渤海证券锁券业务

锁券业务

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安信证券,医药行业每周观点(5月7日~5月11日):医药行业17年报及18年一季报小结


    2017 年及18 年医药行业持续回暖,内部分化加剧。从我国医药工业统计口径来看,2017 年及18 年一季度医药工业主营收入分别为2.82 万亿、0.63 万亿,增速分别为12.5%、16.10%;利润分别为3314 亿元、774亿元,增速分别为17.8%、22.5%,较此前几年呈现持续回暖趋势。从上市公司口径来看,2017 年及18 年一季度医药上市公司分别实现收入1.19 万亿元(+24%)、3323 亿元(+30%),扣非净利润分别实现841亿元(+21%)、276 亿元(+37%)。若考虑到扣除新上市公司、并购重组、版块个股主业变动调进/调出等不可比因素,我们预计医药上市公司整体内生增长仍然保持在较快的水平上。行业内部分化加剧,化学原料药、医疗服务、医疗器械等板块表现亮眼。
    医保支付结构优化效果初显,医保资金的腾笼换鸟为以创新药为代表的治疗性用药带来增量医保资金的支持。从社会基本医疗保险基金历年收入与支出情况来看,自2015 年起医保收入增速略超支出增速,2017年及18 年一季度基金收入增速分别为35%、32%,支出增速分别为33%、26%,结余率分别为19%、34%,医保支付压力得到了有效缓解,我们判断主要与支付结构优化有关。根据IMS《中国医药市场概览》中披露,自2017 年一季度开始大医院(床位大于100 张)市场增速不断下滑,2017Q1-Q4 增速分别为7.3%、6.3%、6.2%、3.33%。医院端增速下滑主要原因是医院端开始对辅助用药、中药注射剂等非治疗性用药重点监控,限制用药和控费趋严,医保支付结构得到了优化。当前医药背景下,医保支付结构的动态调整导致临床用药结构的变化,而本土企业市场占比较高的辅助用药、抗生素、中成药、静脉用溶液等非治疗性用药受政策影响增速迅速下滑,而临床疗效确切、刚需的治疗性用药增长维持稳定,导致了自2017 年开始本土企业与跨国企业的增速出现了分化。从当前药品类别市场的结构来看,未来我国医保支付结构的改善仍有较大空间,对亟需医保增量资支持的创新药、临床急需用药的普及性形成利好。详细数据与分析请看报告正文。
    短期来看:1)战略性和方向性看好创新药领域,推荐安科生物、复星医药、恒瑞医药、康弘药业,建议关注贝达药业;2)关注一致性评价相关标的中线行情,截止目前药监局已发布三批通过一致性评价药品,重点推荐华海药业、泰格医药、徳展健康;3)看好受医保控费压力较小的、增速趋势向上的细分领域,推荐生长激素龙头长春高新、化学发光龙头安图生物、POCT 龙头万孚生物;4)看好药店板块中长线产业发展逻辑,推荐益丰药房、老百姓、一心堂;5)细分领域高增长标标的:重点推荐葵花药业、济川药业、乐普医疗、健友股份、千金药业。
    本周重点推荐:葵花药业、济川药业、万孚生物、乐普医疗、华海药业、长春高新、安科生物、安图生物、千金药业。
    本周行情回顾
    本周医药生物板块上涨2.38%,跑赢沪深300 指数2.18pp。分子行业来看,上涨幅度由高到低依次为中药饮片(+4.29%)、化学原料药(+3.97%)、生物医药(+3.60%)、医疗器械(+2.66%)、中成药(+2.55%)、化学制剂(+1.98%)、医药流通(+1.63%)、医疗服务(-0.77%)。
    目前医药生物板块估值为PE (TTM,整体法,剔除负值) 36x,处于历史中值水平附近。分子板块来看,估值PE (TTM,整体法,剔除负值)由高到低依次为:医疗服务89x,生物医药52x,医疗器械51x,化学制剂35x,化学原料药32x,中成药31X,中药饮片30x,医药流通27x。
    风险提示:医保控费加剧、行业竞争加剧、一致性评价配套措施落地缓慢。

方正证券,海兰信(300065)2018年半年报点评:业绩较快增长 看好智能航海业务长期发展


    点评:报告期内公司营业收入较去年同期持平,主要原因如下:(1)受海洋观监测领域业务减少、部分事业单位机构改革及财政预算影响上半年海洋调查业务业绩体现(截至今年7月31日,劳雷产业手持订单近3000万美元)等共同作用,海洋观(探)测仪器、装备与信息系统业务同比下降20.07%,为1.85亿元;(2)智能航行技术高速发展,市场面临新一轮改造机遇,公司为后续智能航行系统应用提前业务布局,使海事综合导航、智能装备与系统业务收入同比增长58.53%,为1.27亿元。公司业绩同比增长23.50%,主要驱动因素为:(1)公司整体费用控制良好,销售费用同比减少19.93%,财务费用大幅减少423.74%,报告期内三费费用占营业收入比重较近3年均值降低3.45个百分点。(2)报告期内非经常性损益1327万元,同比增长30.7%,主要是由于国家大力推进智能船舶建设,公司承担国家"智能船舶1.0研发专项"获得政府资金支持;(3)受本期应收账款及其他应收款余额和账龄相对降低所致,公司资产减值损失大幅减少293.83%,为-340.58万元。
    近海雷达监测网建设稳步推进,有望持续受益于国家海洋战略。公司聚焦智慧海洋业务,长期向中国救捞、海事、渔政、海监以及现在的中国海警,供应综合导航系统以及基于岸基对海的监控管理系统。目前公司小目标雷达等近海雷达监测网建设正稳步推进,已先后在海南、浙江等沿海省份实现近海雷达网的示范应用。报告期内,国家部委中国海警局已经启动试用雷达数据服务,效果良好,为后期在自然资源部(原国家海洋局)、农业部等单位推广海洋数据服务购买模式奠定了基础,并促进公司在未来将产品向全国各涉海管理单位的推广布局。据公司公告,2017年全国海洋生产总值约为7.76 万亿元,2017年海洋第三产业增加值约为4.39万亿元,公司有望持续受益于国家海洋战略及二十一世纪海上丝绸之路战略的推动。
    航运市场稳中向好,公司将借助船舶智能化弯道超车。公司深耕智能航海领域,为国内领先的船舶通导系统自主品牌。公司作为"国家智能船舶1.0专项"的主要承担单位之一,在报告期内按节点交付了智能航行系统,该专项的顺利实施可助公司快速取得产品型式认可,发挥公司差异化优势实现该领域内的弯道超车。今年伊始扬子江船业承诺从2018年起未来三年,在扬子江船业建造的船舶中优先选用海兰信的智能化装备,且每年采购目标不低于1亿元,为公司后续与中远海、招商等国内外知名船企合作奠定基础。据公司公告,2018上半年中国承接新船订单2270万载吨,同比增长97.2%,手持船舶订单止跌回升。在航运市场回暖及航运智能化逐渐受到国内外大船东重视背景下,公司作为国内智能航海领域的引领者或将先行受益。
    回购股份拟实施股权激励,有利于公司长远发展。2018年2月,公司发布公告拟以不超过人民币22元/股的回购价格,自筹资金人民币3000万元-1亿元,回购公司股票用于股权激励或员工持股计划。截止7月末,公司已累计回购股份545.29万股,总金额为0.77亿元(不含手续费)。股权激励的顺利实施,将锁定核心管理及技术人员利益,有利于吸引更多优秀人才、健全公司长效激励机制,有望进一步提升公司管理和经营效率,促进公司业绩释放。
    盈利预测与评级:看好公司近海监测雷达业务的长期发展,并考虑公司有望持续受益于国家海洋战略的部署及并购业务的推进,给予公司"推荐"评级,我们对公司2018/19/20年的EPS预测分别为0.41/0.52/0.63元,对应2018/19/20年PE为34/27/22倍。
    风险提示:公司规模扩大管理整合难度增加的风险;产品拓展不及预期的风险;并购标的业绩承诺不及预期风险

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东北证券,通信行业:运营商开门红各有千秋 设备商重研发备战5G


    上周市场表现:上周上证综指上涨2.81%,沪深300指数上涨2.62%,中小板指数上涨2.80%,创业板指数上涨1.34%。同期通信行业(申万)上涨2.13%,涨幅小于中小板指数。通信行业各子板块中,通信设备上涨2.12%,通信运营上涨2.21%。从行业横向比较来看,涨幅位于前五位的行业为有色金属、采掘、交通运输、休闲服务、食品饮料,其中有色金属的涨幅为4.12%,通信行业位居第18位。从个股来看,上周涨幅前五名的公司为佳讯飞鸿、大唐电信、盛洋科技武汉凡谷、中际旭创,涨幅分别为14.21%、13.06%、12.81%、8.43%、8.07%,跌幅前五名的公司为三变科技、奥维通信、波导股份、迅游科技、亿通科技,跌幅分别为19.01%、3.01%、1.94%、1.10%、0.96%。估值方面,截止本周,通信行业市盈率(TTM)为42.5X,通信运营、通信设备市盈率分别为157.86X、35.67X,市盈率位居TMT行业中第2位。
    行业重要新闻:中国移动1月净增4G用户524.2万,总数达6.55亿,中国移动近日公布了2018年1月份的运营数据。数据显示,1月份,中国移动的移动业务用户总数达到8.91亿户,当月净增384.3万户;其中4G用户数达6.55亿户,当月净增524.2万户。有线宽带业务方面,用户总数为1.17亿户,当月净增数为407.6万户。2018世界移动大会来临之际,华为首次提出“I+I”天线现代化理念,定义“SG天线”并发布了系列化解决方案。同时高通和华为联合宣布,双方已经成功完成基于3GPPRelease15标准的SGNR互操作性测试。
    本周投资建议:三大运营商相继发布18年1月运营数据,三家各有所长:中国移动宽带用户净增数第一,中国电信移动出账用户净增数第一,中国联通4G用户净增数第一。而工信部对于SG的发展也给予了大力支持,设备商在SG研发上不断突破,有望进一步加速SG建设和发展的进程。
    我们建议关注SG相关进展相关和布局带来的积极影响以及运营商的近期发展,受益标的:中兴通讯(A股主设备厂商)、烽火通信(光通信龙头)、亨通光电(A股光纤光缆龙头)、中天科技(A股光纤光缆领先企业)、中国联通(运营商、A股混改龙头)等。
    风险提示:SG进展不及预期;运营商资本开支下滑。

光大证券,隆鑫通用(603766)收购海外优质标的 享通航万亿市场


    事件:
    公司公告,公司拟通过收购股份及增资的方式获取意大利C.M.D Costruzioni Motori Diesel S.p.A.公司约67%的股份,切入通用航空活塞式发动机产业领域。标的公司估值为4500 万欧元,2016 年EV/ EBITDA 为4.5 倍,其中出资2475 万欧元购买原股东部分股份(占原股份55%),并出资1636 万欧元对目标公司进行增资,交割日预计不迟于2017 年7 月14 日。
    通用航空空间万亿,国内市场静待爆发
    通航产业投资效益巨大,国外经验表明:通航业投入产出比为1∶10,技术转移比为1:16,就业带动比为1∶12,以美国为例,2015 年通用航空产业总产值达2190 亿美元。而中国通航业起步较晚,目前通用飞机数量仅1874 架,相比于美国超过20 万架的数量,发展空间巨大。因此,为促进国内通航业的发展, 2016 年5 月国务院印发的《关于促进通用航空业发展的指导意见》,到2020 年末,中国通用航空器的总规模将超过5000 台,年复合增长率达22%,年飞行量200 万小时以上,培育超过万亿的通航产业规模。
    并购通航发动机优质标的,打造通航"中国芯"
    标的公司成立于1991 年,是一家具有世界先进水平的设计研发汽/柴油发动机及加工制造高精密度发动机零部件的公司,客户覆盖了菲亚特、克莱斯勒、JEEP、阿尔法·罗密欧、奥迪和玛萨拉蒂等全球高端品牌,产品毛利率超过70%。标的公司在通航发动机领域积淀多年,研发产品CMD22(汽油发动机和GF56(柴油发动机)技术性能先进。此外,CMD22 已经提交了产品型号适航认证的申请,预计2017 年底前将获得相关认证,同时标的公司计划将于2018 年向EASA (欧洲航空安全局)提交柴油活塞式发动机(GF56)的产品型号适航认证的申请,预计于2020 年前获得相关认证。通过此次收购, 有利于公司在专业级无人机领域实现产品升级,进一步提升公司无人机产品的有效载荷,从而极大提升公司在通航领域的全方位布局。同时凭借CMD 发动机先进技术,未来有望进一步切入军用领域,并有望成为通航发动机龙头企业
    买入评级,6 个月目标价30 元
    无人机搭载农业信息化、通航发动机国产化,战略转型升级不断推进,业绩估值有望双轮驱动。预计2016-2018 年EPS 分别为1.01 元、1.13 元和1.29 元。买入评级,6 个月目标价30 元,对应2017 年28 倍PE。
    风险提示:摩托车销量不及预期;收购进展不及预期。

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安信证券,有色金属行业:钴锂配置价值进一步提升 金铜长牛不改


    上周,基本金属价格涨跌互现。上周LME铅、铜、锌、镍、锡、铝涨幅依次为1.38%、1.12%、0.85%、0.57%、-0.80%、-2.88%。据百川消息,Econdida选矿品位从先前最高40%降至目前30%左右,铜矿采选品位下滑是铜矿老化的常态化体现,将影响铜矿实际供应量,同时抬升铜价中枢。4月国内中采制造业PMI录得51.4,发电耗煤同比增速较3月轻微回升,出口同比12.9%,进口同比21.5%,短期看国内工业生产活动仍相对乐观,将对有色金属价格形成支撑。一季度美国GDP增速虽然有所放缓,但仍强于预期,且市场对2018-2019年的经济增长预期仍在上升,分别达到2.8%和2.5%。上周ICE布油再创新高,突破78美元/桶,再度提升通胀预期,全球定价有色品种的重估仍将继续。
    上周,贵金属价格上涨,继续看好黄金配置价值。上周Comex黄金上涨1%(1,316.7美元/盎司),Comex白银上涨1.64%(16.72美元/盎司)。近期金价持续回落主要受制于两大因素,一是美国经济持续走强带来的美债收益率大涨,美元走强;二是美国保护主义政策短期内一定程度上提升了美元地位。但是,我们依然坚定看好黄金的配置价值。一是目前来看,美国通胀回升相对欧日更加稳健,若美联储6月加息,在实际利率受通胀进程压抑的背景下,名义利率的提高有望进一步提升通胀预期,黄金有望上行;二是11月份美国中期选举之前,美国保护主义政策行为仍会不断,黄金避险价值仍存;三是长期看,中美关系不可避免地步入修昔底德陷阱,全球政治经济不确定性将趋势性增大,黄金作为对人类信用体系的对冲有望大放异彩。
    上周,MB钴价回落,钴盐价格下跌。下游补库需求将至,钴供应脆弱性凸显,中短期难以逆转钴供需抽紧,钴权益钴资产已到配置期。5月9日MB低等级钴报价43.20(-0.3)-44.00(-0.2)美元/磅,高等级钴报价43.2(-0.3)-44.05(-0.2)美元/磅。钴价下行导致了近期钴板块的走弱,但我们认为随着下游补库需求逐渐增加,钴品种正式进入配置期。一是硫酸钴等细分品种价格小幅调整导致前期钴板块大幅回调,龙头标的2018年PE已被显著挤压至18x以下。二是高镍低钴的技术替代进程虽在加速,但毕竟仍需要较长时间的技术验证和产业推广,难以逆转钴供需逐步抽紧的大势;
    三是钴供应端再出波澜,刚果民主共和国最高法院将于2018年6月15日举行关于KCC与Gécamines关于资本缺口的问题的听证会,KCC复产仍有不确定性。四是4月新能源汽车销量继续高速增长,销量达7.3万辆,同比增长150%,环比增长31.3%。
    新能源车产销量有望持续强劲,有望带动新一波钴产业链的强劲补库,钴价在短暂调整后有望创出新高,钴板块重估有望到来。
    上周,碳酸锂价格继续下跌,仍具备配置价值。上周工业级氢氧化锂价格下跌6000元/吨(137,500元/吨),电池级氢氧化锂下跌6000元/吨(148,500元/吨),电池级金属锂下跌5000元/吨(950,500元/吨)。市场交投相对清淡。锂板块仍具配置价值,一是18年有效新增产量仍有限,供需维系紧平衡;二是电池和正极材料库存出清,新能源车产销量有望持续超预期,边际需求有望向好;三是龙头企业拥有优质的原料供应,紧密绑定全球顶级下游客户,产品价格享有一定的溢价,且有效产能扩幅可观,仍具备配置价值。
    继续看好钴金银,关注锡铜。钴板块关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、合纵科技、道氏技术等;锂:天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股、科达洁能。贵金属重点关注银泰资源、山东黄金、赤峰黄金,紫金矿业,中金黄金、兴业矿业、金贵银业等。再通胀进程中仍持续看好基本金属的重估,建议关注铜:
    紫金矿业、江西铜业、云南铜业以及锡相关标的。
    风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。3)新能源车需求低于预期;4)高镍三元材料占比提升超预期。

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上海证券报,沪指失守3400点 白酒板块迭创新高


    在经过两天的震荡下跌之后,昨日保险、白酒、畜牧业以及部分科技成长股走强,沪深两市有所企稳。其中,沪指全天弱势震荡,收盘失守3400点,深市主要指数则展开反弹,整体呈现沪弱深强的局面。
    截至收盘,上证综指收报3399.25点,下跌0.10%;深证成指报11537.96点,上涨0.66%;创业板指数报1878.26点,上涨0.54%。两市成交额合计达4908亿元。
    盘面上,白酒板块全线活跃。其中,贵州茅台股价大涨4.51%,一举突破700元大关,收报719.11元,总市值突破9000亿。泸州老窖和五粮液也创出历史新高。酒鬼酒则大涨7.83%,股价刷新了近4年最高纪录的同时,市值突破100亿。
    有机构指出,四季度为白酒传统销售旺季,叠加春节备货效应,高端白酒延伸至次高端白酒有望延续旺盛行情,不过同时也要注意高端白酒需求不达预期、终端价格短期内上涨过快、提价不及预期等风险因素。
    与此同时,大金融板块出现分化,保险股表现强势,中国平安和中国太保双双涨逾5%,盘中创出历史新高,银行、券商板块则大幅调整。其中,上海银行跌停,张家港行下跌6.21%,工商银行、农业银行等跌逾1%,第一创业下跌6.35%,华泰证券、东方证券等跌逾3%。
    畜牧业板块表现活跃,板块内牧原股份涨停,雏鹰农牧、正邦科技涨逾7%;通讯和5G概念低开高走,亨通光电、中兴通讯等均涨逾5%以上,但板块内有不少个股尾盘遭遇跳水,其中,铭普光磁跌停,美格智能和华脉科技跌逾8%。
    次新股板块则连续遭遇重创,阿石创、电工合金等个股跌停。此外,稀缺资源、燃料电池、国产软件等板块跌幅也相对靠前。
    展望后市,机构人士认为,短线调整不改长线乐观。联讯证券分析师殷越就表示,本周限售股解禁规模较大,加之宏观经济数据略低于预期,给市场带来了一定压力。前期沪指六连阳,市场略显燥热,热门股股价对盈利的反应较为充分,短期内一定程度的调整符合预期。
    另有市场人士表示,当前以蓝筹白马、先进行业龙头等优质品种为市场主线的逻辑依然成立,短期市场的确有整固的需求,但以价值投资为导向的震荡向上的格局不变,结构性蓝筹慢牛行情有望延续。
    

新三板佣金新三板佣金新三板佣金融券做空流程融券做空流程融券做空流程融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少融资融券利率最低多少500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少融资利率8.35%什么意思融资利率8.35%什么意思融资利率8.35%什么意思融券做空举例融券做空举例融券做空举例50万能融资多少资金50万能融资多少资金50万能融资多少资金融资利率最低多少融资利率最低多少融资利率最低多少800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少股票佣金股票佣金股票佣金新三板手续费新三板手续费新三板手续费7000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.4股票融资利率最低股票融资利率最低股票融资利率最低融资融券最低利率融资融券最低利率融资融券最低利率50万融资利率5.650万融资利率5.650万融资利率5.6一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率配债是否需要资金配债是否需要资金配债是否需要资金万分之1免5万分之1免5万分之1免5定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的为什么无券可融为什么无券可融为什么无券可融800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少200万融资利率最低多少200万融资利率最低多少200万融资利率最低多少融资利率最低融资利率最低融资利率最低200万融资融券利率56200万融资融券利率56200万融资融券利率56可转债的配债和发债的区别可转债的配债和发债的区别可转债的配债和发债的区别融资买入融资买入融资买入ETF的交易佣金ETF的交易佣金ETF的交易佣金锁券和融券有什么区别锁券和融券有什么区别锁券和融券有什么区别券源多么券源多么券源多么700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.64000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.4融不到钱是为什么融不到钱是为什么融不到钱是为什么1000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.4融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费6000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.4四千万资金融资融券利率四千万资金融资融券利率四千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率8000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.4四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率融券怎么做融券怎么做融券怎么做10万融资融券利息10万融资融券利息10万融资融券利息锁券业务锁券业务锁券业务融资利息是多少钱融资利息是多少钱融资利息是多少钱两融利率一般多少两融利率一般多少两融利率一般多少可转债佣金可转债佣金可转债佣金两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率融资10万利息多少融资10万利息多少融资10万利息多少9000万融资融券利率5.49000万融资融券利率5.49000万融资融券利率5.4
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联讯证券,汽车行业上半年销量点评:新能源汽车高增长 产品结构向上突破


    中汽协发布上半年产销数据,新能源汽车高增长根据中汽协最新数据显示,2018年1-6月国内汽车产销分别实现1405.77万辆和1406.65万辆,同比增长4.15%和5.57%,相比2017年同期销量增速增加1.76个百分点,汽车行业增速逐步回暖。其中,上半年乘用车累计销售1177.53万辆,同比增加4.64%,相比2017年同期增加超过3个百分点。
    2018年6月新能源汽车销量8.4万辆,同比增加42.4%,其中纯电动车型6.2万辆,同比增长29.2%,1-6月新能源汽车累计销量41_2万辆,同比增长111%,其中纯电动车型31.3万辆,同比增长95.6%,插混9.9万辆,同比增长182.g%。
    乘用车增速回暖,结构性改善显著从乘用车批发端数据来看,2018年1-6月轿车累计销售570.5万辆,同比增长5.5%,相比去年同期的-3%有较大幅度的改善,对拉动乘用车增长起关键支撑,下半年轿车销量增长将面临2017年下半年基数高的挑战,预计同比增速将有所回落。1-6月MPV上半年销量达88.2万辆,同比下滑13.3%,相比去年同期销量下滑幅度收窄。1-6月SUV销量499.6万辆,同比增加10.2%.增速放缓。
    零售端,乘用车六月销量同比下滑3.1%,环比下滑6.4%,我们认为主要是由于市场对关税降低存在预期,6月进口车零售端消费需求影响明显,对于部分国产车也存在影响。此外,6月美系车零售销量下滑幅度达28%,我们预计在本月美系进口车关税上调之后,涉及车型销量将进一步下滑。德系和日系车型零售保持增长,同比增幅约3%。
    新能源汽车高增长,结构改善,市场驱动力提升显著2018年1-6月新能源汽车销量保持高增长,同比增长超过110%,6月过渡期结束之后增速有所回落,新能源汽车同比增速约42%,新能源乘用车增速约74%。其中,AOO级车型销量约1.7万辆,同比下滑25%,AO及A销售约3.3万辆,同比增长253%,补贴政策推动新能源汽车销量结构趋向高端高质量发展。我们认为续航里程提升及购买成本和消费成本降低将成为新能源汽车销量增长的核心驱动力。
    投资建议2018年上半年汽车销量回暖,新能源汽车销量保持高增长,我们认为未来新能源汽车仍是汽车行业中确定性机会,未来三年内保持高速增长是大概率事件,重点关注汽车行业中技术优势大、行业市场份额和壁垒高、拥有全球视角的优质中国企业,我们持续推荐:上汽集团、吉利汽车(H)、比亚迪、宁德时代、三花智控、旭升股份、保隆科技、杉杉股份、当升科技、天赐材料。
    风险提示汽车销量不及预期,新能源汽车销量不及预期,宏观经济风险。

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