构投资者体现出越来越趋同的交易特点。
  长期慢牛有望开启
  市场投资格局的重塑不是一日之功,绩优股牛市仍在途中,而在此期间,市场仍会涌现出不同投资机会,尤其在当下市场上行收益远远大于下行风险的估值底阶段。那么,投资者该如何全面把握市场机会?
  对此,安信证券分析师表示,回顾历史,无论是2005年、2008年还是2013年,每轮市场估值底部,都是依靠基本面趋势向上的当期高速成长板块引领市场突围。2005年市场见底后,当时高速成长的银行板块率先见底,成为引领市场突围的板块。2008年末,“煤飞色舞”成为2009年市场反弹的生力军。2013年,传媒、计算机等新兴产业在政策支持下展开大规模外延式并购,使得相关企业盈利快速增长,推动了创业板大牛市。展望未来,可以重点关注成长空间巨大的相关行业景气变化趋势,包括云计算、医药、航空装备、工业机器人、半导体、新能源汽车等。
  长期来看,东吴证券表示,当下A股已经具备长期慢牛起航的基础。从基本面来看,后工业化背景下,新一轮中周期悄然开启,在人力资本红利释放和政策不断催化的背景下,产业升级和消费升级均迎来质变性拐点,参考美国和日本上世纪70年代和80年代经验,经济发展到这个阶段,迎来长期慢牛是较为确信的。在基本面已经支持的背景下,A股也具备估值、流动性、资金面等要素配合。其一,前期恐慌式下跌致使估值加速见底;其二,流动性已经开始改善;其三,房地产长周期见顶驱动居民资产配置逐步转向权益、养老金入市、海外资金流入等三方面将为A股长期慢牛提供了增量资金支持。看好具备技术扩散性、发展可持续性和经济主导性等要素的方向,重点有新能源汽车、智能制造、5G等方向。

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广发证券,煤炭开采行业:动力煤价企稳 10月关注大秦线检修及冬储补库


    9月煤炭板块跑赢大盘,10月关注大秦线检修以及冬储补库9月由于经济预期转好,上证综指上涨3.5%,而煤炭板块方面由于陕煤公告回购等催化性事件,价值股估值回归,本月跑赢上证综指1.7%,跑赢沪深3002.1%。10月基本面关注:1)需求方面,冬储拉动火电补库需求,同时一厂一策环保限产预期下,下游开工率有望回升,支撑焦煤采购需求;2)供给方面,安全检查常态化、大秦线检修背景下预计10月供给增量不大:产量方面,18年8月原煤产量同比增4.2%,整体环保安监仍维持较严的力度,同时根据太原铁路局消息,大秦线检修自9月29日展开至10月23日结束,预计10月供给增量不大;进口煤方面,1-8月进口煤达2.04亿吨,同比增14.6%,而近期发改委再次强调严控进口,进口额度预期缩紧,预计10月进口煤压力有限。
    煤炭市场回顾:9月港口动力煤价格同比上涨,8月进口量环比下跌动力煤价格焦煤价格上涨:港口方面,10月8日秦皇岛5500大卡最新平仓价为644元/吨,较8月末上涨3.5%,京唐港主焦煤库提价较上月持平;产地方面,动力煤、炼焦煤价格普遍上涨,无烟煤价格维稳。进口量环比下跌:8月煤炭进口量同比上涨13.5%,环比下跌1.1%。
    10月煤炭市场预测:动力煤、无烟煤价格企稳、炼焦煤稳中向上动力煤价格承压:需求端,电厂日耗下降明显,不过矿上库存较低,北方民用煤市场也逐步启动,下游采购积极性增加;而供给端,环保安监常态化,而9月底大秦线已进入为期近1个月的秋季检修,影响港口煤炭调入量。同时10月中下旬进入冬储,预计动力煤价格企稳。炼焦煤价格稳中向上:需求端,9月底京津冀秋冬季大气污染治理方案正式发布,取消统一限停产比例,预计采暖季煤炭需求有望好于去年,而供给端山西地区一些受环保影响的洗煤厂还在恢复中,供给增量有限,而多数煤矿原煤和精煤库存都维持低位运行,也对煤价形成较好的支撑,预计国内焦煤价格有望延续稳中向上。
    无烟煤价格维稳:近期无烟块煤市场仍处于消费淡季,不过山西地区受环保检查影响,煤矿产量偏低也在一定程度上支撑块煤价格;而末煤方面,受动力煤价表现较强影响,预计短期压力也不大。
    行业观点:需求企稳,供给预期偏紧,板块估值优势明显煤炭市场方面,后期冬储支撑动力煤需求,同时进口配额缩紧、产量增幅有限,预计动力煤价企稳。焦煤方面,焦煤产业链进入旺季需求有好转,目前产业链焦煤库存偏低,近期海外煤价也有快速回升,短期焦煤价格也有望得到支撑。板块方面,近期央行下调存款准备金率,支撑经济企稳,下游需求维持稳健增长。短期和中长期煤炭供给和需求增速均小幅增长,煤价有望维持中高位。年初以来港口和产地煤价均价相比17年同期仍有明显提升,预计18年全年均价较17年仍有小幅上涨,全行业盈利前8月为2081.7亿元,同比增长16.6%。中长期,即使悲观考虑煤价下降至约中位数570元/吨,多数公司由于历史负担逐步消化,长协比例较高,以及产地销售价格波动较小,对业绩影响也不大;此外,煤炭企业资本开支逐步下降,分红能力也将逐步体现。预计后期煤炭行业的悲观预期有望好转,煤炭估值有望提升,重点看好:陕西煤业、中国神华等低估值公司;中长期看煤炭行业估值有望提升,低估值龙头兖州煤业、潞安环能、山西焦化等,以及受益于中长期环保趋严的焦炭行业龙头也值得关注。
    风险提示:宏观经济增速低于预期,需求端超预期下滑,供给侧改革低于预期,各煤种价格超预期下跌。

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东方证券,国防军工行业:科技类企业激励范围扩大条件放宽 国有军工企业有望充分受益


    事件:10月19日,财政部、科技部和国资委联合发布《关于扩大国有科技型企业股权和分红激励暂行办法实施范围等有关事项的通知》,扩大了国有科技型企业股权分红的激励范围,不再对高新企业设定研发费用和研发人员的指标条件。
    核心观点
    1、《通知》是对2016年原有《办法》的修订,扩大了国有科技型企业股权和分红激励范围,放开了对高新企业的指标条件设定。《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》于2016年出台,本次《通知》是对《办法》激励实施范围的扩大,主要体现在以下两个方面:
    (1)将国有科技型中小企业、国有控股上市公司所出资的各级未上市科技子企业、转制院所企业投资的科技企业纳入激励实施范围。
    (2)放开对国家认定的高新企业的指标条件设定,对此类企业的激励不再有研发费用和研发人员占比方面的要求,所有国家认定的国有高新技术企业均可以按照《办法》进行激励。
    2、激励范围的扩大有望对控股优质科技子企业的国有上市公司和高新技术企业形成持续利好。首先,科技型中小企业、国有上市公司控股的科技子企业、转制院所投资的科技企业新纳入激励范围,这将极大的提升激励方案的灵活性,将激励方案进一步向中小型企业落实,释放全社会的科技创新积极性。其次,对于高新技术企业施行激励不再有3年3%以上研发费用占比及上一年度10%研发人员占比的限制条件,该举措有效降低了高新技术企业进行股权和分红激励的门槛,有望进一步释放科技型企业及子企业进行技术研发和产业转化的动力,改善企业研发和经营状况,对科技类上市公司或控股公司形成持续利好。
    3、《通知》再次强调了国家对科技创新的重视,军工企业多属于科技型企业但激励的推进并不充分,本次范围扩大条件放宽后有望充分受益。在2018年国家重点支持的八大高新技术领域中,高新技术企业主要集中在电子信息、航空航天新材料、先进制造与自动化四大与国防工业密切相关的领域。但股权和分红激励目前在军工集团相关上市公司中的推广并不充分,近年来仅中航光电、中航沈飞中航电测等个别企业进行了激励/发布了激励草案,且力度相对有限。本次方案的扩大化将在激励层级上进一步下放,在激励门槛上进一步降低,相关军工企业有望充分受益。
    投资建议与投资标的
    我们建议关注股权结构合理,核心技术突出,业绩弹性较大的国有军工企业如:中航沈飞(600760,未评级)、内蒙一机(600967,买入)、中航机电(002013,买入)、航天电子(600879,增持)、中航光电(002179,增持)、航天电器(002025,买入)等。
    风险提示
    政策推行力度不及预期,激励效果不及预期

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申万宏源,智光电气(002169)增资节能服务龙头标的 员工持股彰显管理层未来信心


    公司近日发布多份公告,包括控股子公司智光节能对四川点石能源股份有限公司增资,以及智光电气2016 年员工持股计划实施方案细则等。公司控股子公司智光节能拟以自有资金 3,000 万元,与贵阳甲秀创业投资中心、拉萨市达实投资发展有限公司共同对点石能源进行增资,增资完成后,公司持有点石能源3.06%的股权。
    投资要点:
    点石能源是节能服务领域龙头公司,增资合作符合公司战略规划。标的公司点石能源是国家批准的首批专业节能服务公司,拥有合同能源管理、集中供热、分布式能源站三大业务。2016年中国节能服务产业百强榜中排名第 10 位。本次增资点石能源,有利于双方发挥业务的协同效应,提升公司在节能服务领域的综合竞争力,符合公司发展战略。
    2016 年员工持股计划实施方案细则发布,利益共担提升企业竞争力。本次员工持股计划设计的股权总数额不超过增资后公司注册资本的 10.5263%。本次持股计划有利于增强公司核心经营团队以及骨干员工凝聚力和责任感,增强公司和控股子公司的业务协同性,实现公司可持续发展。
    设立售电公司布局电力交易市场,收购工程设计公司延伸产业链。针对广西电改快速推进的情况,公司已经在广西进行了用电服务公司、工业园区以及售电公司布局,2015 年设立的用电服务公司积攒的用户资源有望直接转换为售电公司用户。公司在电力控制设备、电力电缆、综合节能服务和用电服务具有较强积累,收购广州华跃电力工程设计有限公司60%股权,未来有望抓住配电网放开PPP 试点的历史机遇,实现产业链自然延伸,提升整体盈利能力和竞争能力。
    盈利预测与估值:我们维持公司盈利预测不变,预计公司2016-2018 年归母净利润分别为1.71 亿元、2.45 亿元和3.17 亿元,对应的EPS 分别为0.43 元/股、0.62 元/股和0.81 元/股,公司当前股价对应的PE 分别为53 倍、37 倍和28 倍。维持“增持”评级不变。

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